行情回顧

    2021.6.7-2021.6.18 上證綜指、深證成指、滬深300 分別跌1.86%、跌1.93%、跌3.40%，化妝品板塊跌1.34%，跑贏滬深300 2.06PCT。板塊對比來看，化妝品處行業中上游。個股方面，青松股份、珀萊雅、貝泰妮漲幅居前。拉芳家化、壹網壹創、丸美股份等跌幅居前。

    重點數據點評

    社零數據點評：根據國家統計局數據，2021 年5 月限額以上化妝品零售額同增14.6%，增速較20 年5 月提速1.7PCT，維持高增長；較21 年4 月環比降3.2PCT，主要為20 年4、5 月線下持續逐步回暖，疊加6 月電商旺季帶來部分消費后置；較19 年同期復合增13.75%，行業景氣延續。21 年前5 個月化妝品累計零售額同增30.3%，較19 年同期復合增11.32%，在所有可選消費品類中成長性最優。

    淘系、抖音618 銷售跟蹤：淘系平臺“618”活動從5 月24 日晚8 點開啟預售、活動持續至6 月20 日，據估算，我們跟蹤的92 個國內外品牌5 月24 日至6 月16 日合計銷售額同增95%、其中本土品牌同增49%、國際品牌同增112%，國際品牌總體表現比本土品牌靚麗，相關代運營商有望獲益；本土品牌中薇諾娜、珀萊雅等銷售靚麗、排名靠前。抖音平臺5 月24日至6 月17 日品牌合計銷售額估算排名：后（麗人麗妝代運營）、珀萊雅、丸美、城野醫生（水羊股份代運營）等排名靠前。

    投資建議

    化妝品總體線上占比較高，線上靚麗表現助力總體業績表現。二季度，6 月為電商銷售旺季、線下低基數效應持續減弱，據5 月（月底已開預售）淘系、抖音平臺銷售數據及“618”累計銷售額（截止6 月16 日）情況來看，建議關注線上旺季有望銷售靚麗/線下持續恢復增長等有較強基本面支撐的貝泰妮、珀萊雅、上海家化、麗人麗妝等。

    行業公司動態

    行業要聞：國家衛健委等八部門聯合開展打擊非法醫療美容服務專項整治工作，推動醫療美容行業生態健康發展；四環醫藥獲脂肪采集系統LipiVage?

    大中華區及韓國獨家代理權；寶潔受大宗商品成本/運費上漲影響，旗下化妝品牌SK-II、Olay 或將提價；聯合利華收購北美互聯網護膚品牌寶拉精選，交易價約20 億美元；護膚品牌AOEO 完成由紅杉資本領投、老虎基金跟投的億元A 輪融資，主要用于產品研發、品牌建設和組織調整；名創優品、華熙生物的代工廠伊斯佳公開招股說明書，有望成為首個精選層轉A 股的美妝企業，擬募集資金9905 萬元，投資于研發中心和生產線改造升級。

    重點公告：華熙生物股東贏瑞物源減持44.94 萬股，并擬繼續減持不超過480 萬股； 四環醫藥美國子公司Meiyen Laboratory 獲得GenesisBiosystems 脂肪采集系統LipiVage 大中華區及韓國的獨家代理權；翔港科技累計收到政府補助117 萬元，董事湯慧擬減持不超過1.3 萬股；奧園美谷控股公司廣州奧美擬申請4.2 億元并購貸款，公司為其提供不可撤銷連帶責任保證，持股5%以上股東京漢控股實控人田漢及李莉為所提供的擔保收取擔保費用，涉及關聯交易；珀萊雅董事兼總經理方玉友解除質押168 萬股；壹網壹創使用募集資金5000 萬元向全資子公司杭州網闊增資；康哲藥業與醫思健康訂立戰略合作備忘錄；貝泰妮擬發行H 股赴港上市；新能聯合及其一致行動人擬減持青島金王不超過4145 萬股（占總股本6%）。

    風險提示

    新品/營銷/渠道發展不及預期；生產/代運營商大客戶流失；數據準確性。