貴州茅臺酒股份有限公司是由中國貴州茅臺酒廠有限責任公司、貴州茅臺酒廠技術開發公司、貴州省輕紡集體工業聯社、深圳清華大學研究院、中國食品發酵工業研究所、北京糖業煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強煙草糖酒(集團)有限公司等八家公司共同發起,并經過貴州省人民政府黔府函字(1999)291號文件批準設立的股份有限公司。目前,貴州茅臺酒股份有限公司茅臺酒年生產量四萬噸;43°、38°、33°茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒的發展空間;茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者的需求;15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了我國極品酒、年份酒、陳年老窖的空白;在國內獨創年代梯級式的產品開發模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列200多個規格品種,全方位躋身市場,從而占據了白酒市場制高點,稱雄于中國極品酒市場。

    近日公司發布2021年生產經營數據情況，2021年公司預計實現營業總收入1,090億元左右（其中茅臺酒營業收入932億元左右，系列酒營業收入126億元左右），同比增長11.2%左右；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤520億元左右，同比增長11.3%左右。同時公司生產茅臺酒基酒5.65萬噸左右，系列酒基酒2.82萬噸左右。

2014-2021年貴州茅臺營業總收入統計及預測

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

    四季度在茅臺酒放量背景下，系列酒增速有所放緩。利潤方面，預計公司21年/21Q4分別實現歸母凈利潤520/147億元，同比增長11.3%/14.5%。21Q4利潤增長有所加速，新管理層履新受加速公司市場化改革，銷售渠道更為通暢，促進公司四季度業績加速。產能方面，在“十三五”茅臺酒技改擴建項目全面完工背景下，21年開始釋放產能，公司2021年生產茅臺酒基酒/系列酒5.65/2.82萬噸，同比增長12.5%/13.1%，為未來公司中長期業績增長提供保障。

    產品調結構&渠道促改革，助力2022年業績增長。根據渠道反饋，目前茅臺總體需求旺盛且穩定，主力單品飛天茅臺直銷、電商、商超等渠道加速放量。新董事長上任后公司釋放與投資者的積極溝通信號，產品結構與渠道調整動作持續進行。今年在高端新品“茅臺1935”推出后，12月底公司發布超高端單品茅臺珍品，定位介于普飛和15年茅臺之間，接連推出高端大單品的戰略動作進一步顯示公司產品結構升級的決心，從而助力公司毛利率水平的提升和品牌影響力的不斷擴大。公司未來價值增長主要來自三方面，一是品牌力的不斷強化，品牌護城河增強公司抗風險能力。二是渠道改革帶來噸價和渠道掌控力的提升。三是結構升級帶來的噸價提升，同時目前一批價和出廠價給公司未來預留了充分的提價空間，我們看好公司長期投資價值。

    知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。