國家統計局公布2022年1—2月份全國房地產開發行業統計數據，房地產開發投資同比增長3.7%；商品房銷售面積和銷售額分別同比下降9.6%和19.3%，到位資金同比下降17.7%。

2021-2022年2月中國房地產開發投資增速（%）

資料來源：國家統計局、智研咨詢整理

1-2月行業景氣度下行態勢減緩，房地產投資增速略降，銷售量價齊跌，施工增幅收窄、新開工降幅擴大，竣工增速轉負，到位資金中定金及預收款降幅近30%。

房地產投資同比增速較2021年全年略降：1-2月全國房地產開發累計投資1.45萬億元，同比增長3.7%，增速較2021年全年下降0.7個百分點。

房地產投資正增長體現了行業較強的韌性。但市場景氣度仍處于下行態勢，到位資金降幅近20%，房企拿地能力不足及新開工意愿下降對房地產投資增速形成拖累。

銷售量價持續下跌：1-2月全國新建商品房銷售面積1.57億m2，銷售額1.55萬億元，分別同比下降9.6%和19.3%，增速較2021年全年分別下降11.5和24.1個百分點。銷售均價9845元/m2，同比下降10.7%。

單月商品房銷售面積連續8個月同比負增長，但降幅縮小；銷售均價連續6個月下跌。

住房具有消費與投資雙重屬性，我們認為，市場持續下行主要是因為銷售均價下降導致購房者預期進一步惡化，需求疲軟。

施工增幅收窄，新開工降幅擴大，竣工增速轉負：1-2月全國累計房屋施工面積78.45億m2，同比增長1.8%，增幅較2021年全年收窄3.4個百分點。1-2月累計房屋新開工面積1.50億m2，同比下降12.1%，降幅環比擴大0.7個百分點。1-2月累計房屋竣工面積1.22億m2，同比下降9.8%，增速較2021年全年降低21.0個百分點。

銷售下行的市場環境下，新開工面積降低主要因為房企銷售回款不暢，拿地能力下降；另一方面，若新開工不能轉化為銷售，建安投入會進一步增加企業現金流壓力，有能力拿地房企開工意愿也較弱。因此，改善市場需求，是解決供給不足與需求下行的負反饋問題的核心。

銷售及按揭回款增速下降：1-2月全國房地產到位資金總量為2.51萬億元，同比下降17.7%，增速較2021年全年下降21.9個百分點。其他資金中定金及預收款同比下降27.0%，增速環比下降38.1個百分點；個人按揭貸款同比下降16.9%，增速環比下降24.9個百分點。

到位資金結構中，定金及預收款累計同比增速由正轉負，表明需求下滑態勢未止，房企降價銷售，消費者傾向于持幣觀望。個人按揭貸款累計同比增速亦由正轉負，解釋了部分城市按揭利率下降是由于信貸市場需求不足。

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