本周觀點

    行情回顧：汽車行業(yè)本周領跌，跑輸滬深300指數(shù)4.12個百分點。可能的原因有：①7月上旬中汽協(xié)給出的重點企業(yè)生產(chǎn)同比下降37.5%，乘用車生產(chǎn)降37.5%，商用車生產(chǎn)降43.9%，總量的擾動；②隨著重點公司半年度業(yè)績預告逐步報出，大宗漲價和“缺芯”的影響落地，Q2毛利率和盈利情況較Q1有較大回落，沖擊市場情緒。分板塊看，整車板塊跌6.83%，零部件跌1.28%，汽車服務漲0.22%。概念板塊中，新能源汽車指數(shù)跌1.29%,無人駕駛指數(shù)跌1.35%。

    7月頭兩周乘聯(lián)會批發(fā)數(shù)據(jù)同比-18.2%，零售數(shù)據(jù)平穩(wěn)。1-11日乘聯(lián)會主要廠商日均批發(fā)銷量為29367輛，同比-18.2%，環(huán)比6月同期增長1%；德爾塔毒株擾動全球疫情，東南亞疫情爆發(fā)，汽車供應鏈也受到了波折。日均銷售30752輛，同比-0.4%，環(huán)比6月同期-7%；零售數(shù)據(jù)相對平穩(wěn)，20年7月以后汽車景氣度顯著爬升，下半年基數(shù)效應對同比讀數(shù)有一定影響。

    大眾汽車集團發(fā)布2030戰(zhàn)略“NEW AUTO”，純電動車型的份額預計提升至50%。具體來看：①車型平臺，大眾將整合4個核心平臺優(yōu)勢，推出下一代機電一體化平臺——SSP平臺，從2026年開始生產(chǎn)純電動車，全生命周期預計下線4000多萬量產(chǎn)；②軟件方面，大眾旗下軟件公司CARIAD正著手研發(fā)三個軟件平臺，到2030年自動駕駛軟件將會成為汽車產(chǎn)業(yè)主要收入來源；③電動化，大眾計劃將電芯成本降低50%；歐洲6座電池工廠總年產(chǎn)能達到240千兆瓦時；4）移動出行服務，搭載完全自動駕駛技術的“出行即服務”和“運輸即服務”業(yè)務將成為NEW AUTO的重要組成部分。相關價值鏈包含4個組成部分：自動駕駛系統(tǒng)、自動駕駛技術在車輛的整合、共享汽車和出行服務平臺。

    投資建議：繼續(xù)看好自主品牌本輪崛起，需求側穩(wěn)健，庫存健康，繼續(xù)看多汽車板塊。1）自主品牌份額有望在本輪缺芯中持續(xù)提升，整車方面我們推薦，①更有轉(zhuǎn)型潛力的長城汽車和吉利汽車；②低估值的上汽集團；2）傳統(tǒng)零部件方面，特斯拉銷量有望穩(wěn)步走高，繼續(xù)關注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，首推平臺型零部件公司拓普集團、熱管理賽道技術領先的三花智控；3）智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈，推薦汽車檢測稀缺標的、有望受益智能網(wǎng)聯(lián)發(fā)展的中國汽研和智能座艙（HUD）核心標的華陽集團，關注智能駕駛（座艙）龍頭廠商德賽西威。

    風險提示

    行業(yè)復蘇不及預期；智能電動進展不及預期；大宗漲價和缺芯發(fā)酵超預期。