家用電器行業周報：以舊換新政策催化下 雙十一大促銷售火熱
板塊行情回顧：家電板塊個股集體上漲，北交所及黑電標的表現靚麗。本周（10月21日-10月25日）家用電器（SW）指數上漲2.19%，表現強于滬深300指數（0.79%），收益率在一級行業中位列第20位。截止10月25日，家電指數累計年收益率為28.08%，跑贏滬深300 指數 11.25 個百分點。
通信設備及服務行業：CPO：功耗與帶寬的雙向奔赴
隨著算力光模塊熱度擴散，以及技術迭代和全球頭部廠商的不斷進展，市場對于CPO的關注度提升； 光連接器件價值量有望大幅提升。
電子元器件行業：云廠商資本開支提速 AI維持高景氣度
四大云廠商都是AI 時代的贏家，云業務增速穩步提升，AI 貨幣化率不斷增長。我們看好 AI的高景氣度，AI算力需求有望延續。
維生素10月月報：巴斯夫延遲維生素E、A復產時間 價格有望延續漲勢
巴斯夫延遲維生素E、A 復產時間，維生素E 出口繼續同比大幅增長看好后續業績持續兌現
煤炭開采行業周報：需求短期承壓 但冬季旺季有望逐步啟動
動力煤來看，受到前期檢修產能恢復，以及電廠日耗需求環比下滑影響，本周產地價格繼續回落。但基于天氣轉冷后冬季煤炭補庫即將開啟，同時枯水季水電供應有限，動力煤后續需求存在強力支撐，煤價或在短期窄幅震蕩后重新具備向上驅動。
中藥行業四季度策略：四季度關注支付端變化 長期關注三大主線
受多重因素影響，中藥行業Q2 業績短期承壓從醫藥二級子行業來看，2024Q2 化學制藥的業績邊際改善最為明顯，醫療服務、醫療器械的利潤增速有所好轉，生物制品業績承壓更加明顯，中藥業績延續Q1 偏弱的趨勢。中藥行業因上游中藥材價格上漲、高基數、消費疲軟影響高端消費類中藥、中藥集采聯動等因素，Q2 表現低于市場預期，收入端和利潤端同比均呈現降幅擴大的態勢。
品類視角理解中式零食發展：為什么是魔芋和鵪鶉蛋？
核心觀點：經濟下行期的口紅效應一直有催生全球品牌的潛質，中式零食大有可為。零食行業變化來源于渠道，但競爭優勢最終積累于品類。我們結合對消費環境變化、產業技術突破、產業鏈利潤結構以及公司品類發展的定性與定量分析，深度研究魔芋和鵪鶉蛋2 大零食新品類的歷史背景與發展空間。從產業視角切入，回顧歷史展望未來，看好品類快速發展的中式辣鹵零食龍頭投資價值。
干散貨運輸行業深度研究報告：供給增速持續有限 市場逐步迎來復蘇
1、行業特征:a)干散貨海運的承運對象為各類初級產品和原材料,鐵礦石、煤炭和糧食為前三大貨種,2023 年海運貿易量分別占比28%、24%、9%;鐵礦石貿易集中度高,適用大船型Capesize,煤炭和糧食貿易適用Panamax、Handymax 等中小船型。b)競爭格局分散,全球前十大干散貨船東運力合計占據15%的市場份額,低于前十大油輪(22%)和集裝箱船船東集中度(84%)。
生豬養殖行業研究框架專題報告：周期演繹 高質量與長盈利
產能供給為豬周期主要影響因素。豬周期指豬價和供需的周期性變化，生豬養殖對價格波動的反應具有一定的滯后性，造成生豬養殖呈現周期性規律。其中上漲周期路徑為：豬價上漲，養殖出現利潤，母豬補欄增加，供應增加，價格開始回落。下跌周期依次類推。能繁母豬存欄量的變化是判斷豬價的重要先行指標，當前能繁母豬存欄量決定大約10個月后生豬供應量。
氟化工行業研究框架專題報告：供需格局向好 景氣周期到來
制冷劑：制冷劑供需格局向好，行業迎來高景氣周期。根據生態環境部《關于公開征求2025年度消耗臭氧層物質和氫氟碳化物配額總量設定和分配方案意見的函》，2025年我國二代制冷劑配額加速縮減，三代制冷劑生產和使用總量保持在基線值，為滿足需求，部分產品配額增發。目前二代制冷劑R22主要用于維修市場，存量需求比較穩定，R22配額的削減有望推動價格持續上漲。
航海裝備II行業：全球新船市場依舊火熱 新船價格指數維持穩定
近日，克拉克森發布的海運綜合指數（涵蓋4 個航運細分船型市場）顯示，今年1-3 季度全球航運市場整體依然保持強勁水平。今年1-9 月，該指數平均值達到25,584 美元/天，較自1990 年以來的平均值高47%。同時，克拉克森研究上調2024 年新船訂單預測，預計全年新船訂單約為2,200 艘合11,000 萬總噸。
媒體Ⅱ行業：游戲產業跟蹤(7)：9月國內游戲市場延續增勢 關注新游周期帶動行業成長
國內游戲市場保持增長態勢，24Q3 中國游戲市場規模為917.66 億元（同比+8.95%），Q3 游戲市場規模達到歷史新高，其中9 月為303 億元（同比+15%）。伴隨重點游戲持續推進和陸續上線，上市游戲公司將陸續進入新游產品周期，建議關注游戲板塊相關投資機會。
鋁行業周報：鋁價高位震蕩 氧化鋁仍然強勢
宏觀：本周（10月14日-10月18日，下同）宏觀面依然偏向利多。雖然周內美聯儲官員稱降息需更加謹慎，但歐洲央行降息卻可能加速；美國大選特朗普獲勝率走高，市場特朗普交易回歸，美元指數高位震蕩。而國內繼續發力提振市場，周內多家銀行下調存款利率；周四住建部、財政部、自然資源部、央行、金監總局聯合召開發布會，推出一系列政策繼續推動房地產市場止跌回穩
醫藥生物行業周報：《肥胖癥診療指南(2024年版)》發布 關注相關投資機會
《肥胖癥診療指南（2024 年版）》發布，關注相關投資機會2024 年10 月17 日，國家衛生健康委辦公廳發布了由衛健委組織制定的《肥胖癥診療指南（2024 年版）》。肥胖癥治療有多種手段，隨著GLP-1 藥物的獲批，藥物減重逐漸成為肥胖癥治療的熱門選擇。
物流：9月快遞業務量預計同比增長18.5% 申通前三季度凈利潤預增超1.7倍
1）2024 年9 月中國快遞發展指數報告發布。2024 年9 月中國快遞發展指數為442.5，同比提升9%。其中發展規模指數、服務質量指數、發展能力指數和發展趨勢指數分別為539.3、688.1、224.4 和69.7，同比分別提升24.2%、2.2%、0.4%和3.9%。從分項指標來看，預計9 月快遞業務量將同比增長18.5%左右，業務收入將同比增長13%左右。
化妝品&珠寶&個護線上數據點評(2024年9月)：9月線上趨勢延續 雙十一預售開啟頭部國貨表現較好
24 年9 月：1）化妝品行業，線上重點國貨品牌增長穩健，雙十一預售頭部國貨表現較好。2）黃金珠寶行業，美國降息落地致金價加速上行且不斷創歷史新高，終端零售疲態延續，線上多數重點品牌表現欠佳。3）衛生巾行業，阿里平臺增長提速，抖音GMV 同比小幅下滑。雙11 預售開啟，自由點位居天貓個護雙11 預售首日成交榜第4，較23 年提升6 名。