事件

近日，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，介紹保險業新“國十條”有關情況。

核心內容

詳解保險業高質量發展內涵：明確強監管、防風險是高質量發展的基礎和保障。發展理念上，要由保費驅動向資負聯動轉變，體現以價值和效益為中心；發展模式上，要加強資產負債聯動，強化長周期考核等，并明確提出監管部門正將新“國十條”中的意見細化成具體的工作舉措。

明確法治建設繼續推進：一是以問題導向（解決目前保險業運行、監管、保險機構風險處置中存在的缺陷和短板）和目標導向（進一步為高質量發展奠定法治環境、法律基礎）相結合，繼續推進《保險法》修訂。二是建立以風險監管為本的制度體系，從過去的微觀行為監管（對產品設計、產品銷售、公司理賠行為等）向強調保險公司經營的穩健性轉變，后續將系統梳理現行的保險監管制度，優化保險機構公司治理、償付能力、資產負債管理、資金運用以及保險責任準備金等方面的監管制度，構建一套邏輯清晰、系統全面、要求明確、重點突出的風險為本的監管框架。三是進一步完善保險業的監管執法機制，加大與外部監管部門（紀檢監察、巡視、審計、司法機關）的合作和配合。

多角度加強監管、防范化解風險：1）打造保險業穩健運行的微觀基礎。加強保險機構股東股權管理，強化股東資質、資金來源和股東行為的穿透審查；加強保險公司董事、高管人員的監管；提出對保險的監管要從重規模轉向重業務模式的可持續性。2）持續強化風險監測分析。從宏觀和長周期的維度來看待經濟周期變化、金融市場波動以及保險業市場結構、競爭格局、集中度等因子對整個行業風險累積的影響，盡早采取一些監管措施。3）通過現場檢查、稽查、行政處罰和監管強制措施，嚴厲打擊違法違規行為。

明確后續重點任務和工作舉措，涉及商業健康險、車險、第三支柱養老險等各方面：1）商業健康險：目前積累的長期健康保險責任準備金超過2.3 萬億，后續將出臺商業健康保險配套政策文件，也將積極推進部門間溝通協作，在數據互聯互通方面，促進商業健康保險與醫保、醫療、醫藥協同發展，打通數據堵點和信息卡點，共同推進跨行業跨部門的信息互聯互通和聯動賦能。2）商業養老險：將抓緊出臺“商業保險年金”配套政策，科學界定其內涵和外延，鼓勵保險公司加快產品轉型，發展浮動收益型產品，鼓勵“人身保障+保證利益+浮動收益”多功能產品形態。3）車險：綜改效果成效顯著，降價方面，今年前8 個月車均繳納保費2777 元，較綜改前下降了21%，其中商業車險平均無賠款優待系數由0.789 下降到現在的0.722；增保方面，交強險平均保額由12.2 萬提升到20 萬，商業三責險平均保額由89 萬元提升到243 萬元；提效方面，今年前8 個月車險綜合成本率同比下降了1.1pct 至97.3%，其中賠付率同比+3.3pct 至74%，費用率-4.4pct 至23.3%。后續將以新能源車險綜合改革為切入點，研究優化新能源車險自主定價系數范圍，探索家用車網約運營組合產品，探討高賠付車輛風險分擔機制，盡量解決投保難問題，并通過回溯數據優化基準費率，會同相關部門推進信息共享，推動降低新能源車險運行成本，比如降低出險率、降低維修成本等。

投資邏輯：

新“國十條”明確提出以強監管、防風險、促高質量發展為主線，行業競爭格局有望進一步改善，利好大型險企。此外，各項促發展舉措也有望較快速出臺，商業健康險、養老險、車險等方面均有涉及，助力行業長期健康發展。強β疊加順周期邏輯，股市上漲且在低基數下Q3 利潤將高速增長，同時，受益于地產政策積極轉向及經濟預期有望回暖，推薦中國太平。

風險提示

監管趨嚴; 權益市場波動; 長端利率大幅下行; 宏觀經濟復蘇不及預期。

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轉自國金證券股份有限公司 研究員：舒思勤