核心觀點

SpaceX 星艦第四次發射取得成功，火箭一二級成功著陸。據觀察者網，北京時間2024 年6 月6 日晚，由SpaceX（美國太空探索技術公司）研制的星艦超重型火箭在德克薩斯州博卡奇卡進行了第四次飛行，并獲得成功。火箭二級成功進入預定（亞）軌道，并在多塊隔熱瓦脫落以及部分結構破損的情況下，成功進行了海面軟著陸。一級也在使用完畢后以比較理想的垂直姿態，由發動機點火減速，在預定海區低速濺落。兩級火箭成功著陸，為后續在陸地著陸和復用創造了可能性。

SpaceX 星艦第四次發射驗證了一二級回收的技術可行性，星艦二級隔熱瓦破損問題亟待解決。（1）星艦是截至2024 年最大體量的液氧甲烷火箭，采用了可回收復用的火箭新技術。（2）此次星艦發射較2024年3 月第三次發射相比，取消了艙門開閉和燃料轉移測試，重心放在一二級回收驗證，并且試驗效果符合預期。本次發射發現隔熱瓦大量破損并導致翼面等結構出現破損。（2）據我國天儀研究院負責人楊峰以及國外航天咨詢人士測算，目前星艦單次飛行的成本應該在1.5 億美元以內，僅相當于另一型登月火箭SLS 單次發射成本22 億美元的不到1/10，而SLS 還是由美國航空航天局NASA 抓總研制、設計運力只有大約2/3；除此以外，多臺發動機并聯、不銹鋼箭體等關鍵技術也在通過星艦項目得到驗證。我們認為，此次星艦成功試射，為我國探索航天戰略、管理、技術和運營的更優路徑提供了參考價值。

我國海南發射場二號工位竣工，為下半年火箭陸續發射打下基礎。據中國航天報，海南商業航天發射場二號工位宣布竣工。加上去年年底竣工的一號發射工位，海南商業航天發射場已經完成2 個發射工位建設，初步具備執行火箭發射任務的能力。海南國際商業航天發射有限公司黨委書記、董事長楊天梁在竣工儀式上表示，由航天科技集團研制的長征八號改和長征十二號兩型火箭將于今年分別在兩個工位首飛。海南商業航天發射場二號發射工位于2022 年10 月30 日開工建設，是國內首個采用水平總裝、測試和轉運的“三平”測發模式的中型液體火箭發射工位，以火箭芯級直徑5 米為最大包絡，可以滿足長征、快舟、捷龍等10 余型火箭的發射需求。我們認為，海南商業發射場建成將為火箭發射創造良好的基礎設施條件，有望助力商業航天、衛星互聯網產業發展。

星河動力密集發射商業火箭，引領我國商業航天潮流。據星河動力航天官方公眾號，北京時間2024 年6 月6 日13 時，星河動力航天公司于酒泉衛星發射中心成功發射谷神星一號（遙十三）運載火箭（任務代號：Love On Top），順利將TEE-01B 星（地球之眼1 號衛星），納星三號A 星、B 星，共3 顆衛星與愛神星留軌試驗平臺送入瞬時軌道高度545km 太陽同步軌道。這是谷神星一號運載火箭十天內取得的第三次發射成功。我們認為，星河動力密集發射商業火箭，表明公司火箭譜系已較為成熟，有望助力衛星星座的建設進度。

投資建議

我們認為，商業航天是大國科技競爭的前沿領域。在政策的支持下，隨著國內外企業加大對相關領域的研發投入，相關核心技術有望得到鞏固，商業化發展前景預計更加清晰。建議關注商業火箭材料及零部件供應商：斯瑞新材、高華科技、派克新材、超捷股份。

風險提示

產品研發進度低于預期；產品市場競爭加劇；新技術產業化進度不及預期。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自甬興證券有限公司 研究員：彭毅