事件：

2025 年2 月11 日，工業和信息化部等11 個部委聯合發布《銅產業高質量發展實施方案（2025—2027 年）》，以下簡稱“方案”。

投資要點：

銅產業高質發展意義重大，產業鏈裝備發展可期。銅作為重要的基礎原材料以及事關國計民生與國民經濟發展的戰略資源。當前我國已成為銅產品最大制造與消費國，2024 年我國的精煉銅與銅加工材產量位居全球首位，規模分別達到1,364、2,350 萬噸；同時我國銅產業技術水平不斷提升，氧氣底吹煉銅等技術處在國際先進水平，成功研發出最大的單臺套底吹爐、側吹爐生產裝備，銅冶煉單位能耗較2020 年降低約27%。但目前中國銅產業的資源保障能力不足，產業結構仍需完善，因此推動銅產業高質量發展，對我國國家發展與人民生活、新型工業化建設和制造強國建設具有重要意義。方案的總體要求集中于提高銅原料保障能力、促進高端、綠色、智能轉型，目標到2027 年我國的銅礦資源量提升5%~10%，回收利用再生銅的水平再進一步，并突破一批銅資源綠色高效開發利用關鍵工藝與高端新材料，產業高端裝備制造能力要明顯增強，并培育一批銅產業優質企業。我們認為，方案覆蓋了銅礦、生產加工以及回收利用等產業鏈上下游環節，并著重強調了高端裝備制造能力提升，因此未來我國銅產業全產業鏈的相關機械設備產品的市場也將同步受益。

重點任務分工明確，銅產業各環節重點設備需求有望提升。在銅增儲上產方面，方案重點提出要加強國內重點成礦區帶內銅礦資源調查與勘查，同時推動重點地區銅礦資源基地建設，新建一批大中型銅礦山，并加快推動在產項目擴能、新項目建設，我們認為，銅礦勘探用裝備（如傳感器、儀器儀表等）的市場規模將會隨之受益；在礦產資源綜合利用開發方面，政策提出要加強鉬、金、銀等伴生資源綜合利用，提高資源開采回采率、選礦回收率和綜合利用率，實現銅礦伴生資源的全元素高效開發利用，同時推廣大型選礦設備，我們認為，伴生資源綜合利用、高水平銅礦開采裝備以及大型選礦裝備的市場將會受到下游需求的拉動；在再生能源回收利用方面，方案指出要加強廢銅加工配送能力，提升精細化處理及直接利用水平，支持建立大型廢銅回收基地和產業集聚區，我們認為，廢銅回收利用裝備（如廢料粉碎機、分類機等）的行業發展預期將會抬升；在產業結構調整方面，政策強調要推動銅冶煉能效水平應提盡提，落實污染物總量控制、區域削減、碳減排等要求，堅決淘汰冶煉落后工藝，引導產能向具有資源能源優勢及環境承載力的地區有序轉移，推動低效產能退出，并培育一批全球領軍大型銅企業集團與圍繞新能源、電子信息等關鍵領域需求的銅產業“專精特新”、“單項冠軍”企業，我們認為，綠色高效的銅冶煉加工制造裝備的市場規模將隨著政策的推進逐步加快擴張；在提高產業創新能力方面，方案指出要加快研制新一代連鑄連軋精密銅管生產線、銅板帶坯U 形連續擠壓在線展平裝備、壓延銅箔軋機、輥底式連續退火爐、帶材自動清洗線、氣墊式退火爐等關鍵裝備，我們認為，新興銅產業裝備市場將逐步打開。

投資建議：建議重點關注上述重點提及的銅產業鏈相關機械設備領域上市標的。

風險提示：我國銅產業高質量發展實施方案推進受阻的風險；我國宏觀經濟及相關產業增長不及預期的風險；其他宏觀、市場性風險等。

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轉自江海證券有限公司 研究員：任沐昕