行情回顧:主題與基本面驅動,行業分化明顯2021 年初至今(7 月22 日),環保行業指數漲幅4.43%,跑贏上證指數2.62pct、跑贏滬深300 指數7.25pct;環保行業漲幅在長江行業分類32 個行業中排名第16 位。上半年環保公司股價表現分化較大:2 月初至3 月中旬的碳中和、7 月初以來膜設備鹽湖提鋰主題投資機會爆發,相關標的漲勢可觀;行業龍頭譜尼測試因價值重估、高能環境和浙富控股業績持續兌現、偉明環保的垃圾焚燒訂單表現較好,支撐股價;而部分環衛裝備及服務公司因訂單增速放緩等因素行情低落。

    2021Q2 環保重倉持倉配置比例0.40%

    2021Q2 末,公募基金重倉環保公司的有180 只基金產品,占全部披露基金產品數量的3.52%;前十大持倉市值合計約143.3 億元,占全部披露基金產品股票持倉的0.40%,環比2021Q1 降低0.03pct。2021Q2 末環保行業標配比例為0.90%(環保行業自由流通市值/全A 股自由流通市值),當前環保行業處于低配狀態。其中,華測檢測和廣電計量重倉持倉市值分別約94.4 億元、16.5 億元,若剔除這兩家公司,2021Q2 環保重倉持倉配置比例僅為0.09%,環比略有下降。在預期收益率降低的2021 年,重視具備業績穩健性、較高確定性、高安全邊際的相關環保龍頭公司。

    譜尼/廣電/碧水源重倉持倉環比提升,瀚藍/奧福/華測環比下降

    持倉金額:Q2 末公募基金重倉市值靠前的為華測檢測(94.4 億元)、廣電計量(16.5億元)、瀚藍環境(10.2 億元)、譜尼測試(5.4 億元)、浙富控股(4.3 億元);

    持股市值占總市值比例:Q2 末該比例靠前的公司有華測檢測(17.7%)、廣電計量(6.5%)、瀚藍環境(5.7%)、譜尼測試(4.4%)、玉禾田(2.0%);

    季度變化:Q2 公募基金重倉持股市值/總市值比例環比增加較多的有譜尼測試(+2.86pct)、廣電計量(+2.64pct)、碧水源(+1.39pct);環比減少較多的有瀚藍環境(-3.60pct)、奧福環保(-2.69pct)、華測檢測(-2.01pct)。

    投資建議:“十四五”持續加碼,減污降碳協同推進碳減排為當前我國環境治理和應對氣候變化的重要方向,環保行業在時代潮流下大有所為;垃圾焚燒(瀚藍環境、三峰環境、綠色動力、偉明環保)、環衛裝備(宏盛科技)、檢測服務(譜尼測試、華測檢測等)、再生塑料(英科再生)等均為受益方向。

    風險提示

    1. 環保項目建設進度不及預期風險;

    2. 信貸環境收緊風險。