輪胎行業系列深度報告之制造篇：依托智能制造優勢中國輪胎全球化加速
輪胎行業具備市場規模大、技術壁壘高、品牌屬性強的特點，2023 年全球規模超萬億元，硫化技術及產品配方構成進入壁壘，消費品屬性帶來品牌溢價。中國輪胎企業在人工成本端、智能制造端優勢顯著，短期憑借人口紅利已實現規模快速擴張、中期正憑借智能制造優勢加速全球化進程，長期有望憑借技術實力獲得品牌溢價，兌現成長屬性、劍指全球消費巨頭。本篇為《輪胎行業系列深度報告之制造篇》，中國輪胎企業憑借自動化實力、加速全球化拓展。
鎂行業深度報告：低空經濟建設持續推進 鎂材料有望打開低空商業化之路
低空經濟建設如火如荼，鎂材料有望在低空經濟中發揮重要作用：低空經濟涵蓋基礎設施建設和低空航空器。國家推動基礎設施建設，“十四五”規劃支持金屬零部件制造和低空經濟發展，地方政府積極擴展市場。非管制空域的明確將擴大低空經濟活動范圍，通用機場建設和低空航空器滲透率預計將快速增長。
輕工制造行業周報：中國女裝集中度較低 市場規模穩步增長
周專題：中國女裝 集中度較低，市場規模穩步增長女裝市場規模穩定增長，競爭格局較為分散，集中度低。2020-2022年受疫情影響，女裝行業波動較為明顯，2023 年開始恢復。2016-2023 年中國女裝市場規模基本保持穩定增長，從2016 年的9011 億元增長至2023 年的10443.2 億元，CAGR 為2.49%；女性消費者對服裝的需求呈現出多樣化的特點，對于品牌的忠誠度較低，不同年齡層、風格傾向和經濟能力的人群有著各自獨特的需求，因此我國單一品牌市場占有率低，女裝市場競爭格局分散，集中度低。
交通運輸行業周報：快遞要求“反內卷” 中通Q2實現高質量增長
1）中通快遞2024Q2 經調整凈利潤同比+11%，重申2024 年件量15%-18%指引。中通快遞發布2024 年Q2 財報，2024H1 實現收入約206.86 億元，同比增長10.5%，實現調整后凈利潤50.3 億元，同比增長13.0%。
造船行業2024年7月訂單總結：船價上漲持續 歷史減持擾動不改上行趨勢
造船觀點回顧：我們21年提出的《中國船舶：站在造船新一輪周期2021-2038的起點上》得到驗證，2024年不是周期高點，是上行周期初期，市場擔心的宏觀壓力未阻止船價上漲，更新及環保邏輯是船價上漲的主導因素，行情進入船價預期引領階段。
光刻機行業：國之重器 路雖遠行則將至
光刻機被譽為半導體工業皇冠上的明珠，光刻是半導體芯片生產中最復雜、關鍵一環。光刻機是芯片制造流程中的核心設備，其光刻的工藝水平直接決定芯片的制程、性能，被譽為半導體工業皇冠上的明珠。光刻是半導體芯片生產中最復雜、關鍵步驟，耗時長、成本高。光刻機原理類似相機照相，發出光通過具有圖形的光罩對涂有光刻膠的薄片曝光，光刻膠見光后發生性質變化，使圖形復印到薄片上，使薄片具電子線路圖作用。其中分辨率直接決定制程，是最重要的指標；套刻精度影響良率；生產效率影響產能及經濟性。
生活用紙深度報告：生活必需品 成本下行盈利或改善
當前市場對生活用紙行業擔憂主要在于行業產能供給不斷增加、需求端穩定發展，導致行業競爭加劇，此外，木漿價格高位，行業盈利水平或持續低位。鑒于此，我們從需求端、供給端以及原材料端等三方面進行詳細 分析，探討生活用紙行業短期變化以及發展機會。
生豬養殖專題系列126：如何看待豬價的強現實與弱預期？
豬價呈現強現實與弱預期，綜合分析產能去化與二育、壓欄影響，我們認為本輪豬價上漲主要是由供需關系驅動。產業預期弱則意味著壓欄、二育、大幅補欄等行為將更少發生，這有利于持續性。此外，旺季需求環比增加也有望在四季度進一步推升豬價，當前階段對養殖板塊可以更加積極樂觀，全面看好生豬養殖板塊，重點推薦牧原股份、溫氏股份，巨星農牧與神農集團。
智能汽車系列深度(十九)：從小鵬、理想、蔚來布局 看自動駕駛發展趨勢
算法端，小鵬已量產國內首個端到端大模型，其模型采用分段式結構，分為神經網絡XNet、規控大模型XPlanner 以及大語言模型XBrain 三部分。數據閉環方面，小鵬的全棧數據閉環能夠實現對數據的清晰處理以及高效的挖掘和解讀，測試階段實車測試與仿真測試并重，加快迭代節奏。云端算力方面，小鵬云端算力儲備已達到2.51EFlops。
傳媒行業點評：《黑神話：悟空》持續出圈 有助于國產游戲精品化、IP影響力全球化
事件：8 月20 日10:00，《黑神話：悟空》全球同步上線，登陸PS5、Steam、EpicGames Store、WeGame 平臺。截至20:00 Steam 同時在線人數突破200 萬，成為歷史最高在線第3 位。
重卡行業7月跟蹤月報：總量符合預期 天然氣及新能源表現亮眼
行業總量：7月重卡批發銷量符合預期，終端及去庫幅度超我們預期：1）產量：7月重卡產量5.1萬輛，同環比分別-14.5%/+0.0%；2）批發：7月重卡批發銷量5.8萬輛，同環比分別-5.0%/-18.3%；3）上險：7月重卡終端銷量4.6萬，同環比分別+8.6%/-1.3%。4）出口：7月重卡行業出口2.2萬輛，同環比分別-12.9%/-8.7%。5）庫存：7月重卡企業庫存-0.7萬輛，渠道庫存-0.97萬輛，去庫幅度高于我們預期。
軌交行業動態分析：第二批動車組高級修招標超預期落地 客貨運量維持增勢
動車組高級修招標大幅增長：24 年第二批四、五級修招標較第一批分別+20.6%、45.9%。8 月16 日，國鐵集團發布2024 年第二批動車組高級修招標采購公告，其中，五級修招標302 組（較第一批+45.9%），四級修招標146.625 組（較第一批+20.6%），合計448.625 組（較第一批+36.5%）。整體來看，24 年兩次招標，四級修268.25 組，五級修509 組，合計777.25 組。
原油周報：美國經濟數據緩解衰退預期 油價反彈回升
1）原油價格：本周Brent/WTI原油期貨周均價分別80.7/78.0美元/桶，較上周分別+2.7/+3.2美元/桶。
鈦白粉專題：國內外龍頭成本差異幾何？
全球鈦白粉行業2023年盈利分化，海外企業普遍虧損，國內龍頭企業普遍盈利2023 年全球鈦白粉企業盈利情況顯著分化，四大海外鈦白粉龍頭企業，特諾（Tronox）、科慕（Chemours）、康諾斯（Kronos）均虧損，泛能拓（Venator）因破產重組退市，未公開披露業績。
AI系列深度報告(四)大模型篇：大模型發展邁入爆發期 開啟AI新紀元
技術：大模型發展呈現“規模定律”，Transformer為技術基座。大模型（LLM）發展普遍呈現“規模定律”特征，即：模型的性能與模型的規模、數據集大小和訓練用的計算量之間存在冪律關系。當前主流大模型普遍是基于Transformer模型進行設計的，Transformer由Encoder（編碼器）和Decoder（解碼器）兩類組件構成，而OpenAI的GPT是Transformer演化樹中Decoder-only架構的代表。
風電行業8月月度報告：風電的核心矛盾仍是國內市場 海外訂單提供邊際增量
風機出海專題研究：風機出海可貢獻一定的利潤彈性，2028年出海空間預計32GW以上，核心矛盾仍在國內市場