事件：2024 年12 月16 日18 時00 分，我國在文昌航天發射場使用長征五號乙運載火箭/遠征二號上面級，成功將衛星互聯網低軌01 組衛星發射升空，衛星順利進入預定軌道，發射任務獲得圓滿成功。我們綜合點評如下：

低軌01 組衛星成功發射；2025 年起將步入密集發射期。根據新華網報道：

1）規劃：GW 星座共計規劃發射12992 顆衛星，其中GW-A59 子星座有6080顆，分布在500~600 千米的極低軌道；GW-A2 子星座有6912 顆，分布在1145千米的近地軌道。2）發射：2023 年7 月9 日，長征二號丙運載火箭成功將首顆衛星互聯網技術試驗衛星送入預定軌道；隨后在2023 年11 月23 日和2023 年12 月6 日，我國又完成兩次衛星互聯網技術試驗衛星的發射；2024 年12 月16日，衛星互聯網低軌01 組衛星成功發射，具有標志性意義，或自此拉開衛星高密度發射的帷幕。3）節奏：GW 星座預計在2030 年前完成規劃的10%的衛星發射；2030 年之后，GW 星座平均每年的衛星發射數量將達到1800 顆。

長五系列第13 次發射圓滿成功；遠征二號助其多星入軌。2024 年12 月16日，衛星互聯網低軌01 組衛星由長征五號乙運載火箭/遠征二號上面級發射升空。1）長征五號乙運載火箭：是專門為載人航天工程空間站建設而研制的一型新型運載火箭，以長征五號火箭為基礎改進而成，是我國近地軌道運載能力最大的新一代運載火箭。長五乙的全箭總長53.7 米；起飛重量837.5 噸；近地軌道運載能力大于22 噸。2）遠征二號上面級：于2016 年11 月3 日首飛，直徑3.8米，屬于“大上面級”系列。相比遠征一號上面級，遠征二號上面級強大的運載能力使得其能執行高軌多星的直接入軌任務，被稱為“增強版太空擺渡車”，適用于長征五號運載火箭等大推力運載火箭。

海南商業航天發射場工位就緒；有望實現“月月有發射”。2024 年12 月15日，長征八號運載火箭從文昌國際航天城星箭產業園成功轉運至海南商業航天發射場一號發射工位，將于近日擇機發射。1）長征八號運載火箭：由航天科技集團一院抓總研制，是我國新一代主力中型火箭，采用綠色環保液體推進劑，在經歷了“摩羯”、“潭美”兩次臺風挑戰后，于2024 年11 月8 日完成整箭全流程合練工作。2）海南商業航天發射場一號發射工位：是長征八號運載火箭適用工位，2022 年7 月6 日動工，2023 年12 月29 日竣工。此次發射將是一號工位的首次發射，也將是繼海南商業航天發射場首次成功發射（2024 年11 月30 日，長征十二號在二號工位首發告捷）后的再一次能力檢驗。海南商業航天發射場目前擁有2 個發射工位，已具備常態化高密度發射能力。按照設計，每個中型液體工位每年均可發射16 發火箭，明年便有望實現“月月有發射”的高密度發射。

投資建議：目前，千帆星座已完成三次發射，在軌衛星數量達到54 顆；GW星座也已經完成01 組衛星的發射，衛星產業生態在加速形成，航天產業版圖正徐徐展開。我們認為，在衛星制造端，技術革新將為規模化生產創造條件；在衛星發射端，商業航天發射場的投用和可重復使用火箭技術的發展將明顯降低發射成本并提升運力，衛星互聯網產業的發展路徑不斷清晰。此外，手機直連衛星技術的突破也為衛星互聯網產業創造出更多廣闊而持久的需求。建議關注：1）衛星端：智明達、陜西華達、中航光電（富士達）、上海瀚訊、新雷能、海格通信、振芯科技、航天環宇、國博電子、鋮昌科技、中國衛星、佳緣科技等；2）火箭端：中天火箭、斯瑞新材、鉑力特、國科軍工、派克新材等；3）地面及運維：盟升電子、雷科防務、中國衛通等。

風險提示：衛星制造進度不及預期、火箭發射進度不及預期等。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自民生證券股份有限公司 研究員：尹會偉/孔厚融/趙博軒/馮鑫