本報告導(dǎo)讀：

《哪吒之魔童鬧?！防塾嬈狈恳淹黄?00 億元，總票房預(yù)期高達(dá)150-160 億元，有望沖擊全球影史TOP5，相關(guān)IP 衍生品SKU 數(shù)量多達(dá)50 余款，銷售額望達(dá)數(shù)十億元。

投資要點：

貓眼/燈塔對《哪吒之魔童鬧?！返钠狈款A(yù)期提升至 160.3/ 153.4億元。根據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，《哪吒之魔童鬧?！飞嫌城爸髁髅襟w對其票房預(yù)期在38-50 億元之間；而在正式上映以后，燈塔基于日度票房趨勢、院線排片率及上座率等數(shù)據(jù)不斷上修票房預(yù)期，1 月29 日-2 月4 日春節(jié)期間，《哪吒之魔童鬧?！菲狈款A(yù)期由45.6 億元上修至85.2 億元，截至2 月13 日19:30 已上修至153.4 億元。根據(jù)另一權(quán)威數(shù)據(jù)平臺貓眼專業(yè)版的預(yù)測，《哪吒之魔童鬧?！纷罱K票房有望達(dá)到160.3 億元。

《哪吒之魔童鬧?！匪⑿聡鴥?nèi)影史票房、觀影人次雙紀(jì)錄，有望沖擊全球影史TOP5。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至2 月13 日19:30，《哪吒之魔童鬧海》以100.1 億元（含預(yù)售）票房超越《長津湖》（票房57.8 億元），以2.04 億觀影人次超越《戰(zhàn)狼2》（觀影人次1.63 億），成為國內(nèi)影史票房、觀影人次雙冠軍；從全球范圍來看，《哪吒之魔童鬧海》已居于全球影史票房TOP17，若其最終票房達(dá)到150-160 億元，將超越《復(fù)仇者聯(lián)盟3：無限戰(zhàn)爭》居于TOP5。

《哪吒之魔童鬧海》IP 衍生品SKU 數(shù)量多達(dá)50 余款，銷售額望達(dá)數(shù)十億元?！赌倪钢[?！稩P 授權(quán)對象包括上市公司泡泡瑪特、中信出版，擬上市公司卡游，還有萬代南夢宮、一番賞等全球知名潮玩企業(yè)，以及集卡社、靈動創(chuàng)想等國內(nèi)新銳潮玩企業(yè)。根據(jù)我們統(tǒng)計，在全網(wǎng)主流電商渠道上，中信出版出品的《哪吒之魔童鬧?！稩P 官方設(shè)定集、番外繪本累計銷售額約4618 萬元，且銷量還在持續(xù)攀升；泡泡瑪特出品的IP 盲盒累計銷售超25 萬件，由于用戶下單1 個/1 盒8 個均算作1 件，因此該盲盒銷售額區(qū)間在1800 萬元-1.38 億元之間。鑒于以上3 款SKU 銷售額已有較優(yōu)成績，我們判斷全渠道50 余款SKU 銷售額或已達(dá)數(shù)十億元量級。

《哪吒之魔童鬧?！凡恢褂谄狈砍煽?，IP 衍生品亦具爆發(fā)勢能。1）影片出品方：若《哪吒之魔童鬧海》最終票房達(dá)150-160 億元，光線傳媒來自該影片的票房收入有望達(dá)30-32 億元，并將獲得可觀的IP 授權(quán)收入，受益標(biāo)的為光線傳媒。2）IP 衍生品合作方：中信出版IP 圖書線上銷售額約4618 萬元，泡泡瑪特IP 盲盒銷售額在0.18-1.38 億元之間，推薦中信出版，受益標(biāo)的為泡泡瑪特。

風(fēng)險提示：票房不及預(yù)期，IP 衍生品銷售不及預(yù)期等。

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