游戲行業深度報告：游戲研發能力系列報告(騰訊篇)

游戲 2021-06-07 09:31

騰訊在游戲自研方面的積累和試錯已經超過17 年，打磨出了“自上而下+后發制人”的游戲生產策略。客觀來看，這套方法在保障高成功率的同時，也讓騰訊錯過了某些細分品類的創新。時至今日，騰訊在大DAU 競技類游戲中的領先地位非常穩固，這類游戲通常具有“贏者通吃”、生命周期長的特性，足夠支撐其短期增長；而在盈利性游戲中，騰訊的真實表現也超出了多數人的直覺。

2019年，中國自己研發的游戲繼續穩步增長，海外收入達到115.9億美元，增長21%，而近10年來，中國自己的研發游戲在海外市場增長了100多倍。中國的游戲出口量目前僅次于美國，世界第二。2020年，我國自主研發游戲海外市場銷售收入保持平穩增長，"走出去"仍然是國家、企業關注的增長方式。

游戲研究方法論：永遠的成長型行業，供給決定需求游戲行業由供給決定需求，玩法創新、體驗的優化、載體的遷移，都能夠驅動行業規模不斷成長，游戲是永遠的成長型行業。對游戲自研能力的評估應以品類為依據，不同品類的游戲，在商業模式上也存在優劣之分。在產品真正面向用戶之前，游戲產品的商業化能見度較低，短期內的增長無法線性外推，但中長期的增長，可以從現有產品的變現節奏、以及pipeline中尋找答案。

騰訊手游成長性：《王者榮耀》穩健，3A 品質、射擊+X 是長期方向騰訊的游戲產品矩陣大致可以視為“兩超多強”，近些年手游增長，由頭部產品穩健增長+中長尾產品推陳出新共同驅動。我們認為，已有產品中，超級產品《王者榮耀》是騰訊手游增長的底盤，該游戲壁壘深厚，且商業化程度較淺，騰訊對流水具有較強掌控力。新產品方面，3A 級別手游及“射擊+X”類游戲是主攻方向，騰訊具備較強的IP 儲備及經驗積累。根據招聘信息，騰訊在這兩個類別中約有6 款產品儲備。我們看好騰訊在這兩個方向的未來表現。

2020年騰訊營業額為738.8億美元，2021年一季度營業額為205.9億美元。