11月大陸酒店整體表現(xiàn):RevPAR 僅恢復(fù)19 年同期6 成。受疫情反復(fù)的影響,酒店行業(yè)經(jīng)營再次受到擾動(dòng)。21 年11 月,我國大陸酒店出租率45.8%,較20 年11 月降低16.4pct,較19 年11 月降低21.87pct,降幅明顯擴(kuò)大。平均房價(jià)399 元/間夜,較20 年11 月減少1.8%,恢復(fù)至19 年同期的87.2%。RevPAR 183 元/間夜,由于出租率與平均房價(jià)均同比下降,RevPAR 較20 年11 月減少27.6%,恢復(fù)至19 年同期的59%。

       11 月大陸中高端酒店整體表現(xiàn):恢復(fù)情況不及整體水平。21 年11 月,我國大陸中高端酒店出租率44.7%,略低于整體平均水平,較20 年11月降低16.9pct,較19 年11 月降低22.0pct。平均房價(jià)325 元/間夜較20 年11 月下降3.2%,恢復(fù)至19 年同期的80.4%,較19 年恢復(fù)不及整體平均水平。RevPAR 146 元/間夜,由于出租率與酒店單價(jià)均同比下降,RevPAR 較20 年11 月減少31.3%,恢復(fù)至19 年同期的53.9%。

       總結(jié):21 年大陸酒店行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)的波動(dòng)仍與疫情散發(fā)、反復(fù)高度相關(guān),4~7 月整體RevPAR 恢復(fù)至8 成以上水平;7 月20 日南京疫情反復(fù)再次造成出租率和平均房價(jià)大幅下滑,8 月RevPAR 僅為19 年同期的47%,9 月隨著散發(fā)疫情得到控制,環(huán)比顯著恢復(fù),達(dá)到19 年同期近8 成;疫情再次反復(fù),10 月仍受益于國慶黃金周的帶動(dòng)效應(yīng),11月RevPAR 僅恢復(fù)至6 成。中高端酒店的RevPAR 恢復(fù)仍不及整體,主要體現(xiàn)在平均房價(jià)恢復(fù)弱于整體平均水平。

       投資建議:21 年酒店業(yè)績?nèi)詷O大程度地受到疫情散發(fā)的影響,但供需格局整體向好,主要體現(xiàn)在供給的出清。可以看出在4~7 月疫情較少散發(fā)的月份,RevPAR 整體恢復(fù)至19 年同期8 成以上,從首旅酒店的三季報(bào)中也可以看到7 月20 日之前一周RevPAR 已超過19 年同期水平,可見需求旺盛;疊加疫情對于酒店行業(yè)供給(特別是單體酒店)的沖擊,供需格局有望持續(xù)改善。具備中長期的投資邏輯,包括供需格局改善、連鎖化率提升帶來的快速拓店機(jī)會(huì)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等,建議重點(diǎn)關(guān)注首旅酒店、華住集團(tuán)、錦江酒店。

       風(fēng)險(xiǎn)因素:疫情反復(fù)對旅游行業(yè)的影響,宏觀經(jīng)濟(jì)對旅游行業(yè)的影響。

       知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。