2020年游戲產(chǎn)業(yè)抵御住了疫情的沖擊，穩(wěn)中有升，為新時期高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實基礎。2020年中國游戲市場實際銷售收入達2786.87億元，較2019年增加了478.1億元，同比增長率達20.71%。

2014-2020年中國游戲市場實際銷售收入統(tǒng)計

資料來源：游戲工委、智研咨詢整理

    完美世界股份有限公司簡稱完美世界,業(yè)務涵蓋完美世界影視和完美世界游戲兩大板塊,2004年,完美世界游戲業(yè)務正式創(chuàng)立,其推出的《完美世界》以自主研發(fā)的3D引擎和來自《山海經(jīng)》的中國傳統(tǒng)經(jīng)典內(nèi)容大獲成功。2007年7月,完美世界游戲成功于美國納斯達克上市。2008年,完美世界影視成立,并于2014年12月成功登陸A股市場,公司名稱為“完美環(huán)球娛樂股份有限公司”(002624)(簡稱“完美環(huán)球”)。2015年7月,完美世界游戲完成私有化。2016年4月,完美環(huán)球通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式成功將完美世界游戲注入上市公司。2016年7月,完美環(huán)球娛樂股份有限公司正式更名為完美世界股份有限公司,簡稱完美世界。這一舉措意味著完美世界正式回歸國內(nèi)A股市場,并且完成其上市體系影游業(yè)務的全面重組,完美世界影視業(yè)務涵蓋內(nèi)容制作與營銷、影院管理、藝人經(jīng)紀、投資并購等。完美世界影視總體年產(chǎn)電視劇近600集,熱播電視劇播出占黃金時段逾10%。公司影視作品榮獲多項國內(nèi)外知名獎項,其中包括電視劇飛天獎、白玉蘭獎、華鼎獎,電影華表獎、大眾電影百花獎、金馬獎等。

    2014年7月,習近平主席在出訪阿根廷期間,將完美世界影視出品的《北京青年》《老有所依》和《失戀三十三天》等影視作品作為國禮贈送給阿根廷官員。2016年10月,完美世界院線公司和影院管理公司成立,主要從事院線經(jīng)營及影院經(jīng)營,具體包括院線的發(fā)行、影院的開發(fā)、投資、建設、影院放映以及賣品銷售、廣告發(fā)布等衍生業(yè)務。2020年1-9月完美世界營業(yè)總收入已完成80.6億元，毛利潤達47.9億元。

2014-2020年9月完美世界營業(yè)總收入及毛利潤統(tǒng)計（億元）

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    2020年游戲業(yè)務凈利預計同增約20%，影視業(yè)務內(nèi)生+存貨減值有所拖累公司發(fā)布20年業(yè)績預告，全年歸母凈利15.1-15.7億元，同增0.48%-4.47%。

    其中，游戲業(yè)務預計凈利潤22.7-22.9億元，同增19.62%-20.67%，保持良好發(fā)展態(tài)勢，手游和端游流水均同比增長。受行業(yè)環(huán)境等因素影響，影視存貨減值+內(nèi)生虧損下，影視業(yè)務預計虧5-5.4億元，拖累整體業(yè)績表現(xiàn)。2021年是公司游戲產(chǎn)品大年，新品有望助力業(yè)績增長，
2020年游戲業(yè)務持續(xù)較快增長，2021年迎來手游產(chǎn)品大年手游方面，《誅仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》等經(jīng)典產(chǎn)品持續(xù)貢獻良好業(yè)績，我們根據(jù)七麥數(shù)據(jù)游戲暢銷榜排名，預測幾款產(chǎn)品21年1月流水均在大幾千萬水平；20年7月公測的《新神魔大陸》手游表現(xiàn)亮眼，上線首月流水超過4億億，我們預計21年1月游戲月流水約1億。端游方面，《誅仙》、《完美世界國際版》等持續(xù)貢獻穩(wěn)定收入，《DOTA2》、《CS:GO》助力電競業(yè)務發(fā)展。2021年我們預計公司多款手游將陸續(xù)上線，《非常英雄》影視業(yè)務主因行業(yè)環(huán)境影響業(yè)績同比下滑，2021年有望恢復正常近年來影視行業(yè)深度調(diào)整，公司的影視存貨2020年繼續(xù)減值（我們估計4億+），疊加相關影視劇前兩年制作成本高啟售價下降后倒掛導致內(nèi)生虧損，使得影視業(yè)務共預計虧損5-5.4億元。2020年影視行業(yè)表現(xiàn)不佳，市場對公司影視存貨減值已有預期，預告減值落地后包袱消除。另外，同心影視商譽減值約3.5億元，但考慮業(yè)績補償后對公司業(yè)績無重大影響。2021年影視業(yè)務輕裝上陣，未來將更注重質(zhì)量而非數(shù)量，期待后續(xù)實現(xiàn)扭虧為盈。