投資要點：

市場表現：

上周（09/04-09/08）申萬光伏設備板塊下跌3.95%，跑輸滬深300指數2.59個百分點，申萬風電設備板塊下跌1.13%，跑贏滬深300指數0.23個百分點。上周光伏板塊漲幅前三個股為帝爾激光、連城數控、同享科技，跌幅前三個股為邁為股份、鈞達股份、晶澳科技。上周風電板塊漲幅前三個股為新強聯、湘電股份、起帆電纜，跌幅前三個股為中材科技、禾望電氣、東方電纜。

光伏板塊

（1）XBC電池預期提振，技術迭代有望提振行業信心本周光伏板塊受消息面影響熱度提升。受益于隆基綠能周一關于XBC路線交流會，板塊XBC類概念股回升。但根據目前產能規劃以及下游訂單來看，XBC作為平臺類技術未來有望占據行業主導，但短期仍有待降本打開空間。建議關注未來有望受益的電池、設備及輔材板塊。

（2）硅料價格繼續上升，下游結構性分化

 1）硅料：價格繼續回升。受益于限電結束及新產能釋放，九月硅料新增產量轉增，約56-57 GW/月，環比增加6%-8%。看似價格上漲與產量增加形成矛盾，但是供應分層和價格分化的趨勢實則不斷加劇，疊加拉晶環節逐月攀高的稼動水平和用料需求規模的快速增長，價格預計緩慢上升。2）硅片：價格結構性分化。M10單晶硅片成交均價維穩， G12單晶硅片價格略降。造成本周不同尺寸硅片價格分化的主要原因是供需關系，P型M10單晶硅片出現階段性供應緊張，是由于產業技術迭代過程中的階段性供需失衡。G12單晶硅片出貨不暢，下游包括天合在內的主要客戶庫存偏高，造成短期內價格下行。3）電池片：

價格略降。M10 PERC電池片價格呈下降趨勢，G12 PERC電池片則由于供應平衡，整體價格維穩落在每瓦0.73元人民幣左右。盡管本周電池價格呈現下行，當前電池環節仍維持良好的產銷能力，跌價主因仍是為了承接組件端的悲觀價格走勢。4）組件：價格略降。目前漲價動能仍較不足，近期輔材料價格上揚，加重組件廠家壓力，然而組件遠期價格讓價，一線低價競爭訂單，每瓦1.2元以下不是少數，觀察9月漲價有限、幾率持平為主。

建議關注：愛旭股份：1）公司作為電池片專業化龍頭，受益于電池片行業成本傳導，盈利大幅改善。 2）ABC電池產能持續釋放，一體化不斷推進。珠海2022年投產6.5GW的ABC預計2023Q2滿產；另外公司預計年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產能。

 風電板塊

大宗商品價格走勢分化，廣西權限下放有望提升陸風建設進程本周（截至9月8日），風電機組招標總計約400MW，均為陸風；風電整機開標總計約1630MW，其中陸風1030MW，海風600MW。中標價格方面，集中式陸風含塔筒中標均價1605元/kW，較上周有較大幅度回調；分散式陸風含塔筒中標單價2760元/kW，不含塔筒中標單價1880元/kW；海風中標單價3527元/kW，但該項目招標內容中包含5年整機維護，因此實際單千瓦價格要低于中標單價，較此前國電投、江蘇大豐項目單價有較大幅度下降。

截至9月8日，環氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價分別為14600元/噸、3892元/噸、3719.56元/噸，周環比分別為0.92%、-0.26%、0.50%，上游大宗商品價格持續呈分化態勢。

本周，廣西壯族自治區發改委發布《關于調整陸上風電項目核準權限的通知》，其中提到，廣西壯族自治區陸上風電項目核準權限由“自治區人民政府投資主管部門在國家依據總量控制制定的建設規劃及年度開發指導規模內核準”調整為“由設區市人民政府投資主管部門在自治區依據總量控制制定的建設規劃及年度開發指導規模內核準”。我們認為，此次核準權限下放有望提升風電項目核準速度，風電項目從規劃到開工建設時間有望縮短。同時，由于建設規模仍在自治區指導規模內，各設區市對風電開發指標可能會形成競爭，各設區市對自身轄區內風電項目的審批速率有望加快。兩相結合下，廣西區域內陸風建設速度有望提升。

建議關注：明陽智能：公司為整機龍頭企業，半直驅風機技術領先。Q3為海風傳統裝機旺季，公司業績有望扭轉，低基數下有望迎來高增長。天順風能：公司為陸上塔筒龍頭，同時收購江蘇長風布局海工，海風、陸風有望齊頭并進。在江蘇南通、鹽城設有生產基地，有望受益于江蘇區域海風高速發展。

風險提示：（1）全球宏觀經濟波動；（2）上游原材料價格波動；（3）風光裝機不及預期風險。

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轉自東海證券股份有限公司 研究員：周嘯宇