家電
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家電行業：三季度營收增速放緩 行業表現延續結構性分化
整體市場：高基數下三季度營收增速放緩，符合預期 前三季度家電行業呈現出幾大特征：1）在消費水平提升的大背景下，企業通過推新賣貴、產品迭代推動產品結構升級，高端、智能品類的規模增速明顯好于行業平均；2）細分行業表現分化延續，存量市場整體平淡，新興賽道進入者眾多推動產品認知度和市場滲透率明顯提升；3）受疫情影響，去年家電市場銷售表現先抑后揚，今年行業市場增速前高后低，市場規模未恢復至疫情前；4）線上渠道繼續保持正增長，疫情持續局部性爆發導致線下渠道恢復進程緩慢，增速為負，但實體店依然是高端產品銷售的
![老板電器2021年前三季度實現營收70.71億元，業績符合預期，應收風險整體可控[圖]](http://img.chyxx.com/2021/10/P31982Q1CI_m.png?x-oss-process=style/w320)
老板電器2021年前三季度實現營收70.71億元，業績符合預期，應收風險整體可控[圖]
杭州老板電器股份有限公司(股票代碼:002508,股票簡稱:老板電器)創立于1979年,專業生產吸油煙機、家用灶具、消毒柜、電烤箱、蒸汽爐、微波爐、洗碗機、凈水器等家用廚房電器產品,致力于為千萬家庭創造更高品質的廚房新生活。
![家電行業規模有多大？龍頭未來如何發展？[圖]](http://img.chyxx.com/2021/08/K85322MV1B_m.jpg?x-oss-process=style/w320)
家電行業規模有多大？龍頭未來如何發展？[圖]
跟大多數出口導向型產業一樣，早期的中國家電，憑借人工成本的優勢，以代工身份參與全球產業分工。盡管代工自始至終都是重要的組成部分，但行業真正的成長機遇，在于隨之而來的國內家電消費市場規模擴張，在這一過程中，家電企業也從傳統的制造廠逐步轉變為消費品公司。
![2021上半年中國家電行業發展現狀分析：市場加速回暖，零售同比增長16.3%[圖]](http://img.chyxx.com/2021/08/67916TC83A_m.jpg?x-oss-process=style/w320)
2021上半年中國家電行業發展現狀分析：市場加速回暖，零售同比增長16.3%[圖]
受新冠肺炎疫情的影響，當前家電產品需求萎縮、居民對家電的購買力下降、家電行業市場競爭加大。2020年中國家電零售額為8333億元，同比下降6.5%；2021年上半年中國家電市場加速回暖，零售額達4293億元，同比增長16.3%。
![老板電器上半年煙灶主業良好復蘇，第二增長曲線穩健向上[圖]](http://img.chyxx.com/2021/08/90916PY333_m.jpg?x-oss-process=style/w320)
老板電器上半年煙灶主業良好復蘇，第二增長曲線穩健向上[圖]
杭州老板電器股份有限公司(股票代碼:002508,股票簡稱:老板電器)創立于1979年,專業生產吸油煙機、家用灶具、消毒柜、電烤箱、蒸汽爐、微波爐、洗碗機、凈水器等家用廚房電器產品,致力于為千萬家庭創造更高品質的廚房新生活。經過39年的發展與壯大,老板電器現已成為中國廚房電器行業發展歷史、市場份額、生產規模、產品類別、銷售區域都排在前列的品牌。
家電行業：產銷一體 品牌崛起
從本土出發的中國家電龍頭企業，其綜合競爭力優勢冠于全球，在2020 年以來的全球疫情沖擊下愈發凸顯。中國家電企業具備供應鏈、研發投入、企業管理等優勢，現已完成全球產能和渠道布局，料將開啟第二增長曲線。得益于業務與投資者的國際化，全球布局領先的中資家電龍頭估值中樞也有望看高一線，建議關注海爾智家、TCL 電子、極米科技等。
格力電器：渠道改革 再啟征程
事件：公司發布第一期員工持股計劃。本次員工持股計劃資金規模不超過30 億元，購買公司回購股份的價格為27.68 元/股，涉及持股員工總人數不超過12000 人。排除股份支付費用攤銷影響，考核要求為：2021 年凈利潤較2020 年增長不低于10%；2022 年凈利潤較2020 年增長不低于20%。
格力電器：推出員工持股計劃 協同長期利益
員工持股計劃占總股本1.8%，協同員工與公司長期利益公司6 月20 日推出員工持股計劃草案，擬參與的員工總人數為12,000 人，股票規模不超過10,836.58 萬股（董事長董明珠認購上限為3,000 萬股），占公司當前總股本的1.8%，持股計劃購買公司回購股份的價格為27.68 元/股。員工持股計劃設定公司業績考核及個人績效考核指標，并由管理委員會行使股東權利。
全省“家電以舊換新進社區”活動啟動
6月18日，2021年全省“家電以舊換新進社區”活動啟動儀式在長春舉行。本次活動由省商務廳與蘇寧易購聯合舉辦，旨在深入貫徹國家促進擴大內需鼓勵汽車家電以舊換新實施方案要求，全面落實省委、省政府“兩確保一率先”決策部署，釋放消費潛力，促進消費回暖，推動消費提質升級。
家電行業：景氣持續提升 線上轉移加速
投資思考：4 月景氣度持續恢復，龍頭恢復進程領先，5-6 月有望維持高景氣度行業景氣度：（1）出貨端。受20 年同期基數影響，4 月份行業內銷市場出貨端銷量增速有所放緩，但仍呈現小幅提升趨勢。