新冠疫苗：新冠疫苗大規模接種穩步推進，商業化價值可期截至21年3月底，全球新冠疫苗研發取得積極進展，領先企業包括：輝瑞/BioNtech取得初步積極進展保護率達95%，Moderna保護率達94.1%，阿斯利康保護率達70%，Gamaleya保護率達91.4%，北京所保護率達79.4%，武漢所保護率達72%，康希諾（1針法）保護率68%，強生（1針法）保護率66%。海外主流發達國家超量預訂新冠疫苗。我國北京所、武漢所、科興中維、智飛生物、康希諾等新冠滅活疫苗已獲批上市，正在開展大規模接種，21H1迎來我國新冠疫苗落地期，新冠疫苗商業化價值可期。海內外現有疫苗對南非株變異預防效果較為樂觀，輝瑞/BioNtech、Moderna、Novavax等公司積極推動加強苗研究，我國北京所及智飛生物新冠疫苗體外中和試驗表明現有疫苗依然有效。

    國內研發管線：重磅品種進入收獲期，板塊熱點不斷近期，康希諾MCV系列及智飛生物母牛分枝桿菌疫苗有望獲批，智飛生物15價肺炎疫苗處于3期臨床，萬泰生物HPV-9處于3期臨床，沃森生物MCV4處于臨床3期、HPV-2處于注冊申報階段。

    批簽發數據維持高增長，肺炎及宮頸癌等重磅品種持續放量1）多聯苗：四聯苗同比下降35%，五聯苗同比下降24%，品類批簽發同比下降31%；2）肺炎：3月累計批簽發量912萬支，沃森生物13價肺炎批簽發164.3萬支，主要由沃森生物13價肺炎及中國生物（成都所）23價肺炎疫苗放量帶動批簽發量增長；3）宮頸癌：批簽發量同比增長95%，9價HPV3月累計批簽發量434.9萬支；4）輪狀病毒腸炎：

    批簽發量同比下降49%；5）流感：流感疫苗批簽發延續增長趨勢，3月累計批簽發152.6萬支。

    上市公司跟蹤：重磅品種批簽發維持高增長，保障業績增長21年3月累計批簽發：1）智飛生物，同比增長17%，其中自主產品同比增長46%，代理產品同比下降5%；2）沃森生物，同比下降22%，13價肺炎疫苗當月批簽發37.5萬支；3）康華生物，當月批簽發0萬支，同比下降78%。凍干人用狂苗（人二倍體細胞）有望快速放量；4）萬泰生物，2價HPV疫苗實現批簽發31萬支，未來放量可期。

    風險提示

    批簽發速度放緩、產品價格波動、產品安全性風險、新品種上市進度低于預期、批簽發數據不代表實際銷售數據。