公司發布2020年業績預告:凈利潤3.2-3.8億元,扣非凈利潤2.68-3.68億元;20Q4利潤為0.23-0.83,同比-42.5-108%,中值33%;Q4扣非為-0.02-0.58億元,中值為0.28億元,中值同比下滑約3%;產銷快訊數據顯示,20Q4兩輪銷量合計2.2萬臺,同比增速約為120%;四輪銷量2.6萬臺,同比增速約為80%。

    運力緊張會導致部分收入沒有結算從而影響凈利潤。收入端國內市場銷量數據與產銷快訊一致,北美部分要經歷海運到北美,cfp分銷,最終銷售完成才會從報表庫存結算到收入的過程。目前看運力緊張會導致在船上的貨加大影響結算。從單月四輪車情況看,12月份單月出貨量約為1萬臺,同比增長大于100%,猜想這部分貨會在船上從而導致收入端不達預期從而影響凈利潤。運力緊張目前已經開始緩解,下游需求旺盛,未來無憂。

    利潤端受匯率以及運費高企影響。匯率Q4單季度升值大于2%,會對毛利率造成一些影響。凈利率端運輸費用的短期高企也會導致凈利率受到一定影響。未來看匯率不會單邊持續大幅增值,且公司已經開始進行鎖匯,運費是短暫現象,目前運力緊張已經緩解,綜合來看不影響公司旺盛的需求。

    春風國內緊抓年輕消費者,社群文化已經形成。18、19年NK250為當年車王,20年SR250持續處于供不應求的狀態。目前看大排摩托車社群文化已經形成,公司產品持續供不應求。從全球范圍看,未來中國將成為全球第一大大排量市場,市場肥沃。從發展趨勢看后續社群文化的興起對國內車廠會有很大的幫助,日系車廠商進入節奏還需要觀察,目前看競爭力有限。

    需求旺盛,競爭力強。國內大排繼續高增,公司持續爆款產品出爐,春風最能抓住年輕消費者,且后續多年會持續推出新品,后續有望持續爆發。海外公司品牌已經樹立,目前持續向好,產品供不應求。整體看來公司位于幾年的長賽道,且競爭力強,護城河深,成長無憂。