摘要：從業務總量來看，全國融資租賃企業合同余額持續下降，截至2023年全國融資租賃合同余額為56400億元，較2022年末的58500億元減少了2100億元，降幅主要來自于外資租賃公司。其中，金融租賃公司合同余額為25170億元，占比44.6%；內資租賃公司合同余額約為20740億元，占比36.8%；外資租賃公司合同余額為10490億元，占比18.6%。

一、定義及分類

融資租賃是目前國際上最普遍、最基本的非銀行金融形式。融資租賃采用類信貸模式，通過向供貨商購買融資租賃設備、提供給承租人使用并收取租金，賺取利差收入。融資租賃的主要作用在于企業可有效縮短項目的建設期限、有效規避市場風險，利用租賃設備在未來生產中創造價值；其本質在于產業設備的征信與授信，出租人對承租人利用租賃物在未來產生的現金流進行評估，并進行授信融資。融資租賃根據企業性質劃分，可以分為金融租賃、內資租賃和外資租賃。

二、行業政策

1、國家層面相關政策

金融租賃作為融資租賃的重要組成部分，也是政策重點關注的領域。金融租賃公司作為金融機構，存在一定的經營風險，所以金融租賃公司相關政策主要以加強金融租賃公司監管、促進行業健康發展為主。目前，國家層面的融資租賃政策以規范性政策為主，包括金融租賃公司、融資租賃公司設立、經營、監管等方面的規范性文件。支持性文件主要包括允許在自貿區發展融資租賃業務等內容。在行業監管層面上，明確租賃物的范圍和準確定義“固定資產”，是融資租賃目前監管的關鍵。2023年10月頒布的《關于促進金融租賃公司規范經營和合規管理的通知》便從這一點出發，同時提出租賃物的“負面清單”和“正面清單”，體現了監管的價值導向。

2、地方層面相關政策

目前，多個省市包括浙江、上海、北京、吉林、重慶、湖南與山東等，在“十四五”時期發布了融資租賃相關政策，明確了發展目標等內容，2024年4月，浙江省人民政府發布《浙江省推動大規模設備更新和消費品以舊換新若干舉措》，提出推動金融租賃、融資租賃公司發揮“融資+融物”的經營優勢，強化省屬國有融資租賃企業帶頭作用，為需求主體提供設備直接租賃、售后回租等金融服務。2024年2月，上海市人民政府發布《上海市落實〈全面對接國際高標準經貿規則推進中國（上海）自由貿易試驗區高水平制度型開放總體方案〉的實施方案》，提出支持融資租賃公司開展租賃資產轉讓業務，在國家金融管理部門指導下，探索融資租賃資產跨境轉讓并試點以人民幣結算。

三、行業歷程

我國融資租賃業起步于20世紀80年代的計劃經濟體制下，2007年，銀監會為應對WTO協定中允許外資銀行在華開展融資租賃業務的規定，開始實施《金融租賃公司管理辦法》，銀行系金融租賃公司的加入開啟了中國融資租賃業的新篇章，自此我國融資租賃公司的數量實現了高速增長。經過40多年的發展，我國融資租賃行業經歷了萌芽、改革發展、規范發展、快速發展與調整發展五個時期。

四、行業壁壘

1、監管壁壘

目前我國融資租賃公司業務資質均需要經過一定的審批，其中金融租賃公司的設立需要符合《金融租賃公司管理辦法》的規定，并經中國銀監會核準；外商投資融資租賃公司的設立需要符合《外商投資租賃業管理辦法》的規定，并經商務部外資司或省市級商務主管部門核準；內資融資租賃公司的設立需要符合商務部及國家稅務總局發布的《關于從事融資租賃業務有關問題的通知》，由省級商務主管部門推薦并經商務部、國家稅務總局聯合確認。因此融資租賃公司在投資人、注冊資本等方面都需要符合監管要求，存在一定的監管壁壘。

2、資金壁壘

融資租賃行業屬于資金密集型行業，除需要滿足注冊資本、資本充足率（金融租賃公司適用）等監管要求外，需要具備較強的融資能力，籌集資金用于支持業務開展。目前融資租賃公司的融資方式包括銀行借款、發行債券、資產證券化等。上述融資方式對于融資方的資信狀況、資產質量以及各項經營指標等都有著較高的要求。因此融資租賃行業新進入者可能受到上述因素的影響，難以獲取足夠的資金推動業務開展。

3、業務壁壘

融資租賃公司開展業務時，需要面對信用風險、市場風險和流動性風險等各種經營風險，因此風險管理能力對于融資租賃公司的可持續發展至關重要。比如融資租賃公司作為出租人，需要根據承租人的經營狀況、財務狀況、還款來源、還款能力等因素，對承租人進行風險識別并作為風險定價的依據。融資租賃業務具有業務期限長、服務和收費貫穿整個租賃周期等特點，融資租賃公司的風險管理能力的強弱在很大程度上決定其能否控制資產質量、滿足監管指標以及保持長期盈利能力。行業新進入者受到風險管理能力的約束，業務規模和盈利能力都會受到一定的影響。

五、產業鏈

1、行業產業鏈分析

融資租賃行業的上游行業主要指融資渠道，以銀行為主，并逐步拓寬到信托、保險等。金融租賃公司可以通過銀行借款、同業拆借、金融債、融資租賃集合信托計劃、資產證券化、保險公司項目資產支持計劃等從銀行、信托、保險等其他金融機構處籌措資金。資金實力雄厚、客戶資質優秀、風險控制良好的企業融資渠道更加多樣化，也更容易控制融資成本。

融資租賃行業的下游行業覆蓋了實體經濟中的眾多產業類別，包括基礎設施、能源公用、醫療衛生、交通運輸、信息科技等。對于下游行業有清晰認知，能夠把握實體經濟發展方向，同時具備良好的風控能力、資金實力的企業更容易吸引到優質的客戶，也有利于融資租賃公司控制信用風險。

融資租賃行業產業鏈

銀行

中國工商銀行股份有限公司

中國建設銀行股份有限公司

中國農業銀行股份有限公司

招商銀行股份有限公司

興業銀行股份有限公司

長沙銀行股份有限公司

信托

華潤深國投信托有限公司

建信信托有限責任公司

華能貴誠信托有限公司

上海國際信托有限公司

保險

中國人壽保險（集團）公司

新華人壽保險股份有限公司

中國平安人壽保險股份有限公司

中國太平洋人壽保險股份有限公司

中國人民財產保險股份有限公司

中國平安保險（集團）股份有限公司

中國太平洋財產保險股份有限公司

陽光保險集團股份有限公司

上游

天津渤海租賃有限公司

工銀金融租賃有限公司

國網國際融資租賃有限公司

交銀金融租賃租賃有限責任公司

中游

基礎設施

能源公用

醫療衛生

交通運輸

下游

2、行業領先企業分析

（1）渤海租賃股份有限公司

渤海租賃股份有限公司主營業務為租賃業，主要為境內外客戶提供全方位的飛機租賃、集裝箱租賃、基礎設施租賃、大型設備租賃等租賃服務，包括經營租賃和融資租賃兩大經營模式。近年來，渤海租賃在飛機租賃、集裝箱租賃行業保持國際領先地位，規模效應日趨明顯。2023年度，渤海租賃實現營業收入336.75億元，同比增長5.49%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為盈利12.81億元，實現扭虧為盈。

（2）江蘇金融租賃股份有限公司

江蘇金融租賃股份有限公司主營業務為融資租賃業務，主要業務模式包括直接租賃、售后回租等。公司發揮金融租賃“融資+融物”的雙重功能，緊密圍繞技術迭代和設備更新需求，為中小微客戶提供特色化金融服務，業務覆蓋清潔能源、交通運輸、高端裝備、醫療健康等10大板塊60多個細分市場，并在多個細分領域建立了領先優勢。江蘇金租是國內最早開展融資租賃業務的企業之一，也是目前國內唯一一家A股上市的金融租賃公司。多年來，江蘇金租以服務實體經濟為使命，秉承“專業化、差異化、國際化”的發展理念，堅持“服務中小、服務三農、服務民生”的市場定位，在行業內建立了差異化、專業化的競爭優勢。據統計，截至2023年江蘇金租營業收入為47.87億元，同比增長10.14%，歸屬凈利潤為26.6億元，同比增長10.3%。

六、行業現狀

在經歷初創、迅猛發展、清理整頓后，我國融資租賃業逐漸走向規范、健康發展的軌道。2007年3月修訂的《金融租賃公司管理辦法》允許合格金融機構參股或設立金融租賃公司。隨后，國內主要的商業銀行先后設立或參股金融租賃公司。從業務總量來看，全國融資租賃企業合同余額持續下降，截至2023年全國融資租賃合同余額為56400億元，較2022年末的58500億元減少了2100億元，降幅主要來自于外資租賃公司。其中，金融租賃公司合同余額為25170億元，占比44.6%；內資租賃公司合同余額約為20740億元，占比36.8%；外資租賃公司合同余額為10490億元，占比18.6%。

七、發展因素

1、有利因素

（1）政策支持力度加大

近年來，我國不斷修訂相關監管政策，加大對融資租賃行業的政策支持力度。2024年1月，金融監管總局發布《金融租賃公司管理辦法（征求意見稿）》，《金融租賃公司管理辦法》（中國銀監會令2014年第3號，以下簡稱《辦法》）自修訂發布以來，在促進金融租賃行業健康發展、支持中小微企業設備融資等方面發揮了重要作用。近年來，隨著我國經濟金融形勢的發展變化，《辦法》已無法滿足金融租賃行業高質量發展和有效監管的需要。為深入貫徹落實中央金融工作會議精神，全面加強金融監管、優化金融服務、防范化解風險，金融監管總局修訂形成《金融租賃公司管理辦法（征求意見稿）》，提出一是修改完善主要發起人制度；二是強化業務分級分類監管；三是加強公司治理監管；四是強化資本與風險管理；五是完善業務經營規則；六是健全市場退出機制。

（2）下游行業需求旺盛

在產業結構升級、城鎮化進程積極推進等多重因素的作用下，融資租賃行業的下游應用領域如基礎設施、能源、醫療、交通運輸、信息科技等將繼續保持旺盛的業務需求，成為融資租賃行業增長的重要引擎，為融資租賃市場提供發展空間。

（3）對融資租賃模式的接受度不斷提高

近年來，融資租賃行業經歷了公司數量和業務規模的快速增長，融資租賃公司利用融資租賃方式靈活、租期長等優勢，有效地開拓了市場，使得工程機械、醫療教育等下游行業，以及眾多中小企業對融資租賃業務模式的接受程度不斷提高，有利于融資租賃行業未來進一步的業務開拓和發展。

2、不利因素

（1）行業快速發展后再次面臨市場出清

國內融資租賃行業在經歷行業快速發展的同時，也出現了較多的市場亂象，部分融資租賃公司存在偏離主業無序發展等情形。針對上述情形，各地監管部門陸續出臺相關政策進行行業清理整頓。與此同時，對于金融租賃公司，銀保監會在金融嚴監管的大背景下，也在持續推進深化改革，加大對金融租賃公司的監管要求和處罰力度。上述監管措施加快行業的市場出清，雖然在短期內對行業的整體規模增長、業務領域拓展等構成一定的壓力，但從長期看有利于融資租賃行業整體的良性發展。

（2）籌資渠道狹窄，流動性管理存在隱患

我國融資租賃公司目前除股東投入資金外，絕大部分的資金來源于債務融資，其中又以銀行借款為主，融資渠道較為狹窄。因此，短期資金支持長期業務形成的資產負債期限結構不匹配情況已成為融資租賃行業發展過程中不得不面對的流動性風險隱患，也影響到業務開展的穩定性。

（3）行業發展時間較短，各方面配套仍有待完善

融資租賃行業起步較晚，在監管體系、法律法規、人才資源儲備等方面仍有待完善。在監管體系方面，我國融資租賃公司目前仍分屬銀監會和商務部監管，監管體系尚未統一。在法律法規方面，融資租賃行業相關的法律散見于諸多法律法規的相關章節中，直至2014年2月才出臺了相關的司法解釋，《融資租賃法》的立法進程還有待進一步推動。此外，全國統一征信系統建設的相對落后、融資租賃動產所有權登記制度的不完善等，對行業的發展都構成了不利影響。

八、競爭格局

從行業競爭格局來看，銀行和金融資產管理公司控股的金融租賃公司具有較強的競爭優勢，占市場主導地位。獨立系融資租賃公司的客戶目前集中于中小企事業單位，覆蓋的行業主要包括醫療、教育、印刷、IT、紡織等，在飛機和船舶等交通工具和重型裝備領域涉及的比較少。雖然獨立系融資租賃公司數量眾多，但大多資本實力較弱，品牌影響力有限，市場份額不高。據統計，截至2023年，全國融資租賃企業總數保持持續下降趨勢，為8846家，較2022年末的9839家減少了993家。其中，金融租賃公司保持71家沒有變化，內資租賃公司增加11家至445家，外資租賃公司減少1004家至8330家。2022年，有大批外資租賃公司陸續退出市場，當年外資租賃公司減少2083家；2023年外資租賃公司數量繼續下降，但下降幅度較2022年有所緩和。

九、行業趨勢

目前我國實體經濟的資金來源主要包括：銀行貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票、企業債券、非金融企業境內股票融資等。根據國家統計局的數據，銀行貸款依然是融資的主要渠道，截至2022年末對實體經濟發放的人民幣貸款及外幣貸款折合人民幣余額占據社會融資總量的62.2%，為社會總融資的一半以上。但隨著國內金融市場的發展，企業通過資本市場進行融資的規模逐年擴張，資本市場已逐漸發展成為銀行貸款以外的重要融資渠道。然而通過銀行貸款以及資本市場進行融資需要企業具有一定的規模與資質，而通常情況下中小企業較難滿足這兩種融資渠道的要求與標準。對于中小企業來說，融資租賃憑借著較低的門檻，近年來已成為了企業中長期融資的主要工具之一。未來我國融資租賃行業發展趨勢主要體現在發展空間大、融資渠道拓寬與地位越來越重要三個方面。