【事件】基金業(yè)協(xié)會(huì)披露了2022 年二季度公募基金銷售保有規(guī)模百強(qiáng)榜單。

公募基金規(guī)模環(huán)比有所提升，各機(jī)構(gòu)間格局基本保持穩(wěn)定。1）2022 年二季度“股票+混合公募基金”規(guī)模7.9 萬億元，環(huán)比+5.6%，同比-0.6%。“非貨幣市場(chǎng)公募基金”規(guī)模16.4 萬億元，環(huán)比+7.5%，同比+17.3%。2）二季度的前 100名中，銀行、獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)、券商、保險(xiǎn)、基金銷售子公司分別有26 家、18家、52 家、2 家、2 家，相比一季度券商增加1 家，基金銷售子公司減少1 家。

3）保有量方面，“股票+混合公募基金”保有量前 100 名保有量共計(jì)6.3 萬億元，環(huán)比+6.8%，同比+2.8%。其中銀行、獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)、券商分別占比55%、25%、20%，環(huán)比基本保持穩(wěn)定。4）非貨幣市場(chǎng)公募基金保有量前 100 名保有量共計(jì)8.7 萬億元，環(huán)比+10.1%，同比+14.8%。其中銀行、獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)、券商占比分別為 48%、34%、16%，環(huán)比也基本保持穩(wěn)定。

"股票+混合公募基金”保有規(guī)模排名前十的機(jī)構(gòu)，獨(dú)立機(jī)構(gòu)“兩巨頭”地位穩(wěn)固，工商銀行、建設(shè)銀行市占率首次環(huán)比提升。1）招商銀行保有規(guī)模7095 億元，環(huán)比+4.4%，市占率8.93%，較2022 年一季度的9.03%小幅下滑，仍排名第一。2）螞蟻、天天基金連續(xù)兩季度市占分別排名第二、第三。螞蟻的“股票+混合公募基金”保有規(guī)模6600 億，環(huán)比+5.8%，天天基金保有規(guī)模5078 億，環(huán)比+13%。兩龍頭獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)市占率分別為8.18%、6.39%，合計(jì)14.57%，較2022 年一季度上升0.25 個(gè)百分點(diǎn)。3）工商銀行、建設(shè)銀行保有規(guī)模分列四、五位，市占率分別為6.38%、4.93%，經(jīng)歷了連續(xù)四個(gè)季度的下滑后有所回升。

非貨幣公募基金頭部格局較為穩(wěn)定，第三方機(jī)構(gòu)勢(shì)頭仍強(qiáng)勁。若將范圍擴(kuò)大到“非貨幣市場(chǎng)公募基金”保有規(guī)模則螞蟻排名第一，保有規(guī)模13269 億，環(huán)比+10.8%；招行排名第二，保有規(guī)模8597 億，環(huán)比+13.2%；天天基金排名第三，保有規(guī)模6695 億，環(huán)比+8.4%。螞蟻、天天基金市占率分別為8.11%、4.09%，合計(jì)達(dá)12.2%，較一季度上升0.28 個(gè)百分點(diǎn)。

獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)：市占率同比提升較快。相較基金公司直銷及證券、銀行等傳統(tǒng)銷售機(jī)構(gòu)，獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)具有顯著的入口優(yōu)勢(shì)、流量?jī)?yōu)勢(shì)和場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，且專業(yè)化程度日漸完善，加之在獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)上申購基金費(fèi)率折扣力度很大，我們認(rèn)為獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)可以更好更快地把平臺(tái)活躍用戶轉(zhuǎn)化成為基金客戶、且成本更低，從而實(shí)現(xiàn)較好的利潤水平。尤其是東方財(cái)富憑借渠道和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，保有規(guī)模及市占率同比均有大幅提升。推薦：東方財(cái)富。

券商：二季度環(huán)比保持穩(wěn)定，看好未來提升空間。盡管從代銷規(guī)模來看，券商的代銷規(guī)模遠(yuǎn)低于銀行，但進(jìn)入百強(qiáng)榜單的券商機(jī)構(gòu)數(shù)已遠(yuǎn)超銀行。其中華泰股票+混合保有規(guī)模提升至1266 億元，超過中信成為規(guī)模第一的券商，廣發(fā)、招商證券等排名前列。近年來，券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型步伐加快，在組織架構(gòu)以及產(chǎn)品引入上比銀行更具靈活性，有較大上升空間。推薦：中信證券、廣發(fā)證券等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)大幅下跌帶來業(yè)績(jī)和估值的雙重壓力。

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