臺積電Q3 單季營收創歷史新高，晶圓代工產能持續緊張：臺積電Q3 營收達148.8 億美元，同比增長22.6%，環比增長12.0%，主要系智能手機、HPC、IoT 和汽車等強勁需求的推動。；毛利率為51.3%，同比下降2.1pcts，環比提升1.3 pcts，主要來自于后道封裝盈利能力的提升和更好的產品組合。Q4 業績指引方面，預計Q4 營收154-157億美元，環比增長約3.5%至5.5%，毛利率為51%-53％，業績指引環比繼續增長。2021 年全年來看，公司指引全年營收同比增長24%，資本支出維持300 億美元，主要聚焦先進制程，長期可達成50%以上的毛利率。此外，臺積電將在日本建專業技術晶圓廠，將專注于22納米和28 納米制程技術，可應用于圖像傳感器、微控制器等多種芯片類型，該工廠計劃明年開工建設，2024 年開始生產。晶圓供需方面，短期晶圓代工產能依舊緊張，吃緊狀態或將延續到明年，長期在5G、汽車電子、AIOT 拉動下，半導體需求具備長期增長動能。

    蘋果推出新款搭載Mini LED 的MacBook Pro，推動Mini LED 產業化加速：目前已有多個品牌的筆記本電腦應用Mini LED，而蘋果憑借在消費電子領域的影響力將進一步推動了Mini LED 在筆電、顯示器等領域的應用，為供應鏈廠商提供更多的發展機會。預計伴隨著Mini LED 廠商技術的愈加成熟，芯片與封裝廠商的加速布局與MiniLED 成本的快速降低，Mini LED 產業化將得以加速，實現大規模放量。

    投資建議：汽車電子領域關注國內ODM 和功率半導體的龍頭聞泰科技；半導體行業周期復蘇，推薦封測板塊長電科技、華天科技、通富微電；半導體材料板塊滬硅產業、安集科技；半導體設備板塊中微公司、漢鐘精機、新萊應材；功率半導體廠商華潤微；液晶面板板塊相關公司京東方、TCL 科技；玻璃基板相關公司彩虹股份。超高清顯示和背光雙驅動，MiniLED 產業鏈持續發力，建議關注瑞豐光電、鴻利智匯、三安光電、華燦光電、乾照光電、聚飛光電、雷曼光電。

    風險提示：疫情控制不及預期；下游需求不及預期；產能擴張不及預期；科技領域貿易摩擦加劇。