事件：

5 月31 日，財政部、稅務總局發布公告，對購置日期在2022 年6月1 日至12 月31 日期間且單車價格（不含增值稅）不超過30 萬元的2.0 升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅。

5 月開始，新冠疫情在全國各地散發局面逐步降低，自6 月1 日起，上海進入全面恢復正常生產生活秩序階段，在落實落細各項防控措施的同時，復工復產也應時而動，物流需求和貨運需求同步恢復。

投資要點：

物流運輸需求恢復，利好商用車胎零售市場

五月開始，全國各地疫情逐步好轉，貨運及物流需求迅速回升?？爝f方面，一是疫情期間由于物流不暢，導致很多的快遞積壓，另一方面，疫情也抑制了人們的網購需求，所以隨著疫情好轉，快遞行業快速恢復。貨運方面，隨著工廠復工復產，對于原材料和產成品的運輸需求恢復，貨運量環比上升。2022 年5 月，整車貨運流量指數均值為95.46，同比-18.65%，環比+12.66%;公共物流園吞吐量指數均值為93.27，同比-25.07%，環比+16.61%；主要快遞企業分撥中心吞吐量指數均值為86.23，同比-26.41%，環比+16.16%。貨運物流的恢復和快遞行業回暖，商用車輪胎的使用頻次增加，大大提升商用車胎的替換需求。

疫情好轉疊加購置稅減免，乘用車銷量回升

2022 年6 月1-5 日，全國乘用車零售16.8 萬輛，同比下降5%，較上月同期增長6%；全國乘用車批發16.3 萬輛，同比下降7%；較上月同期增長17%。由于6 月3-5 日是端午節假期，因此實際有效銷售時間僅有1-2 日，相對于去年的端午節在6 月14 日，今年6 月第一周走勢已經體現出政策啟動的增量效果。

減免購置稅政策從6 月1 日開始實施，同時疊加國家和各地促消費政策集中在6 月開始發力，促消費政策啟動期的效果較強，預計3-5月的延遲消費需求應該有一定的釋放，有利于6 月零售的增量。乘用車銷量提升，意味著配套市場對于乘用車胎需求提升，將一定程度改變國內乘用車配套市場供需格局，有利于輪胎企業提升銷量，實現原材料漲價部分的價格傳導。

行業評級及投資策略 基于以上分析，結合行業景氣度，給予輪胎行業推薦（維持）評級。

重點關注 玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、通用股份。

風險提示 需求恢復不及預期、公司項目進展不達預期風險、疫情影響全球經濟超預期、主要原材料價格波動風險、國際貿易摩擦風險、環保及安全生產風險、境外經營風險、匯率波動風險、行業競爭加劇風險、經濟下行風險等。

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轉自國海證券股份有限公司 研究員：李永磊/董伯駿