國外斷供風險升級，推動中國半導體國產化率提升2022年10月7日，美國商務部工業與安全局（BIS）公布了《對向中國出口的先進計算和半導體制造物項實施新的出口管制》，美國對中國半導體產業制裁的再次升級；2023年3月，荷蘭加入美國對中國的半導體制裁；2023年3月，日本政府周五宣布將限制23種半導體制造設備的出口，通過出口管制措施以遏制中國制造先進芯片的能力。

目前全球高端半導體光刻膠市場主要被日本和美國公司壟斷，日企全球市占率約80%，處于絕對領先地位。面對美日連續出臺政策限制半導體產品出口，中國半導體斷供風險提升，國產化亟待提升。

集成電路發展推動晶圓制造需求持續提升，半導體光刻膠市場空間廣闊光刻膠主要應用于半導體、顯示面板與印制電路板等三大領域。其中，半導體光刻膠技術難度最高，主要被美日企業壟斷。

根據IC Insights的統計，2016-2021年全球晶圓制造市場規模由652億美元提升至1101億美元，CAGR為11.05%，同期中國晶圓制造市場規模約由49.05億美元提升至115.65億美元，達到15.36%，行業增速高于全球。伴隨晶圓制造規模持續提升，中國有望承接半導體光刻膠產業鏈轉移。

國內企業積極研發布局，高端領域力爭突破海外壟斷彤程新材：國內深紫外KrF光刻膠唯一量產供應商，首家供應TFT-LCDArray光刻膠的中國企業，2021年子公司與杜邦宣布開展合作，投資6.99億元建設ArF高端光刻膠研發平臺建設項目，值得關注。

晶瑞電材：公司規模化生產光刻膠近30年，截至2022年半年報，KrF光刻膠生產及測試線已經基本建成，設備正在安裝調試中，ArF高端光刻膠研發工作已啟動。

雅克科技：公司先后收購LG化學的彩色光刻事業部及科特美，取得了彩膠和TFT膠的生產技術，與全球主要的面板光刻膠供應商之一LG Display長期深入合作，目前擁有3000噸TFT膠產能，并通過定增建設TFT光刻膠及彩色光刻膠各9840噸產能。

光刻膠主要應用于半導體、顯示面板與印制電路板領域印制電路板（PCB）光刻膠：主要包括干膜光刻膠、濕膜光刻膠、光成像阻焊油墨等，在中國PCB光刻膠市場中，國產PCB光刻膠份額占比達到63%，干膜光刻膠技術壁壘相對較高，國內以進口為主。

顯示面板（LCD）光刻膠：主要包括TFT正性光刻膠、觸控用光刻膠、彩色光刻膠和黑色光刻膠等，觸控屏光刻膠國產化率在30%-40%左右；彩色和黑色光刻膠行業壁壘較高，國產化率僅為6.36%、13.08%。

半導體（IC）光刻膠：主要包括g線光刻膠、i線光刻膠、KrF光刻膠、ArF與ArFi光刻膠等，全球高端半導體光刻膠市場主要被日本和美國公司壟斷，國產替代率較低。

半導體光刻膠市場空間廣闊，國產替代未來可期根據IC Insights的統計，2016-2021年全球晶圓制造市場規模由652億美元提升至1101億美元，CAGR為11.05%，同期中國晶圓制造市場規模由49.05億美元提升至115.65億美元，達到15.36%，行業增速高于全球。伴隨國內晶圓制造規模持續提升，中國有望承接半導體光刻膠產業鏈轉移。

目前全球高端半導體光刻膠市場主要被日本和美國公司壟斷，日企全球市占率約80%，處于絕對領先地位。2022年至今，美日企業連續出臺政策限制半導體產品出口，中國半導體斷供風險提升，國產化亟待提升。

光刻膠壁壘高筑，供應鏈安全意義深遠

技術壁壘：大量專利掌握在海外龍頭企業中，2020年中國光刻膠生產企業主要集中在技術壁壘較低的PCB光刻膠和LCD光刻膠，在技術壁壘較高的半導體光刻膠占比較低。

設備壁壘：ASML在高端光刻機設備中的市占率基本在70%-95%，EUV方面保持壟斷地位，市占率維持100%。光刻膠廠商需購置相關的光刻機來進行內部測試，伴隨著光刻膠產品演進與國際間貿易摩擦，中國光刻膠企業高端光刻機設備驗證困難。

客戶壁壘：光刻膠的生產認證流程包括原料設計購買、配方工藝研制與客戶端驗證三個環節，認證流程復雜且成本昂貴，一旦達成合作，就很可能形成長期合作關系。

原材料壁壘：光刻膠由溶劑和溶質兩部分組成，溶質主要為樹脂、光引發劑和其他助劑，溶劑主要為可以溶解溶質的有機化學溶液。目前國內光刻膠產業鏈尚不完善，原材料高度依賴進口。

國內企業積極布局光刻膠行業

彤程新材：與杜邦合作攻堅光刻膠技術

公司是國內領先的半導體光刻膠生產商、國內深紫外KrF光刻膠唯一量產供應商以及國內芯片生產大廠光刻膠原料本土供應商之一，現擁有6000噸平板用光刻膠生產能力，是國內首家TFT-LCDArray光刻膠生產商。

2022年公司半導體光刻膠業務實現營業收入1.77億元，同比增長53.48%；公司半導體用G/I線光刻膠產品較上年同期增長45.45%；高端KrF光刻膠產品較上年同期增長321.85%。

2021年，公司與杜邦宣布開展合作，投資6.99億元建設ArF高端光刻膠研發平臺建設項目，推進公司ArF光刻膠等先進半導體光刻膠的研發進度。2022年，年產1.1萬噸半導體、平板顯示用光刻膠及2萬噸相關配套試劑項目已進入收尾驗收階段，預計2023年二季度能完成全部建設。

晶瑞電材：國內光刻膠領域先驅

2022年前三季度，公司實現營業收入13.38億元，同比增加2.21%；歸母凈利潤1.09億元，同比下降33.92%，負責光刻膠業務的子公司蘇州瑞紅2022H1實現營業收入1.23億元，凈利潤0.24億元。

公司紫外負型光刻膠和寬譜正膠及部分G線等高端產品已規模供應市場數十年，已經取得合肥長鑫、士蘭微、揚杰科技、福順微電子、中芯國際等國內企業的訂單；I線光刻膠近年已向中芯國際等企業供貨；高端KrF光刻膠已完成中試，截至2022年半年報，KrF光刻膠生產及測試線已經基本建成，設備正在安裝調試中；ArF高端光刻膠研發工作已啟動。

雅克科技：面板光刻膠龍頭企業，搭建本土半導體材料平臺2022年前三季度，公司實現營業收入31.67億元，同比增加17.63%；歸母凈利潤4.63億元，同比增加18.88%。

公司先后收購LG化學的彩色光刻事業部資產及科特美，取得了彩膠和TFT膠的生產技術，目前擁有3000噸TFT膠產能，并通過定增積極建設TFT光刻膠及彩色光刻膠各9840噸產能，未來產能有望大幅提升。

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轉自太平洋證券股份有限公司 研究員：王亮/王海濤