一、概念與特性

    光伏發電是指利用光伏材料的光電特性，將光的輻照能量轉換為電能(直流)，再通過逆變器并入三相交流電網的新能源發電。

    區別于大型光伏電站的大功率、占地廣，戶用光伏發電是指將光伏電池板置于家庭住宅頂層或者院落內，用小功率或者微逆變器進行換流過程，并直接利用該新能源，亦可將多余的電能并入電網。

    戶用光伏對功率等級沒有限制的，戶用的功率等級是根據投資和負荷大小來決定的，也就是說，如果家里的用電設備較多，就可以多加光伏板，提升系統容量;投資越多，相對應的系統等級也可以提升。此外，還可以通過增加蓄電池組提高系統的抗擾動性和應急能力。

    二、行業背景

    碳排放趨嚴+全球平價到來，光伏、風電等可再生能源發電占比快速提升，2020年光伏風電發電量達7270億千瓦時，占比9.5%。但可再生能源發電具有強波動、強隨機的問題，提高了電網可靠運行，需依賴儲能形成可控制、可調度的電網運營模式。

2014-2020年光伏風電發電量占比

資料來源：中國能源網、智研咨詢整理

    三、行業現狀

    “531”之后光伏補貼迅速退坡，但在戶用領域國家仍給予了較大的政策支持力度，2019-2021年戶用光伏均設置了單獨補貼。2019/2020年國內新增戶用光伏裝機5.3/10.1GW，截至2020 年底戶用光伏累計裝機量已經超過20GW，國家能源局估計安裝戶數超過150萬戶。

2016-2020年戶用光伏新增裝機數量及增速

資料來源：國家能源局、智研咨詢整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2021-2027年中國光伏行業市場供需規模及投資戰略咨詢報告》

    隨著集中式電站的補貼逐漸退坡，戶用補貼疊加2C的高溢價吸引組件廠推進戶用產品。 戶用裝機占比不斷提升，2020年戶用裝機占比達21%

2016-2020年戶用與非戶用新增裝機光伏對比及占比

資料來源：國家能源局、智研咨詢整理

    2020年山東、河北分別新增戶用光伏裝機458MW、431MW，占國內2020年新增戶用光伏裝機37%、35%，領跑全國。

2020年各省新增戶用光伏裝機占比（%）

資料來源：國家能源局、智研咨詢整理

    戶用光伏裝機的設備成本主要是一套戶用光伏電站系統，包括光伏組件、逆變器、光伏支架、光伏直流/交流線纜等；而非項目支出主要包括申請和驗收、監控系統、安裝費用、工程保險等內容。設備成本約占78%構成主要裝機成本，其中組件成本約占48%。光伏組件 多年連續降本，使得戶用裝機成本不斷下降。

2020年戶用裝機成本占比（%）

資料來源：能源界、智研咨詢整理

    四、美國市場

    ITC政策（初始投資退稅）始于2006年，是直接刺激美國光伏行業發展的重要政策。2019年美國新增裝機量加速增長，新增裝機13.25GW。隨光伏發電成本下降和儲能的應用，2020年新增裝機19.07GW。

2010-2020年美國新增裝機及增速

資料來源：solarzoom、BP、智研咨詢整理

    在“201”關稅+ITC稅收抵免雙項刺激下，2019年美國光伏累計裝機達78.5GW，2020年美國光伏累計裝機達97.6GW。

資料來源：solarzoom、BP、智研咨詢整理

    五、重要公司介紹

    錦浪科技2016-2020年收入CAGR達148%，增長快速。雖然2018年受中國市場波動，收入增速放緩，但2019年受益于境外市場，收入增長37%，復蘇明顯。2020年公司營收和利潤雙雙實現高增，分別同比增長83%、151%。
組串式逆變器是最適合大規模應用的分布式光伏逆變器。隨分布式應用領域不斷增加，組串式逆變器將保持快速增長，市場占比進一步提升。公司深耕組串式逆變器市場，20kW以下逆變器出口占比第一，隨組串式占比提升，公司市占率快速提升，2020年達4.8%。

2012-2020年錦浪科技組串式逆變器市占率

資料來源：中國能源網、智研咨詢整理