氫能產業中長期發展規劃發布,氫能被確定為能源體系的重要組成部分及戰略性新興產業,有助于改善行業發展預期,提振市場信心。行業量化發展目標穩健,制度、標準也有望漸趨完善,產業“游戲規則”和激勵機制更加明確。我們建議繼續關注各子產業鏈具備先發優勢及技術優勢的公司。

規劃亮點之一:氫能產業地位提升,定位更為明確。國家發改委3 月23 日發布氫能產業發展中長期規劃(2021-2035),對行業定位而言,規劃提出將氫能作為國家能源體系的重要組成部分,充分發揮氫能作為可再生能源規模化高效利用的重要載體以及大規模、長周期儲能的優勢,促進形成多元互補融合的現代能源供應體系;同時,規劃提出氫能是戰略性新興產業和未來產業重點發展方向。這些提法中,相對于之前將“氫氣”作為工業危化品進行管理,氫能地位有了明顯提升,有助于強化投資者對氫能產業發展信心,提振產業長期預期。

規劃亮點之二:量化目標穩健,可再生能源制氫目標超預期。規劃對產業鏈部分環節提出了具體的發展目標,至2025 年燃料電池車輛保有量約5 萬輛,部署建設一批加氫站;可再生能源制氫量達到10~20 萬噸/年,成為新增氫能消費的重要組成部分,實現CO2 減排100~200 萬噸/年。我們認為,燃料電池車推廣數量的目標較為穩健,對“綠氫”的規劃略超預期,因為之前市場普遍認為綠氫成本實現平價是在2030 年,之后“綠氫”才會大規模上量。在產業中長期規劃及“雙碳”目標的激勵下,我們預計地方政府和國企也會加快推進氫能車量的采購和“減碳”應用的落地,預計燃料電池車2022 年新增量有望達到8000~10000輛的水平,樂觀預期2025 年保有量可達到9~10 萬輛的規模。2025 年綠氫產量目標對應的電解槽需求大約2.5GW,相關產值有望接近百億元。

規劃亮點之三:應用場景豐富多元。規劃中提出四大應用方向,1)氫能車領域“有序推進”,主要以推廣氫能商用車型為主,在車輛領域,氫能將是鋰電的補充。2)儲能領域“發揮氫能調節周期長、儲能容量大的優勢”,打造“風光氫儲”一體化,“探索氫能跨能源網絡協同優化潛力”,未來氫能更多扮演的是能源靈活轉換載體的角色。3)推廣氫能在分布式能源領域的應用,在可再生能源基地,探索以燃料電池為基礎的發電調峰技術研發與示范。4)“探索氫能在工業生產中作為高品質熱源的應用,擴大工業領域氫能替代化石能源應用規模”,未來氫能將在工業減碳中發揮關鍵作用,是“碳中和”不可缺少的一環。

風險因素:關鍵技術進展緩慢;產業支持政策落地低于預期。

投資策略。中長期規劃明確了氫能在能源體系中的重要地位,有利于提振市場對行業長期發展的信心;也勾勒出了未來產業發展圖景,汽車領域鋰電與氫電有望實現互補;儲能、分布式能源以及工業減碳領域,氫能將發揮更大的作用,成為“雙碳”過程中不可缺少的能源。我們建議關注符合產業規劃預期、在相關環節積極布局、有先發優勢的公司:燃料電池電堆、系統相關的億華通、雄韜股份,全產業鏈布局的美錦能源、東方電氣,氫能重卡領域的濰柴動力,質子交換膜等關鍵材料領域相關的東岳集團、泛亞微透,在儲運設備環節相關的京城股份、雪人股份、冰輪環境、富瑞特裝,綠氫生產和應用相關的寶豐能源。

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