鋼鐵行業(yè)：需求加速回升 累庫速度放緩
鋼鐵板塊目前仍處于底部區(qū)域，我們持續(xù)看好行業(yè)需求改善與供給重塑，行業(yè)龍頭競爭優(yōu)勢逐步提高。
農(nóng)產(chǎn)品：飼料出海：海闊憑魚躍 強(qiáng)者踏征途
海外飼料市場空間廣闊，東南亞、非洲、南美洲國家在下游養(yǎng)殖體量增長、飼料滲透率提升下有望實(shí)現(xiàn)市場的快速擴(kuò)容。以越南為例，海外增量市場下游議價(jià)能力較國內(nèi)更弱，競對以全產(chǎn)業(yè)鏈多板塊運(yùn)營外資為主，海大集團(tuán)專注主業(yè)，核心競爭力突出，包括（1）原料采購能力配方能力強(qiáng)，飼料產(chǎn)品力突出；（2）飼料+種苗+動(dòng)保的產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)優(yōu)勢；（3）下沉終端的服務(wù)體系優(yōu)勢，能夠?qū)Ｍ馐袌鲂纬山稻S打擊，2024 年上半年公司海外飼料銷量增長30%+，下半年延續(xù)高增趨勢，測算2030 年或具備700 萬噸以上出海空間，支撐中長期主業(yè)成長，重點(diǎn)推薦。
教育行業(yè)：從多鄰國看AI在教育行業(yè)的應(yīng)用
多鄰國（DUOL.O）為何能成為 AI教育產(chǎn)品的成功范本？多鄰國是一家以游戲化、碎片化為特色的在線語言學(xué)習(xí)應(yīng)用，截至23 年末，多鄰國的團(tuán)隊(duì)約有720 名員工，其中包括330 多名工程師，提供超過40種語言課程。產(chǎn)品由數(shù)據(jù)分析和AI 驅(qū)動(dòng)，并通過藝術(shù)、動(dòng)畫和設(shè)計(jì)呈現(xiàn)，讓用戶更容易保持動(dòng)力、掌握新知識并實(shí)現(xiàn)學(xué)習(xí)目標(biāo)。
醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)：國投證券醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫之：中成藥零售端銷售 多因素影響24年略有承壓 細(xì)分領(lǐng)域大品種排名穩(wěn)定
為了更前瞻和領(lǐng)先地觀測中藥OTC 行業(yè)景氣度，我們以中成藥零售藥店終端銷售情況為參考指標(biāo)，匯總2017-2024 年的銷售數(shù)據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注感冒清熱、滋補(bǔ)保健、心腦血管、肌肉骨骼、胃腸、止咳祛痰等重要適應(yīng)癥領(lǐng)域。從2024 年的情況看，中成藥零售藥店終端銷售規(guī)模略有下滑，細(xì)分領(lǐng)域大品種排名穩(wěn)定。
光伏行業(yè)新技術(shù)專題研究(二)：BC電池平臺型技術(shù)優(yōu)勢明顯 關(guān)注龍頭商業(yè)化進(jìn)程
BC 電池是一種將太陽電池的發(fā)射極、背場、基區(qū)、發(fā)射極電極和背場電極均設(shè)計(jì)在電池背表面的高效率硅基太陽電池。IBC 電池將柵線做到背面，避免金屬柵線電極對太陽光線的遮擋，能夠最大限度地利用入射光，減少光學(xué)損失。BC 電池作為平臺型技術(shù)，可與P型、HJT、TOPCon 等技術(shù)結(jié)合，形成HPBC、HBC、TBC 等電池結(jié)構(gòu)，從而更好的發(fā)揮各類型電池的優(yōu)點(diǎn)。
白銀行業(yè)深度Ⅰ：全球白銀供給將進(jìn)入剛性低速增長新階段
白銀--兼?zhèn)鋬?yōu)良工業(yè)屬性的貴金屬。白銀的化學(xué)符號為Ag，源自拉丁文Argentum，意為“淺色、明亮”。
電商行業(yè)跟蹤報(bào)告：AI浪潮推動(dòng)估值上升 看好AI持續(xù)賦能運(yùn)營
2025 年1 月20 日，DeepSeek（深度求索）公司正式發(fā)布了DeepSeek-R1，在數(shù)學(xué)、代碼、自然語言推理等任務(wù)上，性能比肩OPENAI o1 正式版，且API服務(wù)定價(jià)亦顯著低于OPENAI o1 模型。得益于DeepSeek 的性能和易用性，其關(guān)注度迅速提升，積累大量用戶。Questmobile 數(shù)據(jù)顯示，2025 年1 月28 日，DeepSeek 日活躍用戶首次超越豆包，而在2 月1 日，DeepSeek 日活躍用戶突破3000 萬，成為史上最快達(dá)到這一里程碑的應(yīng)用。
新型煙草跟蹤：英美煙草發(fā)布2024年財(cái)報(bào) 霧化產(chǎn)品市占率領(lǐng)先 期待HNB 新品表現(xiàn)
英美煙草發(fā)布2024 年財(cái)報(bào)，2024 年公司實(shí)現(xiàn)總收入258.7 億英鎊，同比-5.2%（按固定匯率有機(jī)同比+1.3%），其中2024H2 實(shí)現(xiàn)收入135.3 億英鎊，同比-2.3%。新型煙草產(chǎn)品方面，2024年公司實(shí)現(xiàn)收入34.3 億英鎊，同增2.5%（按固定匯率有機(jī)同比+8.9%），收入占比為13.3%（同升1.0pcts），其中2024H2 實(shí)現(xiàn)收入17.8 億英鎊，同增5.3%，收入占比為13.2%。
石油化工行業(yè)：原油系列深度(二十一)：2025年油價(jià)怎么看？
復(fù)盤2024：國際油價(jià)呈“M”形走勢2024 年，國際原油價(jià)格呈現(xiàn)M 形走勢，大致可以分為三個(gè)階段：1）從年初到4 月上旬，OPEC+延續(xù)超額減產(chǎn)疊加地緣政治發(fā)酵等因素，油價(jià)快速上漲；2）4 月5 日以來，中東地緣局勢并未發(fā)酵，伊朗和以色列的沖突有所緩和，市場對原油的供給擔(dān)憂有所降溫，原油的地緣政治溢價(jià)有所降低，原油價(jià)格高位回落；3）2024 年7 月起，基于特朗普擴(kuò)大石油產(chǎn)能以及降低通脹的政策傾向，以及擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退對原油需求產(chǎn)生影響，國際油價(jià)顯著回調(diào)。
輕工制造及紡服服飾行業(yè)周報(bào)：奢侈品Q4中國區(qū)表現(xiàn)回升 關(guān)注文化紙節(jié)后普遍提價(jià)
2025/2/10-2025/2/14 上證指數(shù)1.3%，深證成指1.64%，輕工制造指數(shù)1.3%，在28 個(gè)申萬行業(yè)中排名第11；紡織服裝指數(shù)1.18%，在28 個(gè)申萬行業(yè)中排名第15。
智能家居行業(yè)雙周報(bào)：政策引航AI+消費(fèi) 助推智家行業(yè)發(fā)展
1）雙周行情：近2 周（2025.02.02-2025.02.14）上證綜指上升2.96%，深證成指上升5.84%，創(chuàng)業(yè)板指上升7.34%；智能家居指數(shù)上升6.72%，跑贏上證綜指3.77pct，跑贏深證成指0.88pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指0.62pct；滬智家居指數(shù)上升6.74%，跑贏上證綜指3.78pct，跑贏深證成指0.90pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板指0.60pct。
鋁行業(yè)周報(bào)：需求繼續(xù)恢復(fù) 石油焦價(jià)格大漲帶來擾動(dòng)
宏觀：本周（2月10日-2月14日，下同）宏觀面多空交織，海外方面，特朗普稱將對所有輸美鋼鋁征收25%關(guān)稅，或?qū)⑻Ц呙绹K端采購鋁的成本，且各地紛紛表示抗議；鮑威爾聽證會(huì)表示最新數(shù)據(jù)顯示通脹壓力緩和但尚未實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，對國債流動(dòng)性感到有些擔(dān)憂，縮表仍有很長的路要走，美聯(lián)儲可能不得不針對關(guān)稅政策調(diào)整利率。
機(jī)械設(shè)備行業(yè)：銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)發(fā)展政策發(fā)布 帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展
2025 年2 月11 日，工業(yè)和信息化部等11 個(gè)部委聯(lián)合發(fā)布《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027 年）》，以下簡稱“方案”。
傳播文化業(yè)：《哪吒2》票房再超預(yù)期 IP周邊銷售望達(dá)數(shù)十億元
《哪吒之魔童鬧海》累計(jì)票房已突破100 億元，總票房預(yù)期高達(dá)150-160 億元，有望沖擊全球影史TOP5，相關(guān)IP 衍生品SKU 數(shù)量多達(dá)50 余款，銷售額望達(dá)數(shù)十億元。
鉻鹽行業(yè)動(dòng)態(tài)研究：鉻礦價(jià)格觸底反彈 鉻鹽產(chǎn)業(yè)鏈有望景氣上行
據(jù)湖北振華化學(xué)股份有限公司微信公眾號，2025 年2 月11 日，振華股份發(fā)布關(guān)于產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的通知。由于產(chǎn)品原材料價(jià)格大幅上漲，公司生產(chǎn)成本漲幅較大，為了保證產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，公司決定將金屬鉻在原價(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào)3000 元/噸。
計(jì)算機(jī)行業(yè)研究：激光雷達(dá)系列三：從智駕之眼到機(jī)器人之眼
系列第三篇集中回應(yīng)車載市場的“量價(jià)疑慮”以及對機(jī)器人市場進(jìn)行前瞻性分析展望。24Q3 以來，激光雷達(dá)板塊關(guān)注度顯著提升，主要落地場景車載市場出現(xiàn)拐點(diǎn)級變化——A 面是數(shù)量端加速放量推動(dòng)的15 萬以上新能源車前裝激光雷達(dá)滲透率“跨越鴻溝”（22/23/24 年分別為3.3%/8.7%/21.6%），B 面是價(jià)格端4 年間連續(xù)打6 折降數(shù)量級的“科技平權(quán)”。