事件：

2024 年2 月23 日，國(guó)家電網(wǎng)有限公司在其電子商務(wù)平臺(tái)上發(fā)布“國(guó)家電網(wǎng)有限公司2024 年第十五批采購(gòu)（營(yíng)銷項(xiàng)目第一次計(jì)量設(shè)備招標(biāo)采購(gòu)）”招標(biāo)公告，對(duì)各類智能電能表、集中器及采集器、專變采集終端進(jìn)行招標(biāo)，所有設(shè)備招標(biāo)總數(shù)量同比（即相較于國(guó)網(wǎng)2023 年第一批電能表（含用電信息采集）招標(biāo)，下同）實(shí)現(xiàn)高增。

分析與點(diǎn)評(píng)：

本次招標(biāo)總數(shù)量超預(yù)期，主要增量來(lái)源于A 級(jí)單相智能電能表。

從數(shù)量來(lái)看，國(guó)網(wǎng)2024 年第一批計(jì)量設(shè)備招標(biāo)中所有設(shè)備的招標(biāo)總數(shù)量為4653萬(wàn)只，同比2023 年第一批的2650 萬(wàn)只增加約76%。其中A 級(jí)單相智能電能表招標(biāo)總數(shù)量為3828 萬(wàn)只，同比增加107%，從而帶動(dòng)整體招標(biāo)量的大幅提升；B 級(jí)三相智能電能表543 萬(wàn)只，同比增加8%；C 級(jí)三相智能電能表43 萬(wàn)只，同比減少0.4%；D 級(jí)三相智能電能表0.8 萬(wàn)只，同比減少30%；高端智能電能表1 萬(wàn)只；集中器及采集器109 萬(wàn)只，同比增加15%；專變采集終端129 萬(wàn)只，同比減少18%。

分標(biāo)包來(lái)看，本次招標(biāo)共7 個(gè)分標(biāo)、378 個(gè)標(biāo)包；其中包括A 級(jí)單相智能電能表140 包、B 級(jí)三相智能電能表92 包、C 級(jí)三相智能電能表20 包、D 級(jí)三相智能電能表2 包、高端三相智能電能表3 包、集中器及采集器66 包、專變采集終端55 包；除了D 級(jí)三相智能電能表以外，其余設(shè)備的分標(biāo)標(biāo)包數(shù)量均同比有所增加。

國(guó)網(wǎng)計(jì)劃24 年進(jìn)行三次計(jì)量設(shè)備招標(biāo)，全年電表需求有望保持高景氣。

根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)有限公司2024 年度總部集中采購(gòu)批次安排，國(guó)網(wǎng)公司計(jì)劃于2024年共進(jìn)行三個(gè)批次的電能表（含用電信息采集）招標(biāo)，較2023 年實(shí)際招標(biāo)批次增加一個(gè)批次。國(guó)網(wǎng)2024 年全年計(jì)量設(shè)備招標(biāo)批次的增加，體現(xiàn)出其電能表的采購(gòu)需求進(jìn)一步加大。另一方面，本次招標(biāo)數(shù)據(jù)超預(yù)期，總數(shù)量達(dá)4653 萬(wàn)只，而2023 年第一、二批次招標(biāo)總數(shù)量分別為2650 萬(wàn)只和4974 萬(wàn)只、實(shí)際中標(biāo)金額分別為90 億元和143 億元；若計(jì)劃的三個(gè)批次計(jì)量設(shè)備招標(biāo)最終能夠順利落實(shí)，全年中標(biāo)金額亦有望得到顯著提升。

投資建議：

在2024 年國(guó)網(wǎng)計(jì)量設(shè)備招標(biāo)批次增加、第一批計(jì)量設(shè)備招標(biāo)數(shù)量超預(yù)期的背景下，24 年全年國(guó)內(nèi)電表需求有望得到顯著提升，國(guó)內(nèi)電表企業(yè)以及通信模塊企業(yè)將充分受益；同時(shí)受益于出海邏輯，相關(guān)企業(yè)24 年業(yè)績(jī)具備較強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)力。

建議關(guān)注：1）電表企業(yè)：東方電子、海興電力、三星醫(yī)療、炬華科技；2）通信模塊企業(yè)：威勝信息。

風(fēng)險(xiǎn)分析：后續(xù)招標(biāo)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品交付不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利下降風(fēng)險(xiǎn)。

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轉(zhuǎn)自光大證券股份有限公司 研究員：殷中樞/黃帥斌