核心觀點

1）春節(jié)假期后日均件量快速恢復(fù)至3 億件以上。1 月29 日-2 月4 日郵政快遞日均攬收量均超3 億件以上，7 天內(nèi)平均日均攬收量為3.45 億件。

2）申通表示2023 年將推動日均產(chǎn)能吞吐能力提升至5500 萬單，同時提供差異化的末端服務(wù)方案，推出按需配送。

3）菜鳥與DHL 簽署協(xié)議，計劃首期共同投資6000 萬歐元，持續(xù)建設(shè)波蘭配送網(wǎng)絡(luò)，雙方將共同運營已有的1200 組自提柜。

行業(yè)動態(tài)信息

行業(yè)綜述：

從交運各子板塊相對滬深300 的表現(xiàn)來看，上周（1 月16 日-1月20 日）交運板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊下跌0.66%。

快遞：春節(jié)后日均件量恢復(fù)至3 億件以上

快遞業(yè)結(jié)束“春節(jié)模式”，日均件量快速恢復(fù)至3 億件以上。根據(jù)國家郵政局監(jiān)測數(shù)據(jù)，農(nóng)歷新年以來，全國快遞業(yè)務(wù)量連續(xù)穩(wěn)步上漲，1 月29 日以來連續(xù)三天每天超3 億件，1 月31 日全網(wǎng)攬收量達(dá)到3.58 億件，恢復(fù)到日常水平。根據(jù)交通部數(shù)據(jù)，1 月29 日-2 月4 日郵政快遞日均攬收量均超3 億件以上，7 天內(nèi)平均日均攬收量為3.45 億件。

五家A 股上市快遞企業(yè)公布業(yè)績預(yù)告，申通表示2023 年將推動日均產(chǎn)能吞吐能力提升至5500 萬單。根據(jù)公司2022 年業(yè)績快報，順豐預(yù)計2022 年歸母凈利潤60.5 億元至62.5 億元左右，同比增長42%-46%。申通預(yù)計2022 年歸母凈利潤凈利潤2.6 億元至3.3億元左右，2022 成為申通扭虧為盈的關(guān)鍵年，同時申通表示2023年將繼續(xù)在核心產(chǎn)糧區(qū)以及公司的重要運營節(jié)點進(jìn)行資本性投入，推動日均產(chǎn)能吞吐能力提升至5500 萬單。德邦2022 年實現(xiàn)歸母凈利潤6.4 億元到6.7 億元，同比增加335.07%到354.4%。

（追溯重述后）。圓通2022 年歸母凈利潤為39.2 億元，同比增長86.34%。韻達(dá)預(yù)計2022 年凈利潤為13.1 億元~15 億元，同比下降11.44%-增長1.75%。

菜鳥與DHL 簽署協(xié)議，計劃首期共同投資6000 萬歐元，持續(xù)建設(shè)波蘭本地物流基建。2 月6 日菜鳥與德國郵政敦豪集團(tuán)（以下簡稱DHL）宣布，由DHL 收購菜鳥波蘭子公司的部分股權(quán)。雙方計劃首期共同投資6000萬歐元，持續(xù)建設(shè)當(dāng)?shù)嘏渌途W(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步擴(kuò)大智能自提網(wǎng)絡(luò)覆蓋，目標(biāo)建成波蘭最大的自提網(wǎng)絡(luò)。菜鳥與DHL將合并雙方在波蘭已有的自提柜網(wǎng)絡(luò)，共同運營已有的1200 組自提柜。

從長期視角看，快遞行業(yè)進(jìn)入“供給為王”時代，強大融資能力和資產(chǎn)持續(xù)投入才是真正提升市占率、格局優(yōu)化、產(chǎn)生超預(yù)期收益的關(guān)鍵。建議關(guān)注順豐控股、中通快遞、京東物流（德邦股份）。

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轉(zhuǎn)自中信建投證券股份有限公司 研究員：韓軍