行情回顧:本周申萬日用化學產品行業指數整體上漲1.73%,分別跑贏滬深300 指數和申萬一級化工行業1.70 個百分點、1.56 個百分點。行業內四分之三的個股錄得正收益,分別為青島金王(10.94%)、名臣健康(5.80%)、珀萊雅(4.30%)、贊宇科技(4.01%)、兩面針(2.33%)、丸美股份(2.05%)、上海家化(1.30%)、貝泰妮(0.52%)以及科思股份(0.19%)。估值方面,本周行業估值有所提升。截至2021 年11 月19 日,申萬日用化學產品行業整體PE(TTM,整體法)約61.12 倍;相對滬深300 PE(TTM,整體法)4.93 倍。

    行業新聞:(1)國家藥監局關于停止經營標示名稱為八韻草膚樂護理霜(舒緩修護型)等化妝品的通告 (2021年第84號):經查,目前在市場上銷售的標示委托方為家優佳寶(北京)生物科技開發有限公司、被委托方為山東綠禾源洗化用品有限公司的八韻草膚樂護理霜(舒緩修護型)為假冒化妝品;標示生產企業為溫州市奇美美膚品有限公司的老中醫六味祛痘霜未經注冊或者備案。(2)國家藥監局曝光33批次不合格化妝品:1月15日,國家藥監局網站發布《關于33批次不合格化妝品的通告。《通告》顯示,資生堂、紐西之謎、高姿等企業33批次化妝品抽檢不合格,被要求經營者立即停止經營。(3)開啟兒童化妝品“從嚴監管”新時代:近日,國家藥監局組織召開全國兒童化妝品專項檢查工作總結暨化妝品典型案件查辦經驗交流電視電話會議。這是國家藥監局對兒童化妝品專項檢查工作的總結與復盤,再次鏗鏘有力地強調對兒童化妝品要“從嚴監管”。(4)李佳琦薇婭挾流量爭奪定價權被質疑涉壟斷:事件源于有消費者發現,使用“雙十一”當天歐萊雅直播間發放的優惠券,能以比李佳琦和薇婭直播間更低的價格購得一款面膜。而直播前,歐萊雅曾發微博稱李佳琦直播間為“全年最大優惠力度”,隨后相關微博被刪除。李佳琦和薇婭也先后發聲明表示,與歐萊雅進行了多輪協商,在事情得到妥善解決之前,將暫停與巴黎歐萊雅官方旗艦店的一切合作。

    行業觀點:近年來隨著電商的快速發展,直播帶貨的商業模式逐漸常態化,超頭直播也受到高度關注。近日發生的“李佳琦薇婭挾流量爭奪定價權”一事實質上是反映了主播與品牌商的矛盾。這一矛盾對于銷售平臺相對集中、與超頭直播合作力度較大的品牌商無疑是一種潛在風險。 但當前我國化妝品行業的品牌商仍主導產業鏈,建議持續關注頭部品牌商:貝泰妮(300957)、珀萊雅(603605)。

    風險提示:新冠疫情持續反復;銷售季節性波動的風險;行業競爭加劇風險;原料價格波動風險;新產品、新技術研發的風險;產品質量控制的風險;新渠道拓展不及預期的風險等。

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