進入鋼鐵行業“金三銀四”傳統旺季，國內外共振，有望引發新一輪鋼鐵需求。隨著制造業復蘇，美國鋼鐵價格自去年8月以來，大幅飆升160%。美國新經濟刺激政策再度加碼，大宗商品有望表現更為積極。在國內，3月首周鋼鐵連續提價，機構表示碳中和背景下，鋼材供給將受到抑制，產業鏈利潤將再平衡。

    據相關媒體報道，隨著新冠疫情形勢的緩和，美國的制造業逐漸復蘇，但很多鋼鐵廠產能恢復緩慢，導致鋼材供應不足。在一家零部件制造商了解到，由于行業內鋼鐵原材料供應不足，以前8周能收到的鋼材，現在卻需要12至16周，陷入“有訂單，卻無鋼材”的窘況，據統計，全美大概有3萬多家零部件制造廠面臨同樣困境。

    隨著美國出臺一系列財政刺激政策，經濟逐步復蘇，以鋼鐵為代表的大宗商品或持續受益。

    美國國會參議院6日午間投票通過1.9萬億美元的經濟救助計劃。加上去年12月份美國通過的9000億美元援助計劃，相當于美國短時間內增加了2.8萬億美元的財政刺激。有分析稱，在金融市場上的影響是美國長端利率和通脹預期快速推升。

    廣發證券此前研報分析認為，疫情暴發以來的經驗是：財政刺激落地前后以及疫情前景明朗階段，海外市場就會提升風險偏好，美股強勁、美元走弱;財政刺激影響削弱以及疫情不確定性升溫共振之際市場情緒就會降溫，美股波動、美元反彈。因此，未來一個季度在第三輪財政刺激落地預期下，海外市場有望再度迎來一輪風險偏好提升行情。此間，美股繼續保持漲勢、美元再度走弱、國際定價的大宗商品(有色、原油等)也有望表現積極。

    東吳證券此前研報也表示，2021年美國經濟復蘇的預期仍在升溫，疊加流動性寬松，預計將推動大宗商品價格繼續上行。

    鋼鐵行業進入“金三銀四”傳統旺季

    “金三銀四”是鋼鐵行業的傳統旺季。上周，國內鋼價已出現連續提價的情況。據中信證券調研顯示，上周鋼鐵行業出現持續漲價，每天連漲2-3次，較為少見，終端需求恢復但是上游開始限產，終端庫存非常低，需求帶來的補庫比往年更加激烈。

    具體來看，上周末唐山鋼坯價格上調110元每噸，為4410元每噸。其中3月6日出現連續上漲，上漲60元每噸。7日價格繼續出現連漲，上漲50每噸。當前唐山昌黎地區普方坯價格為4410元每噸。

    除了需求帶動外，上游限產也是推動價格的重要因素。

    3月2日，唐山市印發《唐山市3月份大氣污染綜合治理攻堅月方案》，涉及鋼鐵行業主要措施包括關閉7座450立高爐和一家鋼廠，要求排污總量在1-2月的基礎上，減量45%以上等。限產消息公布后，市場看漲情緒再次推高，鋼材期貨單日漲幅近200遠，熱軋主力合約突破5000元。

    太平洋證券表示，2020年唐山市粗鋼產量1.44億噸，月均產量為1200萬噸，預計影響3月份粗鋼產量約510萬噸。若該限產政策貫穿全年，則影響粗鋼供給6120萬噸。整體看，對供給影響較大。

    碳中和背景下，壓減粗剛產量，帶來行業供給收縮已是大勢所趨。

    太平洋證券分析師王介超表示，在此背景下，更看好特鋼。其認為，特鋼不同于普鋼，屬政策大力支持行業，我國中高端特鋼內有“進口替代”，外有“全球份額提升”。目前我國中高端特鋼比例約4%左右，與日本、歐洲等發達國家相差仍較大，我國中高端制造業快速發展，中高端特鋼需求有望迎來較快增長。重點關注全球特鋼龍頭中信特鋼以及天工國際(港股)、久立特材、永興材料(特鋼+新能源);關注受益于軍工行業發展的高溫合金標的ST撫鋼以及鋼研高納。

    東吳證券分析師楊件3月6日表示，2021年或是鋼體股大年，鋼鐵股中期將迎來一波業績、估值雙升的板塊性機會。建議三條主線：

    1) 需求最確定的制造業上游板材，首推寶鋼股份、華菱鋼鐵，關注新 鋼股份、鞍鋼股份、南鋼股份等;

    2) 對流動性敏感的上游資源品包鋼股份 (稀土)、鄂爾多斯(硅鐵);

    3)高彈性低估值的冶煉股方大特鋼、華菱鋼鐵、三鋼閩光。