事件：公司發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)增公告，按照備考口徑，公司預(yù)計(jì)2020 年歸母凈利潤7.49-8.81 億元，同比變動-5%至11%；扣非凈利潤5.71-7.03 億元，同比變動-7%至15%。

    高端化戰(zhàn)略顯效，扣非凈利潤增速穩(wěn)健。公司預(yù)計(jì)2020 年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤（法定披露口徑）9.85-11.17 億元，同比增長50-70%，扣除2020 年重大資產(chǎn)重組后，標(biāo)的公司本年度業(yè)績納入合并范圍5.5 億元，2020 年公司歸母凈利潤為4.35-5.67 億元，同比變動-34 至-14%。受兩項(xiàng)非經(jīng)常損益影響：1）2019 年上市由于大額醫(yī)保政策調(diào)整計(jì)入營業(yè)外收入1.7 億元，2）2020 年上市公司支付6000 萬重組費(fèi)用。剔除影響后，公司2020 年扣非凈利潤為4.27-5.59 億元，同比變動-4%至26%，業(yè)績表現(xiàn)亮眼，主要受益于：1）產(chǎn)品高端化戰(zhàn)略下，中高檔以上產(chǎn)品銷量占比持續(xù)提升；2）公司積極開展生產(chǎn)卓越化項(xiàng)目和運(yùn)營成本管理項(xiàng)目，節(jié)約成本費(fèi)用；3）受宏觀減稅降費(fèi)政策的影響。

    嘉士伯資產(chǎn)注入，協(xié)同性增強(qiáng)，公司凈利率將持續(xù)優(yōu)化。嘉士伯堅(jiān)持高端化戰(zhàn)略，未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和噸價(jià)提升將是長期趨勢，公司的盈利能力將持續(xù)上行。

    今年由于現(xiàn)飲渠道受影響明顯，啤酒消費(fèi)量大幅下滑，但高檔啤酒放量明顯，烏蘇、醇麥國賓實(shí)現(xiàn)快速增長。未來嘉士伯資產(chǎn)注入后，中國地區(qū)嘉士伯國際、重慶BU、新疆BU、云南BU 四大業(yè)務(wù)單元，機(jī)制更為順暢，在品牌、渠道方面最大化協(xié)同效應(yīng)。