低空經濟建設如火如荼，鎂材料有望在低空經濟中發揮重要作用：低空經濟涵蓋基礎設施建設和低空航空器。國家推動基礎設施建設，“十四五”規劃支持金屬零部件制造和低空經濟發展，地方政府積極擴展市場。非管制空域的明確將擴大低空經濟活動范圍，通用機場建設和低空航空器滲透率預計將快速增長。

預計2025 年全球eVTOL 將開始商業化，無人機在物流和生產中將發揮重要作用。與傳統材料相比，鎂的質量輕、低成本、高儲備特性使得鎂材料有望解決低空經濟建設原材料成本高、運轉效率低的困境，發揮重要作用。

鎂電池作為理想化的電池技術路線有望在低空經濟中取得商業化突破：鎂電池分為鎂離子電池與鎂-空氣電池，相比鋰電池具有電能量密度高、原材料成本低、安全性較高的特點，更適合低空基礎設施建設和低空航空器的運行場景。

根據MIJBC 在2023 年披露的鎂燃料電池投資項目，鎂-空氣電池在無人機、飛行汽車上的飛行時間為3 小時，高于鋰電池的23 分鐘，主要形態為手動式、薄膜型、片狀、圓盤型四種，均在美國和中國取得專利。隨著相關技術的成熟，未來鎂電池有望打開低空飛行方面的規模化、商業化應用空間。

鎂合金有望率先用于低空航空器結構件材料，鎂合金企業率先在eVTOL、電動飛行汽車領域展開積極探索：鎂合金在過去廣泛用于汽車和直升機的薄壁和復雜結構件等領域，憑借其優良的力學性能、加工性和輕質特性，未來可用于無人機、eVTOL、飛行汽車等低空航空器的各個部件。從當前研發進展來看，鎂合金的產品生產與應用技術更成熟，用于低空航空器的鎂合金零部件、鎂合金壓鑄件成為行業合作的熱門方向。例如萬豐奧威、寶武鎂業、嘉瑞國際等企業均于eVTOL、電動飛行汽車等領域與下游客戶展開積極探索。

投資建議：低空經濟的發展有望從低空基礎設施以及低空航空器兩個方面推進鎂行業的進一步發展，建議關注環保煉鎂工藝，布局汽車輕量化市場，具有高附加值的鎂深加工技術和產業鏈完善的鎂合金/鎂制品生產鏈。鎂電池目前處于實驗室階段，隨著相關產品研發的落地，鎂電池有望代替傳統電池用于低空經濟場景，建議關注具有相關技術儲備的實驗室研發進展或具有原材料生產能力的上游產業鏈。

風險提示：政策進展不及預期、相關產業發展不及預期、研發進展不及預期；本報告部分圖表根據新聞資料整理，或存在統計不完備的情況；文中提及的上市公司旨在說明行業發展情況，不構成推薦覆蓋。

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轉自華寶證券股份有限公司 研究員：張錦/張后來