本周（4.25~4.29），申萬美容護理板塊上漲+0.06%。上證綜指和創業板指分別-1.29%、+0.98%，申萬美容護理板塊跑贏上證綜指1.35pct，跑輸創業板指0.92pct。

wind 醫美與化妝品指數：本周，滬深300 指數+0.07%，wind 醫美指數-4.97%，跑輸滬深300 大盤5.04pct；wind 化妝品指數-2.88%，跑輸滬深300 大盤2.95pct。

行業要聞：

（1）國家藥監局化妝品原料備案顯示水解透明質酸鋅（備案號: 國妝原備字20220008）新原料備案成功，水解透明質酸鋅兼具HA 和鋅的功效，具有保濕和保護皮膚的作用，可用于面膜、精華、膏霜、牙膏、漱口水、洗發水等個人護理品。（國家藥監局）（2）受全球疫情反復、能源危機和國際航運受阻等影響，去年以來，棕櫚油類原料價格就屢創新高，也推高了相關企業的成本壓力。為應對供應短缺，全球最大的棕櫚油生產國和出口國——印度尼西將于4 月28 日暫停棕櫚油及相關原料出口。（第一財經）

公司公告：

貝泰妮：發布2022 年第一季度報告，2022 年第一季度公司實現營業收入8.1 億元（yoy+59.3%），歸母凈利潤1.5 億元（yoy+85.7%），基本每股收益0.34 元/股。

上海家化：發布2022 年第一季度報告，2022 年第一季度公司實現營業收入21.2 億元（yoy+0.11%），歸母凈利潤2.0 億元（yoy+17.81%），基本每股收益0.30 元/股。

華熙生物：發布2022 年第一季度報告，2022 年第一季度公司實現營業收入12.5 億元（yoy+61.6%），歸母凈利潤2.0 億元（yoy+31.1%），基本每股收益0.42 元/股。

愛美客：發布2022 年第一季度報告，2022 年Q1 公司實現營收4.3 億元（yoy+66.07%），實現歸母凈利潤2.8 億元（yoy+64.03%），基本每股收益1.29 元/股。

朗姿股份：發布2022 年第一季度報告，2022 年第一季度公司實現營業收入8.9 億元（yoy+0.3%），歸母凈利潤-224.2 萬元（yoy-106.4%），基本每股收益-0.005 元/股。

華東醫藥：發布2022 年第一季度報告，2022 年第一季度公司實現營業收入89.33 億元（+0.4%）；實現歸母凈利潤7.04 億元（-7.12%）；基本每股收益0.4025 元。

投資建議

（1）化妝品行業：上市公司Q1 業績披露完畢，線上銷售為主的頭部化妝品品牌延續高增，如貝泰妮、華熙生物歸母凈利潤增速分別 為85.7%、31.1%。在化妝品行業監管趨嚴的背景下，強產品+強品牌為品牌破圈帶來可能性，持續關注具有較強研發能力和品牌力的頭部化妝品品牌。關注：【貝泰妮】細分敏感肌護膚領域龍頭；【珀萊雅】

多元化的優質品牌商；【上海家化】多品類發展，不斷創新打造新單品；【丸美股份】主打中高端，擁有豐富營銷、經銷渠道；【水羊股份】運營能力強，品類結構逐漸改善。

（2）醫美行業：醫美業績有所分化，上游產品端愛美客歸母凈利潤增長64%，表現亮眼。下游機構端受疫情反復及主業影響，業績有所收縮。醫美行業需求端持續擴容，供給端產品更加多元化，政策端對于醫美機構和醫美產品監管加強。看好擁有III 類醫療器械證、產品矩陣布局完善的上游醫美企業和下游長期規范經營的醫療機構。關注：【華熙生物】本土玻尿酸原料龍頭；【愛美客】童顏針重磅上市，差異化滿足更高需求；【華東醫藥】醫美業務全線布局；【昊海生科】

研發、生產及銷售一體化；【四環醫藥】肉毒素+雙抗并駕齊驅；關注下游醫美機構布局的朗姿股份等。

風險提示

疫情反復的影響；行業競爭加劇風險；行業監管政策的不確定性；宏觀經濟波動等。

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