本報告導讀：

       上周CEA 成交2,012 萬噸，成交均價46 元/噸，環比增長15%。地方碳配額周成交90 萬噸，成交均價37 元/噸。CCER 周成交48 萬噸，CQCER 周成交30 萬噸。

       摘要：

       環保板塊上周漲跌幅。1）上周環保、燃氣、水務、電力（申萬指數）分別波動-2.71%、-0.72%、-3.34%、+0.99%；創業板指、上證綜指、深證成指分別下跌3.35%、0.39%、1.06%。2）上周環保個股漲幅前五名分別為：

       中再資環（+17.14%）、奧福環保（+7.06%）、中國天楹（+3.99%）、上海洗霸（+3.88%）、三聯虹普（+3.83%）。3）跌幅前五名分別為：津膜科技（-13.85%）、久吾高科（-13.35%）、理工環科（-12.83%）、萬邦達（-10.63%）、中創環保（-10.03%）。

       CEA 周成交均價創開市以來新高。上周全國碳市場碳排放配額（CEA）成交量2,012 萬噸，較前一周下降63%。CEA 周成交均價45.97 元/噸，較前一周增長15%，周成交均價創開市以來新高。地方交易所碳配額上周成交量90 萬噸，較前一周下降80%，周成交均價為36.65 元/噸，較前一周增長24%。上周各地方交易所中，碳配額成交均價最高為廣州碳排放權交易所55.47 元/噸，最低為深圳排放權交易所10.69 元/噸。上周全國CCER成交量48.35 萬噸，較前一周下降84%，CQCER 周成交29.55 萬噸。

       碳中和板塊信息速遞：1）生態環境部等9 部門發布關于開展氣候投融資試點工作的通知，重點任務包括有序發展碳金融，指導試點地方積極參與全國碳市場建設，研究和推動碳金融產品的開發與對接，進一步激發碳市場交易活力。2）國家發展改革委辦公廳、工業和信息化部辦公廳發布關于做好“十四五”園區循環化改造工作有關事項的通知，2025 年底，具備條件的省級以上園區全部實施循環化改造，二氧化碳、固體廢物、廢水、主要大氣污染物排放量大幅降低。

       周度投資觀點：重視穩增長大基建重回舞臺帶動的環保行業投資機會。我們認為穩增長保證經濟持續增長已經是市場共識，但是需要額外重視本輪大基建與之前的區別。本輪基建在碳中和的背景之下，將以新基建為主，落在環保領域，就是在“十三五”期間解決基礎設施的基礎上，在“十四五”期間進一步提升環境治理和環境治理深度。新基建推薦方向：1）進一步補短板：在“降水線北移”的預期之下，北方城市防控內澇、提升泄洪能力將成為突出的基建重心，海綿城市相關工程和設備將成為發展重點，同時還需要利用海綿城市存水解決國內缺水問題，污水資源化同樣必不可少，推薦沃頓科技、德林海、碧水源；2）繼續推薦垃圾焚燒行業：

       垃圾焚燒生物質能作為碳中和的重要部分，是電力系統“可再生能源+儲能”的重要環節，推薦垃圾焚燒龍頭旺能環境、三峰環境、綠色動力、瀚藍環境、高能環境、偉明環保與上海環境。

       風險提示：政策進度不及預期。

       知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。