配合個賬改革，加速藥房納入門診統籌管理。為配合落地門診統籌政策，切實保障患者購藥便利性的需求，2023 年2 月，醫保局發布“關于進一步做好定點零售藥店納入門診統籌管理”的通知，患者可憑借定點醫療機構開具的處方到零售藥店購藥并享受門統報銷待遇。國家政策不斷鼓勵患者由院內購藥轉為院外購藥，進一步推動處方流轉發展。

處方流轉平臺的建立為藥房門診統籌滲透率的提升夯實基礎。國家醫保局數據顯示，截至2023 年7 月18 日，已有26 個省份依托國家統一醫保信息平臺，完成統一的醫保電子處方中心上線應用，可實現全國跨省電子處方流轉互認及醫保報銷，接入1.02 萬家定點醫療機構以及6.63 萬家定點零售藥店。

相關政策而出臺后，藥店門店統籌滲透率快速提升，處方外流有望加速發展。

截至2023 年8 月，已有約14.14 萬家定點零售藥店開通了門診統籌報銷服務，在全國范圍內占定點藥店數量的比例為29%左右。門診統籌藥店覆蓋了25 個省份，平均每個省份門診統籌數量達到5500 家左右，相關門診統籌滲透率提升還在進一步推進。其中，11 月1 日，云南省電子處方平臺正式開通了定點醫療機構互聯網診療服務；11 月11 日，廣東省醫保局召開2023 年全省醫療保障系統重點工作推進會，明年將全面推廣電子處方流轉全流程便民服務應用。

客流連續三個月保持環比增長，帶動全國藥店10 月每日店均銷售額回暖。

客流持續回流藥店趨勢明顯，藥店日均訂單量已經連續4 個月持續回升，從7 月的2871 元每日增長至10 月的3269 元每日；從客單價來看，總體保持穩定，每日店均訂單量的增長目前是驅動每日店均銷售額增長的關鍵，全國藥店每日店均訂單量從9 月的43.4 單增加到10 月的44.1 單，環比增加1.8%。

各地政策因地制宜，整體相對溫和。各地依據本區域醫保使用情況以及當地人口特性制定不同的門診統籌報銷標準，政策區別主要在于藥品定價以及對于處方來源的限制上，其中政策相對溫和的代表有武漢、西安、內蒙等地；而河北以及江蘇區域政策情況因地而異。

投資建議：門診統籌政策陸續落地實行，處方流轉平臺逐步建成，相關區域處方外流占比逐步提升，隨著門診統籌管理藥房滲透率提升帶來人流量提升，Q4藥房利潤有望環比改善；藥店板塊估值處于歷史低位，疊加業績環比改善，有望迎來估值加業績的雙重催化。

風險提示：1）行業競爭加劇的風險；2）統籌門診對接效率慢于預期風險；3）下游需求不及預期；4）門店并購進度不及預期風險；5）醫保報銷政策趨嚴風險。

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轉自民生證券股份有限公司 研究員：王班/樂妍希