公司12 月20 日公告擬以現金2000 萬元及增資2000 萬元收購藍太航空66.67%股權。通過本次收購一方面有望擴大公司在民航制動領域市占率，實現民航剎車片自主可控，另一方面還有利于公司實現產業拓展，提升長期發展潛力。考慮到公司是我國剎車制動領域核心供應商，預計未來將充分受益我國航空裝備的快速放量以及民用需求的持續擴張，上調評級至“買入”。

    擬現金收購藍太航空66.67%股權。2020 年12 月20 日公司公告，擬以現金2000萬元及增資2000 萬元收購藍太航空66.67%股權，納入合并報表范圍。藍太航空成立于1999 年，主要從事民航飛機剎車盤的維修、研制和生產，是我國首家獲得民航飛機炭剎車盤維修許可證的單位及首家生產進口飛機用炭剎車盤的民營企業，公司產品已配套多種型號的民航客機，其中包括空客A318/A319/A320及波音B757 等大型飛機，目前是我國取得民航飛機炭剎車盤PMA 許可證最多、最全的企業。該公司2019 年實現營業收入1034.16 萬元，凈利潤-107.25 萬元；20H1 實現營業收入445.59 萬元，凈利潤-96.05 萬元。

    擴大民航制動領域市占率，有望實現民航剎車片自主可控。目前國內民航剎車控制系統及機輪均由國外巨頭所壟斷，在國外對我國科技領域封鎖升級的背景下，民航客機配套產業的國產替代和自主可控的需求已更加迫切。藍太航空在民航飛機炭剎車盤產品方面具有成熟的研發生產經驗，擁有多項大型客機零部件生產制造資質，而上市公司當前主要以軍用剎車制動產品為主。我們認為通過本次收購上市公司將獲得更多的民航機型剎車片生產資質，加速在民航炭剎車盤領域的業務拓展，提升其在民航市場的整體市占率，同時充分發揮軍用剎車制動技術與民用剎車技術軍民融合的協同效應。

    連續并購優質資產，擴大產業優勢。此次收購前，公司已收購軍工電子元器件檢測服務第三方檢測機構京瀚宇51%股權，根據《上海康達化工新材料集團股份有限公司關于簽訂股權收購合作框架協議的公告》，京瀚禹在分批收購的初步交易方案中承諾業績2020-2023 年分別為0.92 億元、1.06 億元、1.22 億元、1.42 億元，年均CAGR 為17.7%。我們認為公司作為我國剎車制動領域核心供應商，正進入快速發展期，通過向飛機著陸系統拓展以及近期收購，有利于公司實現產業拓展，提升長期發展潛力。