7月27日晚間，中國中免(222.000,7.17,3.34%)（601888）發布業績快報，2022年上半年，受疫情因素影響，公司業績同比出現下滑。

此外，一度因為疫情影響暫緩H股IPO的中國中免，于上月底剛宣布重啟港股上市進程，公司“A+H”布局仍在推進中。

受疫情沖擊凈利下滑

自2020年開始，免稅行業成為大消費領域的明星板塊，中國中免則是該賽道的明星公司，有著“免稅茅”之稱，公司一度業績與股價齊飛。

從最新業績快報看，中國中免沒能保持去年同期的超高增長。2022年上半年，公司營業收入為276.51億元，同比下滑22.17%；歸母凈利潤39.38億元，同比下滑26.49%；基本每股收益2.02元。

2017-2022年上半年中國中免營業收入及歸母凈利潤

資料來源：企業公告、智研咨詢整理

就業績下滑，中國中免歸因于疫情，期內國內疫情多點散發、多地頻發對公司日常經營造成短期影響。

其中，海南機場離島人數3~5月單月同比分別下降56%、79%、66%，上半年累計下降37%，導致公司免稅門店客流尤其是海南地區同比大幅下滑。

海南機場離島人數同比

資料來源：海口海關、智研咨詢整理

海口海關此前發布的數據也顯示，海南離島免稅行業受到較大沖擊。

據海口海關統計，2022年上半年，海口海關監管離島免稅商品銷售額（不含會員購）211.6億元，同比降21%，購物人數257萬，同比降33%。

2022年上半年，海口海關監管離島免稅商品銷售額及購物人數情況

資料來源：海口海關、智研咨詢整理

上海地區因疫情防控臨時關閉物流網點39天，對中國中免的線上線下(31.960,0.11,0.35%)業務銷售帶來了較大沖擊。

2022年業績水平雖不及去年同期，但縱向來看，中國中免上半年逾39億元的盈利僅次于去年，仍為歷史同期第二好成績。

6月營收同比回升

此份業績快報中也不乏亮點。自5月下旬開始，隨著國內疫情緩解，特別是上海地區復工復產、海南等多地消費券發放等一系列刺激消費和穩增長政策密集出臺，國內跨省旅游恢復，中國中免的門店銷售得到明顯回升。

數據顯示，進入6月，中國中免銷售環比大幅提升，當月營收同比增長13%。

當下已進入暑期消費旺季，免稅市場的線下客流或進一步回歸。數據顯示，6月25日~7月16日，海口海關共監管離島免稅購物金額達到26.6億元，同比增長了5.14%。其中三亞貢獻20.5億元，同比增長11%，主要受益于三亞機場7月客流快速恢復，截至7月22日，三亞機場旅客吞吐量已突破100萬人次，環比6月增長80%。

此外，從利潤率水平看，2022年上半年，中國中免的主營業務毛利率較去年下半年環比提高5.5個百分點，持續保持穩定。

中國中免稱，公司在追求規模、盈利與成長性的同時，更加關注利潤水平的提升，不斷優化采購條款并積極采取精準營銷策略，保證商品價格和利潤平衡穩定。

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