事件：5 月20 日億航智能發布2024 年一季報。24Q1 公司實現總收入6170 萬元，較23Q1 同比增長178.0%，較23Q4 環比增長9.1%；24Q1 公司經調整凈虧損為1010 萬元，較23Q1 同比收窄69.9%，較23Q4 環比收窄54.4%；現金流方面，公司連續兩個季度實現正經營現金流；公司EH216 系列產品交付26臺，較23Q1 的11 臺同比實現翻倍增長，較23Q4 的23 臺，環比亦實現增長；公司預計24Q2 總收入約9000 萬元，同比增長約804%。

點評：億航智能24Q1 業績同比高速增長，認證+政府支持推動訂單激增。

公司一季度業績同比高速增長，主要系EH216 系列產品的銷量增加。公司為EH216-S 獲得了CAAC 的PC，獲得該認證是一個里程碑，意味著CAAC 將億航智能定位為全球eVTOL 行業的先驅實體，是eVTOL 飛機向量產和商業運營邁出的重要一步。該認證加上旨在推動低空經濟高質量發展的政府加速支持，刺激了來自中國和海外不同實體包括政府和景區運營商的咨詢和訂單激增，24Q1 實現26 臺EH216-S 的交付量，再創歷史新高。

億航智能在國內外同時拓展UAM 項目，搶占低空經濟戰略高地。

在國內，2024 年3 月，公司與江蘇省無錫政府就UAM 進行合作，獲得100 臺EH216-S 有條件采購訂單，無錫政府將為億航未來在無錫的eVTOL 運營提供支持，作為有條件采購訂單的一部分，公司已于24Q1 向無錫的一家客戶交付了10 臺EH216-S；公司將其在深圳的UAM 項目拓展至羅湖區，公司與羅湖區文化廣電旅游體育局就與億航無人駕駛eVTOL 飛機共同開展空中旅游運輸服務結成戰略合作伙伴關系，計劃于2024 年期間在羅湖體育休閑公園設立新的UAM運營中心。

在海外，24Q1 公司與阿聯酋、西班牙、哥斯達黎加、日本等地區達成戰略合作并做出飛行演示：1）在阿聯酋擴張：與MLG、ADIO 合作推動阿聯酋及其他地區eVTOL 發展，交付5 臺EH216 系列并在阿聯酋完成首飛；2）與西班牙電信服務商西班牙電信的子公司達成戰略聯盟，將就在歐洲和拉丁美洲部署UAM 智能解決方案的網絡連接解決方案展開合作；3）EH216-S 在拉丁美洲哥斯達黎加成功完成首次飛行；4）日本首個UAM 中心在茨城縣筑波市成立，EH216-S 無人駕駛eVTOL 飛機已成功在日本12 個城市進行飛行。

億航智能與廣汽&GBT 達成戰略合作，強化未來生產能力以及未來商業運營體系建立。公司與廣汽就助力廣州低空經濟高質量發展達成戰略合作協議，加速公司載客eVTOL 飛機的未來生產、采用和市場擴張。公司與GBT 建立戰略合作伙伴關系，為eVTOL 飛機研發全球首個超快充/極速快充電池解決方案，同時逐步發展快充樁、充電站等基礎設施，為未來商業運營建立生態體系。

投資建議：低空經濟作為戰略新興產業，在全球范圍內快速發展。展望未來，低空經濟的發展一方面可以帶動產業鏈發展，形成新的優勢產業；另一方面可以塑造新的出行和娛樂方式，拉動居民消費。建議關注：億航智能、山河智能、交控科技。

風險分析：（1）產業化進程不及預期；（2）競爭加劇風險；（3）核心技術進步不及預期。

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轉自光大證券股份有限公司 研究員：黃帥斌/付天姿/劉宇辰/陳佳寧