國內旅游恢復至疫前同期7 成水平，短途、自駕占主導。文化和旅游部數據中心測算，國慶假期全國國內旅游出游5.15 億人次，按可比口徑同比減少1.5%，按可比口徑恢復至疫前同期的70.1%。實現國內旅游收入3890.61 億元，同比減少4.7%，恢復至疫前同期的59.9%。受天氣和局部疫情反彈影響，中遠程旅游需求未能充分釋放，假日旅游客流主要集中在省內，本地游、周邊游、近郊游是主流。49.1%的游客選擇省內跨市游，同比提升4.1pct，選擇自駕出行游客達到55.8%，同比提升10pct。

    自然景區：普遍恢復4 成以上。峨眉山1~6 日接待游客13.6 萬人次、同增9%、基本恢復至19 年水平。黃山1~7 日接待游客12.1 萬人次、同增3%、恢復至19 年的71%。武陵源核心景區1~7 日接待游客8.32萬人次、同減41%、恢復至19 年的43%。玉龍雪山1~7 日接待游客10.56 萬人次、恢復至19 年的63%，其中散客同增44.7%。

    免稅：海南離島免稅維持高景氣。海南省已開業的9 家離島免稅店推出多種優惠活動吸引大量游客，1~5 日，海南9 家離島免稅店總銷售額13.91 億元、同增82%，其中免稅銷售額12.05 億元、同增75%，免稅購物人次17.82 萬人次、同增52%。

    休閑景區：宋城主秀演出恢復超8 成，桂林千古情表現優異。1~7 日，宋城演藝各大千古情等主秀演出229 場，恢復至19 年的80%+，接待游客超過150 萬人次，實現收入約1 億元，恢復至19 年的75%，其中來自散客的收入已基本恢復至19 年同期水平。杭州宋城接待游客近30 萬人次，桂林千古情收入較19 年增長40%，宜春明月千古情接待游客和收入超過20 年同期，三亞千古情1~3 日接待游客3.8 萬人次、恢復至19 年的42%。

    酒店：中高端需求旺盛。根據華住集團發布的國慶酒店預訂數據，酒店預訂高峰集中在1~4 日，與假期前半段出行高峰重合，中高端酒店和度假型酒店更受青睞，旗下高端精品酒店品牌“花間堂”整體預訂超80%，桔子水晶、禧玥、CitiGo 預訂火爆。

    投資建議：國慶假期國內旅游穩步恢復，旅游人次恢復7 成，旅游收入恢復6 成，其中離島免稅表現靚麗，銷售額、購物人次高增；自然景區恢復差異較大，普遍恢復4 成以上，其中峨眉山基本恢復至19 年水平；休閑景區中宋城接待游客恢復至19 年的75%，桂林千古情增長顯著；酒店延續中高端趨勢。國慶假期旅游恢復基本符合預期，有望對旅游版塊形成催化作用，建議重點關注中國中免、首旅酒店、錦江酒店等。

    風險提示：疫情反復對旅游行業的影響，宏觀經濟對旅游行業的影響。