核心觀點

衛星互聯網可實現全球覆蓋，是星地融合網絡的重要組成部分，軍民領域應用前景光明，市場空間廣闊。近日，千帆星座首批18 顆商業衛星入軌組網，我國衛星互聯網產業正式進入批量部署階段。工業和信息化部有序推進衛星互聯網業務準入制度改革，政策端持續發力。美國SpaceX 發布猛禽3 液氧甲烷發動機，受益于3D 打印技術加持，猛禽3 發動機相較于猛禽2 更輕、更有力、效率更高。

簡評

衛星互聯網可實現全球覆蓋，是星地融合網絡的重要組成部分，軍民領域應用前景光明，市場空間廣闊。近日，千帆星座首批18 顆商業衛星入軌組網，我國衛星互聯網產業正式進入批量部署階段。工業和信息化部有序推進衛星互聯網業務準入制度改革，政策端持續發力。國際商業航天方面：美國SpaceX 發布猛禽3 液氧甲烷發動機，受益于3D 打印技術加持，猛禽3 發動機相較于猛禽2 更輕、更有力、效率更高。“天鵝”號貨運飛船經歷入軌意外后完成與國際空間站對接。

建議關注先行的產業鏈中上游。

產業鏈上游：衛星總裝：中國衛星；衛星載荷：上海瀚訊、佳緣科技、國光電氣、航天環宇；載荷上游元器件：臻鐳科技、鋮昌科技、振芯科技、航宇微；高精度時間頻率：天奧電子；衛星總裝測試：思科瑞、蘇試試驗、西測測試；3D 打印產業鏈：鉑力特、華曙高科；碳纖維復合材料：光威復材。產業鏈中游：衛星運營及服務：中國衛通；地面設備及終端：海格通信、七一二、南京熊貓、烽火電子。

1、我國商業航天動態：

千帆星座首批18 顆商業衛星入軌組網，我國衛星互聯網產業正式進入批量部署階段。8 月6 日14 時42 分，長征六號改運載火箭在太原衛星發射中心點火升空，將千帆星座首批18 顆商業組網衛星送入預定軌道，發射任務取得圓滿成功。千帆極軌01 組衛星首次實現了我國平板式衛星一箭18 星的堆疊發射。本次發射的千帆極軌01 組衛星由航天科技集團長城公司作為總承包商提供發射服務。

工業和信息化部有序推進衛星互聯網業務準入制度改革，政策端持續發力。8 月6 日，工業和信息化部印發《關于創新信息通信行業管理 優化營商環境的意見》。《意見》提出，推動形成高水平對外開放新局面，進一步試點擴大增值電信業務開放。深入推進電信業務向民間資本開放，有序推進衛星互聯網業務準入制度改革。

2、國際商業航天動態：

美國SpaceX 發布猛禽3 液氧甲烷發動機，受益于3D 打印技術加持，猛禽3 發動機相較于猛禽2 更輕、更有力、效率更高。近日，SpaceX 公司近日公布第三代猛禽發動機（Raptor 3）及其參數。與之前版本相比，第三代猛禽發動機在推力、比沖和輕量化方面均有所提升，推力為280t，比沖為350s，發動機重量為1525kg。在未來迭代中，該發動機推力或將超過300t。第三代猛禽發動機的設計更加簡化，使用3D 打印取消了許多機械連接組件，之前大量暴露在外的管路已被集成到一起，Raptor 3 無需隔熱罩及消防系統，這也規避了隔熱罩所增加的重量和系統復雜性，因此，它要比Raptor 2 更輕、更有力、效率更高。8 月9 日，SpaceX 馬斯克發布了猛禽3液氧甲烷發動機1 號機在德州麥格雷戈火箭中心首次點火的試射照，此次試車約30s。

“天鵝”號貨運飛船經歷入軌意外后完成與國際空間站對接。近日，SpaceX 公司“獵鷹”9 號火箭攜帶諾·格公司“天鵝”號貨運飛船從卡納維拉爾角空軍基地發射升空。據NASA 表示，“天鵝”號貨運飛船未能完成第一次“定點高度點火”(TB1)任務。發射后不到1 個小時，捕獲行動能否正常推進受到質疑。在發射后的92 分鐘，NASA 嘗試進行第二次定點高度點火嘗試，結果因為“發動機點火后不久初始壓力狀態略低”而再次放棄。

“天鵝座”號貨運飛船在經歷變軌失敗之后，地面工程師進行了評估并對飛船的變軌計劃進行了調整。調整后，飛船成功完成了兩次變軌機動并最終于8 月6 日上午完成了與國際空間站的交會對接。

風險分析

1、衛星互聯網建設不及預期。衛星互聯網產業系國家重點扶持的戰略新興產業，隨著衛星互聯網產業的發展，國家可能會出臺新的政策和法規來規范和指導產業的健康發展，這些政策和法規的調整可能會對行業的生產運營和投資決策產生影響。

2、技術突破不及預期。盡管中國在衛星互聯網領域取得了一系列進展，但與國際最先進水平相比，仍存在一定的技術差距。如何突破關鍵核心技術，特別是在一箭多星、低成本制造等方面，仍是制約產業快速發展的關鍵因素。

3、頻譜和空間資源爭奪。隨著低軌道衛星數量的急劇增加，頻譜資源和空間軌道資源的爭奪將日益加劇。如何在國際上協調和爭取更多的頻譜和軌道資源，以確保我國衛星互聯網系統的穩定運行，是一個長期和復雜的挑戰。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自中信建投證券股份有限公司 研究員：黎韜揚