一、北美四大云廠商均將上調全年資本開支，布局AI。（1）微軟：公司預計全年資本開支將逐季增長，將增加資本開支進行數據中心建設。（2）Meta：公司全年資本支出指引為350 -400 億美元，預計同比增長26%-44%。公司資本開支傾向AI，目標將AI 服務高效商業化。（3）谷歌：24Q1 資本開支為120 億美元，預計全年季度資本支出將保持或高于120 億美元，2024 年資本支出將增長50%以上，達到480 億美元以上。（4）亞馬遜：首席財務官表示計劃上調2024 年資本開支，以投入生成式AI 項目、擴充AWS 容量。

1、微軟FY24Q3 營收業績均創同季度歷史新高。公司FY24Q3（2024/1/1-2024/3/31）實現營收618.58 億美元，同比增長17%；經營利潤275.81 億美元，同比增長23%；凈利潤219.39 億美元，同比增長20%。

分業務來看：（1）生產力業務營收196 億美元，同比增長12%；（2）智慧云業務營收267 億美元，同比增長21%；（3）PC 業務營收156 億美元，同比增長17%。

 2、Meta2024Q1 營收業績高速增長。公司2024Q1（2024/1/1-2024/3/31）實現營收364.6 億美元，同比上漲27%；實現凈利潤123.69 億美元，同比增長117%；攤薄后每股收益4.71 美元，同比增長114%。Meta 預計Q2 公司營收將達到365 億美元至390 億美元之間。

3、谷歌2024Q1 業績超預期。2024Q1（2024/1/1-2024/3/31）實現營收805.4億美元，同比增長15%；凈利潤為236.6 億美元，同比增長57%。2024Q1 公司資本支出為120 億美元，主要因為在基礎設施方面進行了大量投資，其中服務器占比最大，其次是數據中心。

分業務來看：（1）谷歌廣告業務穩健復蘇，實現收入616.6 億美元。（2）谷歌云加速增長，實現收入95.7 億美元，同比增長28.4%。（3）Other Bets 業務實現收入4.95 億美元，同比增長72%。

4、亞馬遜24Q1 營收利潤雙增長，AWS 云服務和廣告業務表現亮眼。24Q1 亞馬遜凈銷售額為1433 億美元。分業務來看：（1）AWS 云服：銷售額250 億美元，同比增長17%。（2）零售業務北美地區銷售額同比增長12%，國際地區銷售額同比增長10%。（3）廣告業務銷售額為118 億美元，同比增長24%。

（4）娛樂業務中Prime Video 繼續擴大國際內容，并獲得NFL 季后賽轉播權，Amazon MGM Studios 出品的電影和劇集也取得了不錯的成績。

二、行業情況更新：

1、全球AI 產品4 月最新榜單發布，360 多款AI 產品表現搶眼。5 月8 日，AIwatch.ai 發布全球AI 產品4 月最新榜單， 國內4 月訪問量前三的產品分別為Kimi 智能助手、百度文心一言及360AI 搜索。從分類來看，上榜產品中仍以聊天機器人及搜索產品為主。全球4 月訪問量前三的產品分別為ChatGPT、NewBing 及Canva AI。分類來看較國內榜單更為豐富，除聊天機器人及搜索產品外，圖像設計類及行業應用產品均有上榜。

 360AI 搜索位居AI 產品國內總榜第三、全球增速榜第一、國內增速榜第一、全球搜索引擎總榜第四，4 月訪問量環比增加1300%，成為國內AI 產品三巨頭之一。同期上榜的360 蘇打辦公和快剪輯分別位居AI 產品國內總榜47 和49 位。

2、阿里云大模型生態迎來重大升級，通義千問2.5 模型性能全面趕超 GPT-4Turbo。5 月9 日，阿里云大模型生態重大升級：1）通義千問 2.5 正式發布，“模型性能全面趕超 GPT-4 Turbo。2） Qwen1.5-110B 參數開源模型在多個基準測評收獲最佳成績，超越 Llama-3-70B；3）ModelScope 魔搭成為中國最大的開源社區；4）通義大模型通過阿里云服務企業超 9 萬，成最受中國企業歡迎大模型。

同時，阿里云對通義大模型的品牌也進行了升級，正式將“通義千問 APP”更名為“通義 APP”，集成通義大模型全棧能力，免費為所有用戶提供服務。阿里表示，通義 APP 將把通義實驗室前沿的文生圖、智能編碼、文檔解析、音視頻理解、視覺生成等能力“All in one”，成為每個人的全能 AI 助手。

3、kimi+更新，上線智能體廣場。智能體廣場包含辦公提效、輔助寫作、社交娛樂、生活實用5 大場景。Kimi 此次的更新，探索了AI 應用與企業合作的新場景，免費AI 場景提供流量，基于模型能力與企業數據推出專屬AI 應用，上線AI 應用廣場轉化。

4、Remini 登頂蘋果中國區Appstore 免費榜。Remini 是一款利用人工智能技術修復模糊照片和老照片的App，可以通過AI 影像處理技術，在細節、顏色和清晰度等方面增強照片和視頻畫質。Remini 的初創團隊來自北京大觥科技公司，此后，Remini 被意大利Bending Spoons 公司收購。

Remini 此次引發關注的特點為其黏土人特效及其輸出的不穩定性，即每一次生成的照片都可能呈現不一樣的“丑萌”，反而迅速捕獲了年輕人的好奇心。黏土濾鏡是Remini 最近上線的一個新功能，五一假期中，Remini 用戶下載量持續增長，5 月 4 日，蘋果商店中國區單日下載量到達 24 萬左右。目前Remini新用戶可在下載后免費體驗七天，其體驗期結束后的的周訂閱費為68 元。

5、中國首個Sora 級視頻大模型Vidu 發布。4 月27 日上午，在2024 中關村論壇年會未來人工智能先鋒論壇上，生數科技聯合清華大學發布中國首個長時長、高一致性、高動態性視頻大模型——Vidu。該模型采用團隊原創的Diffusion 與Transformer 融合的架構U-ViT，支持一鍵生成長達16 秒、分辨率高達1080P的高清視頻內容。Vidu 不僅能夠模擬真實物理世界，還擁有豐富想象力，具備多鏡頭生成、時空一致性高等特點，這也是自Sora 發布之后全球率先取得重大突破的視頻大模型，性能全面對標國際頂尖水平，并在加速迭代提升中。

6、微軟將推出一款參數達5000 億的全新 AI 模型產品，內部稱為MAI-1。據The information 報道，美國科技巨頭微軟公司將推出一款參數達5000 億的全新 AI 模型產品，內部稱為MAI-1。MAI-1 由前谷歌AI 負責人、Inflection CEO穆斯塔法·蘇萊曼 (Mustafa Suleyman)負責領導開發，將遠遠大于微軟之前訓練過的任何小開源模型，約5000 億參數可調整或設置來確定模型在訓練期間學習哪些內容，并且它將與Inflection 之前發布的Pi 模型是分開的。

建議關注：

光模塊：中際旭創、新易盛、天孚通信；

國產算力：海光信息、寒武紀；

華為昇騰產業鏈：神州數碼、烽火通信、軟通動力、潤建股份、恒為科技、恒銘達、利和興；

服務器：工業富聯、浪潮信息、華勤技術、中興通訊、協創數據；? 銅互連、連接器和線纜線束：立訊精密等；

PCB：滬電股份、深南電路、生益科技、勝宏科技、奧士康；? 封測：通富微電、長電科技；

虛擬人：洲明科技；

機器人：奧比中光、珠城科技；

AI 視覺：大華股份。

風險分析：大模型進展不及預期；中美貿易摩擦反復風險 ；AI 應用落地不及預期

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自光大證券股份有限公司 研究員：劉凱/石崎良/孫嘯/于文龍/何昊/林仕霄/朱宇澍/顏燕妮