一、基本情況

租賃是指出租人在約定期限內將資產使用權讓給承租人取得租金的行為。租賃的主要動機在于：減稅；降低交易成本；避免不確定性。根據租賃方式劃分，租賃可分為融資租賃和經營租賃。融資租賃指出租人根據承租人的決定，向承租人選擇的第三方（供應商）購買承租人選定的設備，再將設備（物品）使用權讓渡承租方。在不間斷的長期租賃期內，出租人通過收取租金的方式，收回全部或大部分投資。出租人和承租人可以在租賃期滿時就租賃物的所有權達成一致；租賃物的所有權沒有約定或者約定不明確，租賃物的所有權屬于出租人。我國融資租賃行業重點企業主要有皇庭國際和香溢融通。

基本情況

資料來源：智研咨詢整理

二、經營情況

通過對比兩家企業的資產總額情況，能夠看出皇庭國際的資產總額規模要大于香溢融通，但是皇庭國際的資產總額呈現下降的態勢，而香溢融通的資產總額基本維持上升的態勢。截至2022年Q3季度，皇庭國際和香溢融通的資產總額分別為109.81億和37.4億。

2018-2022年兩家企業資產總額情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從近年來兩家企業的營業收入情況來看，皇庭國際和香溢融通都呈現下降的態勢，且總體而言皇庭國際的營業收入規模要大于香溢融通。2021年年底，皇庭國際和香溢融通的營業收入分別為7.54億和1.61億，2022年前三季度，兩家企業的營業收入為5億和1.14億。

2018-2022年兩家企業營業收入情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

通過對比兩家企業的毛利率情況，能看出近年來香溢融通的毛利率增長幅度較大，在2020年之前香溢融通的毛利率要低于皇庭國際，而在2021年首次超過皇庭國際。截至2022年Q3季度，皇庭國際和香溢融通的毛利率分別為68.52%和64.02%。

2018-2022年兩家企業毛利率情況（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從兩家企業的凈利率情況來看，皇庭國際近年來凈利潤水平下滑嚴重，從2018年的盈利0.91億下降至2021年的凈虧損11.57億。而香溢融通的凈利潤水平較為穩定。

2018-2022年兩家企業凈利潤情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

三、業務布局

通過對比兩家企業的融資租賃業務收入情況來看，皇庭國際的融資租賃業務收入呈現逐年下降的態勢，從2019年的0.43億下降至2021年的不到一千萬僅為0.09億；而香溢融通的融資租賃業務收入逐年上升，其從2019年的0.26億上升至2021年的0.75億。

2019-2021年兩家企業融資租賃業務收入情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國租賃行業市場調查及未來前景預測報告》

從兩家企業的融資租賃業務毛利率情況來看，皇庭國際的融資租賃毛利率要低于香溢融通，且兩家企業的融資租賃業務毛利率都呈現出一個下降的趨勢。皇庭國際和香溢融通的融資租賃毛利率分別從2019年的68.43%和100%下降至2021年的24.21%和65.61%。

2019-2021年兩家企業融資租賃業務毛利率情況（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從香溢融通的2022年中報披露的主營收入構成來看，租賃業務占比最高，為35.44%，收入達到4437萬；其次是其他業務，為2534萬；擔保業務第三，收入為2562萬；典當業務則為2536萬。

2022年上半年香溢融通主營收入構成（萬）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從皇庭國際的2022年中報披露的主營收入構成情況來看，商業運營業務收入最高為1.97億，而融資租賃業務最低僅為450萬元，表明融資租賃業務在皇庭國際企業戰略中重視程度不斷下降。

2022年上半年皇庭國際主營收入構成（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

四、結論

通過對比兩家企業的主要指標，能夠看出皇庭國際在總營收情況優于香溢融通，但是近年來盈利能力下滑程度較大，弱于香溢融通；在業務布局方面較為接近。

主要指標對比

資料來源：智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國融資租賃行業發展動態及投資前景分析報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。