行業(yè)動(dòng)態(tài)信息

    上周滬深300、上證綜指、深證成指漲跌幅分別為2.26%、1.43%、2.21%。CS 商貿(mào)零售板塊漲跌幅-0.30%。上周滬深300 上漲，CS 商貿(mào)零售跑輸大盤。

    統(tǒng)計(jì)局：11 月社零同比增長(zhǎng)5%，增速同比-3.0pct，環(huán)比+0.7pct。

    生鮮榜：滴滴、美團(tuán)、拼多多三家巨頭下的社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)12 月件單量峰值均已突破1000 萬(wàn)。接近年底，目前美團(tuán)開城數(shù)量約300個(gè)，與多多買菜基本持平，橙心優(yōu)選開城不到100 個(gè)。生鮮榜：盒馬迎來(lái)史上最快開店潮。12 月31 天內(nèi)，全國(guó)新開門店21 家，涉及13 個(gè)城市。預(yù)計(jì)又有近600 萬(wàn)人住上盒區(qū)房。未來(lái)消費(fèi)APP: 12月15 日，阿里宣布旗下淘工廠直營(yíng)店年度活躍購(gòu)買用戶突破1 億。

    阿里巴巴副總裁、C2M 事業(yè)部總經(jīng)理汪海表示，未來(lái)三年，淘工廠直營(yíng)店還將在20 省100 個(gè)產(chǎn)業(yè)帶建立產(chǎn)地倉(cāng)，打造1000 家產(chǎn)值過(guò)億的超級(jí)工廠，服務(wù)3 億消費(fèi)者。

    投資建議：展望2021 年，可選消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇有望成為全年消費(fèi)市場(chǎng)的主旋律，尤其是2021H1 在前期低基數(shù)下，可選消費(fèi)的增速有望進(jìn)一步提升，同時(shí)疫情加速消費(fèi)業(yè)態(tài)的變遷發(fā)展，直播、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新興模式成長(zhǎng)空間大。建議重點(diǎn)把握消費(fèi)復(fù)蘇大趨勢(shì)，關(guān)注中長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯穩(wěn)健賽道、以及高成長(zhǎng)的新業(yè)態(tài)：①直播電商享受品類+線上流量雙重紅利，疫情之后同樣展現(xiàn)強(qiáng)大韌性，代運(yùn)營(yíng)受益整體線上流量提升、優(yōu)質(zhì)品牌流量聚集，同時(shí)行業(yè)規(guī)范文件出臺(tái)與平臺(tái)生態(tài)建設(shè)持續(xù)，利好專業(yè)化的頭部機(jī)構(gòu)。持續(xù)推薦壹網(wǎng)壹創(chuàng)、寶尊電商、南極電商等。②化妝品：滲透率提升+消費(fèi)升級(jí)與普及并存+年輕消費(fèi)者+電商拉動(dòng)+政策利好，邁入中長(zhǎng)期高增的基本邏輯支撐穩(wěn)健，受益電商和社媒營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)，仍為最佳可選賽道。

    本土品牌快速崛起，品牌、渠道、營(yíng)銷等多方面逐漸展現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力。

    推薦丸美股份、上海家化、華熙生物、青松股份、愛(ài)美客等。③跨境電商：海外疫情影響下，海外電商滲透率加速提升。長(zhǎng)期看，跨境電商實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈與海外市場(chǎng)直連，滿足消費(fèi)者個(gè)性化的需求，且政策紅利持續(xù)釋放。推薦星徽精密、安克創(chuàng)新。④超市：疫情加速生鮮電商行業(yè)滲透，長(zhǎng)期看生鮮電商將進(jìn)入供應(yīng)鏈深耕階段。同時(shí)，巨頭加速入場(chǎng)社區(qū)團(tuán)購(gòu)，期待下沉市場(chǎng)發(fā)展空間及商超供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)結(jié)合新業(yè)態(tài)。長(zhǎng)期看，期待龍頭市占率持續(xù)提升。建議關(guān)注永輝超市、家家悅、高鑫零售、紅旗連鎖等。

    標(biāo)的推薦

    從社零增速看，11 月社零延續(xù)增速提升勢(shì)頭，扣除汽車影響后/扣除價(jià)格因素后的實(shí)際增速均在11 月實(shí)現(xiàn)年內(nèi)新高，驗(yàn)證消費(fèi)終端需求的持續(xù)改善，同時(shí)可選消費(fèi)中高端消費(fèi)屬性較強(qiáng)的化妝品、金銀珠寶、通訊器材、汽車類維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，汽車已連續(xù)5 月維持雙位數(shù)以上增長(zhǎng)，可選消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯。展望2021 年，可選消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇有望成為全年消費(fèi)市場(chǎng)的主旋律，尤其是2021H1 在前期低基數(shù)下，可選消費(fèi)的增速有望進(jìn)一步提升，同時(shí)疫情加速消費(fèi)業(yè)態(tài)的變遷發(fā)展，直播、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新興模式成長(zhǎng)空間大。建議重點(diǎn)把握消費(fèi)復(fù)蘇大趨勢(shì)，關(guān)注中長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯穩(wěn)健賽道、以及高成長(zhǎng)的新業(yè)態(tài)：

    ①直播電商&代運(yùn)營(yíng)：我們認(rèn)為直播電商作為當(dāng)前電商行業(yè)中紅利確定性最強(qiáng)賽道，平臺(tái)資源傾斜、品牌方大舉投入、用戶心智建立，各方貢獻(xiàn)均推動(dòng)其高速增長(zhǎng)。電商代運(yùn)營(yíng)作為品牌商下游和流量商（MCN、KOL 廣告和直播帶貨）上游，同時(shí)享受品類+線上流量雙重紅利，疫情之后同樣展現(xiàn)強(qiáng)大韌性，受益整體線上流量提升、優(yōu)質(zhì)品牌流量聚集，保持相對(duì)穩(wěn)健高增長(zhǎng)，也是當(dāng)下確定性較高、龍頭效應(yīng)漸顯的優(yōu)質(zhì)賽道之一。同時(shí)行業(yè)規(guī)范文件相繼出臺(tái)，平臺(tái)方亦持續(xù)加強(qiáng)生態(tài)建設(shè)，持續(xù)利好專業(yè)化的頭部機(jī)構(gòu)，持續(xù)推薦壹網(wǎng)壹創(chuàng)、寶尊電商、南極電商等。

    ②化妝品：滲透率提升+消費(fèi)升級(jí)與普及并存+年輕消費(fèi)者+電商拉動(dòng)+政策利好，行業(yè)節(jié)奏已至，邁入中長(zhǎng)期高增的基本邏輯支撐穩(wěn)健，疫情下韌性和彈性充分展現(xiàn)，受益電商和社媒營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)，仍為最佳可選賽道。本土品牌快速崛起，品牌、品類、渠道、營(yíng)銷等多方面逐漸展現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力，同樣受益年輕消費(fèi)者民族情懷上升帶動(dòng)國(guó)潮興起，崛起勢(shì)頭明顯。推薦丸美股份、上海家化、華熙生物、青松股份、愛(ài)美客等。

    ③跨境電商：在海外疫情影響下，海外電商滲透率加速提升，同時(shí)海外供給、傳統(tǒng)海外貿(mào)易渠道亦受到疫情沖擊，中國(guó)具備全球最完備的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)更加凸顯，全球市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)供應(yīng)鏈的需求有望大幅增長(zhǎng)。同時(shí)跨境電商打通傳統(tǒng)貿(mào)易多個(gè)環(huán)節(jié)，極大便利貿(mào)易流程，有望獲得加速發(fā)展。長(zhǎng)期看，跨境電商實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)優(yōu)秀供應(yīng)鏈與海外巨大市場(chǎng)的直接相連，更能滿足消費(fèi)者個(gè)性化的需求，符合國(guó)際貿(mào)易的未來(lái)趨勢(shì)，有望促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易效率的提升，并且在“一帶一路”大背景下，政府持續(xù)出臺(tái)大量政策鼓勵(lì)跨境電商發(fā)展，政策紅利持續(xù)釋放。

    推薦星徽精密、安克創(chuàng)新。

    ④超市：疫情加速生鮮電商行業(yè)的快速滲透并助力傳統(tǒng)商超持續(xù)進(jìn)行數(shù)字化升級(jí)，長(zhǎng)期看生鮮電商行業(yè)將進(jìn)入供應(yīng)鏈深耕階段。與此同時(shí)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)風(fēng)云再起，巨頭加速入場(chǎng)，期待社區(qū)團(tuán)購(gòu)在下沉市場(chǎng)的發(fā)展空間，以及商超企業(yè)將自身的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)與生鮮新業(yè)態(tài)相結(jié)合。長(zhǎng)期看，我國(guó)商超行業(yè)市場(chǎng)集中度仍顯著低于美國(guó)，期待龍頭市占率的持續(xù)提升。建議關(guān)注永輝超市、家家悅、高鑫零售、紅旗連鎖等。