一、傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)

    從歷史案例來(lái)看，傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)無(wú)非就是三類(lèi)。第一類(lèi)，某一個(gè)大的金融機(jī)構(gòu)自己運(yùn)行出了問(wèn)題，比較典型的是1998年長(zhǎng)期資本管理公司。第二類(lèi)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自于某一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，整個(gè)金融系統(tǒng)貸款過(guò)多，新興市場(chǎng)國(guó)家中這種風(fēng)險(xiǎn)是最常見(jiàn)的。1998年的亞洲金融危機(jī)，一輪一輪的拉美金融危機(jī)都是來(lái)源于此。第三類(lèi)，就是我們經(jīng)常說(shuō)的資產(chǎn)泡沫，比如股市的價(jià)格高漲，突然間下降。

    二、我們面臨的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

    金融科技來(lái)了以后，金融科技給我們帶來(lái)了什么呢？金融科技們最?lèi)?ài)講的話(huà)，是大數(shù)據(jù)可以使貸款壞賬率很低，幾乎可以消滅呆賬、壞賬。我承認(rèn)大數(shù)據(jù)確實(shí)可以減少貸款違約，可以搞一些普惠的事情，但是要系統(tǒng)地看，我不認(rèn)為他們真正解決了很多系統(tǒng)問(wèn)題。

    金融科技來(lái)了以后，還有什么幫助呢？很多交易快了，還有很多新的交易，非標(biāo)的產(chǎn)品都可以買(mǎi)了，確實(shí)給我們帶來(lái)了方便，確實(shí)讓一些非標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)可以交易，更多的人可以很快地參與交易。但這里面也有一個(gè)問(wèn)題。交易極其頻繁，容易出現(xiàn)二級(jí)市場(chǎng)的迅速下降。這一次疫情來(lái)了以后，美國(guó)的股市四次熔斷，一個(gè)重要的原因就在于此。1987年，美國(guó)股市一個(gè)星期降了30%以上，連續(xù)降了五天，部分也是這個(gè)原因。舉一個(gè)例子，我用了一個(gè)手機(jī)App做股票，App非常好用，它能夠?qū)崟r(shí)做到每一個(gè)股票，今天或者是昨天、最近一個(gè)星期，有多少人評(píng)論它，多少論壇評(píng)論它，給出一個(gè)輿論指數(shù)，也給一個(gè)消費(fèi)者、投資者積極性的熱情指數(shù)，非常厲害。但是問(wèn)題在于什么呢？這是互相影響的，當(dāng)一個(gè)股票下降的時(shí)候，大家討論它，輿論指數(shù)都降溫，是互相影響的，它獨(dú)立的數(shù)據(jù)是很少的，都不是充分統(tǒng)計(jì)，都是相關(guān)統(tǒng)計(jì)，這也是新科技給我們帶來(lái)的問(wèn)題。

    新科技來(lái)了以后，風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)沒(méi)有降低，局部的風(fēng)險(xiǎn)可能控制住了，但是系統(tǒng)的跨平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有控制住。另外，由于搞了頻繁的交易，所以互相傳染，傳染速度更快了，股票跌得更快了，該怎么辦？首先任何一個(gè)系統(tǒng)的安全，不光是金融，都要有一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)保證這個(gè)系統(tǒng)的安全，監(jiān)管的人應(yīng)該比那些想犯規(guī)的人要牛，金融監(jiān)管者的能力應(yīng)該跟貓一樣，想犯規(guī)的人的能力應(yīng)該跟老鼠一樣，貓的能力應(yīng)該超出老鼠。2008年美國(guó)金融危機(jī)為什么出問(wèn)題？一個(gè)根本的教訓(xùn)是，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的能力低于美國(guó)華爾街人的能力。背后的原因又特別簡(jiǎn)單，因?yàn)槊绹?guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，包括美聯(lián)儲(chǔ)的工資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于華爾街的工資。

    三、監(jiān)管應(yīng)該怎么跟進(jìn)？

    因此，我們要共同努力，做好新科技和新金融的監(jiān)管。

    第一，研究要跟上。

    第二，要有一個(gè)監(jiān)測(cè)的系統(tǒng)，整個(gè)系統(tǒng)要跟上。新基建里重要的一條應(yīng)該是監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，新基建不僅是充電樁，超高壓的輸電網(wǎng)，也應(yīng)該包括金融安全的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。

    第三，我建議現(xiàn)有的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，應(yīng)該成立相對(duì)獨(dú)立的科技金融，或者是數(shù)字金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。為什么要相對(duì)獨(dú)立呢？因?yàn)楸仨氁湍切└銛?shù)字金融，跑第一線(xiàn)的人的能力匹配，不能落后太多。現(xiàn)有的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作人員都是非常能干的，很多都是博士、博士后，但你讓他重新學(xué)互聯(lián)網(wǎng)，重新學(xué)計(jì)算機(jī)，重新學(xué)人工智能，恐怕太難了。更重要的是，如果用現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)去監(jiān)管，招不來(lái)新人。因?yàn)楦愀呖萍己透憬鹑诘娜斯べY高得不得了。當(dāng)然，業(yè)務(wù)上一定要積極配合。