公司發布2 月份銷售數據，實現銷售面積276.2 萬平方米，銷售金額451.6億元，YOY 分別為+59.5%和+61.1%。由于去年受到疫情影響，同比數據參考性不強，而與2019 年同期相比，本月銷售面積和銷售金額分別增長了11.9%和4.6%，銷售數據實現穩健增長。

    公司經營穩健，精細化管理水平穩步提升。當前房地產行業政策端繼續承壓，市場將加速出清，公司作為行業龍頭有望受益于市場集中度提升，維持穩健增長。此外，公司物業、倉儲物流、租賃住宅等多個地產相關板塊有序發展，將為公司開拓新的增長空間。預計公司2020、2021 和2022 年凈利潤將分別達到415.6 億元、466.2 億元和513.4 億元，YOY 分別+6.9%、+12.2%和+10.1%，EPS 分別為3.6 元、4 元和4.4 元，按目前A 股價格計算，對應PE分別為8.7 倍、7.7 倍和7 倍，2021 年PB1.6 倍；H 股對應PE 為7.7 倍、6.9倍和6.2 倍，2021 年PB1.4 倍，我們維持AH 股“買進”的投資建議。

    公司銷售金額和面積保持穩健增長，銷售均價提升：公司2月份實現銷售面積276.2萬平方米，銷售金額451.6億元，YOY分別為+59.5%和+61.1%。

    由于去年受到疫情影響，同比數據參考性不強，而與2019年同期相比，本月銷售面積和銷售金額分別增長了11.9%和4.6%，銷售數據實現穩健增長。2月份單月銷售均價為16350元/平方米，MOM-8.8%，YOY+1.03%。1-2月，公司累計銷售面積為674.8萬平方米，YOY+33.2%；累計銷售金額1166億元，YOY+40.6%；累計銷售均價為17284元/平方米，YOY+5.6%。2月份，公司新增加8個開發項目，總計容積率面積為108.9萬平方米，其中公司權益面積為90.5萬平方米，同比增長4.5倍，對應權益地價為95.4億元，同比增長7倍。

    在集中供地政策下公司競爭力更為突出：據媒體報道，近日國家自然資源部發布文件，要求2021年22個重點城市住宅用地實行集中出讓，隨后天津市和青島市自然資源和規劃局發布本市住宅用地集中出讓有關工作的通知，均確定2021年度將分三批次集中供地。集中供地方案的實施可能導致房企資金回籠時間和拿地時間的錯配，對融資受限、運營能力不強的房企形成了更大的挑戰。公司全國布局范圍廣，能夠更好地平滑資金需求，并且公司融資能力較強、精細化管理水平較好，市場競爭力有望更為突出。