摘要：基礎設施建設作為促進社會生產發展、提高人民生活水平的重要手段，也是我國公裝行業的重要下游市場之一。國家統計局數據顯示，2023年全國固定資產投資（不含農戶）327042億元，同比增長3.2%；基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長5.9%。在新增專項債的助推下，各類固定資產投資保持正增長，多地民生基建等重大項目加快建設進程和落地使用，為公裝行業發展創造充足市場需求。

一、定義及分類

公裝為公共建筑裝修裝飾，是建筑裝修裝飾行業的主要細分領域之一，業務范圍覆蓋市政基建類建筑、商業服務類建筑等領域。由于公裝和家裝面向的用戶群體不同，公裝行業裝修設計需與建筑主體的經營項目、品牌內容等因素相關聯，針對不同的使用需求和多元化的經營內容進行設計，因而公裝比家裝更具有對外的宣傳性和誘導性。公裝行業處于建筑業后周期環節，近年來，隨著國內城鎮化水平達到一定程度，城鎮公共建筑投資增速逐步放緩，新增公裝需求逐步下降，我國公裝行業逐漸步入存量時代。

二、行業政策

1、主管部門和監管體制

住房和城鄉建設部及各地建設行政主管部門為公裝行業的主管部門，管理公裝市場，國家質檢總局管理裝飾材料市場，并出臺了一系列針對公裝行業的法律法規、技術規范和技術標準。中國建筑裝飾協會為公裝行業的行業自律組織，在住建部的業務指導下加強公裝行業市場管理。

2、行業相關政策

隨著“雙碳”戰略的不斷推進，節約、綠色、環保、安全理念進一步深入人心，各行業加快推動低碳綠色發展進程。其中建材產品作為公裝行業的重要施工原材料之一，對于公裝行業的發展起著重要作用。近兩年來，在綠色環保理念的持續深化下，建材行業加快推動綠色化低碳化轉型，綠色建材得到快速發展。在此背景下，國家和政府部門也紛紛出臺多項利好政策，助力建材行業加速綠色低碳轉型，為公裝行業發展帶來重大機遇。2023年11月，住房城鄉建設部發布《關于全面推進城市綜合交通體系建設的指導意見》，提出要推進廢舊建材、項目渣土等再生資源循環利用；推廣使用新技術、新工藝、新產品，對己建成城市交通基礎設施進行綠色化改造。相關政策的提出，為建材行業提供了明確的發展方向，未來，在綠色建材的加速應用下，我國公裝行業有望加快綠色低碳轉型，協同推進公裝產業減污降碳。

三、行業壁壘

1、資質壁壘

公裝行業所涉及的建筑裝飾設計與施工需要具備專業資質。根據《建筑業企業資質管理規定》相關規定，國務院建設主管部門負責全國建筑業企業資質的統一監督管理；各省、自治區、直轄市人民政府建設主管部門負責本行政區域內建筑業企業資質的統一監督管理。企業應當按照注冊資本、專業技術人員、技術裝備和已完成的建筑工程業績等條件申請資質，經審查合格，取得建筑業企業資質證書后，方可在資質許可的范圍內從事建筑施工活動。

2、品牌壁壘

無論是行業監管部門的資質申報與管理，還是實際的工程投標實踐，工程業績都是一項非常重要的競爭指標。例如，在工程招投標中，發包方往往會要求投標人近年從事過或完成過一定規模的類似工程，以此作為投標人投標的條件之一。在同等條件下，公司的標志性工程和從業經驗是企業在競爭中脫穎而出的重要因素，而品牌的建設一般需要三至五年甚至更長時間，這對新進入者構成較大的障礙。

3、資金壁壘

公裝行業的資金壁壘較高，主要是因為在項目招投標、工程前期、施工過程、項目竣工驗收和結算等階段，收支進度和節點不一定能夠完全匹配，需要企業墊付一定量的資金。一般來說，業務規模越大，需要企業墊付的資金規模就越大。因此，企業的資金管理和融資能力是決定公裝企業良好經營的重要影響因素。對于行業內的新進入者而言，有限的資金規模會限制其承接大型裝飾工程。

4、人才壁壘

公裝項目工程一般都是系統性工程，從項目前期控制、施工組織設計、施工進度管理到工程竣工驗收及收尾管理，業務流程紛繁復雜，對項目管理人員的專業水平和行業經驗的要求較高。需要專業人員同時擁有扎實的理論基礎和多年的現場管理經驗，由此導致高素質人才的培養周期較長，加之流向甲方的專業人才越來越多，導致行業內裝飾企業高素質的施工管理人才短缺。因此，擁有高素質的專業人才是本行業的重要壁壘，是行業新進入者在短期內無法形成同等競爭力的重要因素之一。

四、發展歷程

我國公裝行業總體經歷了初創期、成長期、成熟期三個階段。現階段，在數字化、智能化技術的持續賦能下，越來越多的企業開始注重數字化升級和轉型，通過引入智能化、信息化技術來提高生產效率和服務質量，未來，隨著科技的不斷進步和應用領域的拓展，公裝行業的數字化轉型將更加深入和全面。同時，在國民經濟穩步發展，居民生活水平持續提升下，政府部門對于各類公共基礎設施建設的扶持力度也將持續加大，為積極搶占市場份額，各企業也將更為注重服務質量和差異化競爭，推動公裝服務加速個性化、定制化發展。

五、產業鏈

1、行業產業鏈分析

公裝行業的上游主要包括原材料供應商、勞務供應商等。原材料供應商提供裝修裝飾所需的原材料，如水泥、木材、石材、鋁材、玻璃、油漆等建筑材料，原材料的質量和價格對公裝企業的成本和產品質量有著直接影響。中國公裝行業產業鏈如下圖所示：

公裝行業產業鏈

水泥

中國建材集團有限公司

安徽海螺水泥股份有限公司

華新水泥股份有限公司

新疆天山水泥股份有限公司

甘肅上峰水泥股份有限公司

唐山冀東水泥股份有限公司

中國山水水泥集團有限公司

木材

福建省永安林業（集團）股份有限公司

中國中福實業集團有限公司

中福海峽（平潭）發展股份有限公司

中國吉林森林工業集團有限責任公司

德華兔寶寶裝飾新材股份有限公司

廣西豐林木業集團股份有限公司

北新集團建材股份有限公司

廣西祥盛家居材料科技股份有限公司

石材

萬峰石材科技股份有限公司

泉州英良石材有限公司

宗藝石材發展有限公司

平邑華泰石材有限公司

東莞市東成石材有限公司

福建省富強石材有限公司

中民石材產業（廈門）有限責任公司

上游

深圳市寶鷹建設集團股份有限公司

蘇州金螳螂建筑裝飾股份有限公司

深圳洪濤集團股份有限公司

深圳瑞和建筑裝飾股份有限公司

中游

市政基建

商業服務

下游

金螳螂、亞廈股份等企業是公裝行業產業鏈中游的重要參與者，負責承接和完成各類公共建筑裝飾工程的設計、施工和竣工交付。公裝企業通常擁有專業的設計團隊、施工隊伍和技術人員，具備相應的資質和經驗，能夠為客戶提供個性化的設計方案和定制化的施工服務。

公裝行業的主要應用領域包括市政基建、商業服務等領域。隨著城市化進程的加速和人們生活水平的提高，公裝行業的應用領域還將不斷擴大。同時，隨著技術的不斷創新和市場需求的不斷變化，公裝企業需要緊跟市場變化和技術進步，加強自身專業能力，以應對市場的挑戰和機遇。

2、行業領先企業分析

（1）浙江亞廈裝飾股份有限公司

作為中國建筑裝飾行業的領跑者，亞廈股份主營業務為建筑裝飾裝修工程、建筑幕墻工程、智能化系統集成等，在大型公共建筑裝修、高端星級酒店、工業化裝配式裝修等領域擁有強勁的領先優勢。公司連續17年蟬聯“中國建筑裝飾百強企業第二名”，綜合實力位居行業前列。

從企業的細分經營業務來看，建筑裝飾工程和幕墻裝飾工程作為公司的重點經營業務，為公司創造絕大部分營業收入。2023年上半年建筑裝飾工程業務營收為28.75億元，占比50.55%；幕墻裝飾工程業務營收為22.27億元，占比39.16%。近年來，亞廈股份大力推廣和實施“工廠化生產、裝配式施工”管理體系，利用互聯網、3D打印、BIM等先進技術實現從設計到施工現場的全過程掌控，有效提升工程質量，全面促進主營業務發展。隨著公司管理體系和生產技術的持續優化和升級，亞廈股份建筑裝飾工程業務營收有望進一步提升。

（2）深圳市寶鷹建設集團股份有限公司

寶鷹股份作為控股平臺型上市公司，主要通過旗下寶鷹建設、寶鷹建科等子公司開展各項業務，致力于為大型企業、高檔酒店、政府機構等客戶提供建筑、裝飾工程等綜合一體化的全流程服務。公司主營業務涵蓋裝飾裝修工程、幕墻鋼結構工程、建筑總承包等，涉及項目領域涵蓋機場、軌道交通、醫院、學校、體育場館、高端酒店等公共建筑、住宅、建筑幕墻等多種業態類型。

多年來，寶鷹股份持續優化營銷網絡布局，充分發揮各地區營銷站點優勢，以粵港澳大灣區為中心，輻射華東、華中、華北等各大區域，由各地省會城市重點項目帶動周邊城市業務發展，科學布局、鞏固深挖國內市場。以粵港澳大灣區為發展重點的華南地區，2023年上半年營業收入為10.68億元，占比65%，其次是華東地區和華中地區，營業收入2.16億元、0.96億元，分別占比13%、6%。

六、行業現狀

公裝行業市場增長動力來自于各類新建公裝項目等增量需求，以及酒店、寫字樓等存量公共建筑翻新改造需求。近年來，在城鎮化穩步推進、固定資產投資逐步增加的大背景下，新建公裝項目持續增加，帶動公裝行業產值穩步增長，從2011年的1.25萬億元增長至2021年的2.93萬億元，總體保持增長態勢。2022年期間，受宏觀經濟持續承壓等因素影響，各類公裝項目開工進度緩慢，公裝市場需求下滑，公裝行業產值同比出現大幅下滑。2022年我國公裝行業產值為2.49萬億元，同比下降15.02%。2023年以來，國家和政府部門相繼出臺多項政策，國內經濟得到穩健復蘇，各地陸續推進公裝項目建設，有望帶動公裝行業市場需求回暖。

七、發展因素

1、有利因素

（1）“一帶一路”政策積極開展

隨著國家“一帶一路”政策的開展，“一帶一路”沿線國家對于基礎設施建設的需求較為旺盛。由于沿線國家財政緊張，基建投資支出不足，普遍呈現基礎設施落后的現狀，人均GDP、人均公路里程、人均鐵路里程等指標均遠低于我國，亞洲和非洲的沿線國家分別有10%和20%的城鎮化提升空間，中國在自身城鎮化過程中累積的大量經驗和產品、服務能力均可以對外輸出，推動公裝企業加速海外市場布局，助力我國公裝產業高質量穩健發展。

（2）新型城鎮化建設戰略進一步落實

現階段，城鎮化水平的不斷提升奠定了建筑裝修裝飾行業發展的基石，始終是公裝行業發展的原始動力。城市工業化帶動了農村人口向城鎮人口的轉變，進而創造了居民住房需求和其他生活需求，間接促使了各級政府和社會資本加大對公共設施、寫字樓、酒店、購物中心和商業綜合體等領域的投資，推動公裝市場規模不斷擴大。未來，隨著新型城鎮化建設戰略的進一步落實，城市群和都市圈健康發展、特色小鎮建設等都將創造廣泛的建筑裝飾需求。

（3）信息技術飛速發展和廣泛應用

信息技術的飛速發展和廣泛應用，是提升公裝服務附加值的重要環節。信息技術與建筑裝飾的融合直接體現在BIM技術應用、智能化和裝飾物聯網的推廣、建筑裝飾設計優化等內容上。其中BIM技術具有可視化、協調性、模擬性、優化性等特點，引入該技術可以實現粗放型管理到精細化管理的轉變，推動工程管理模式的創新，從而提高建筑裝飾裝修企業的核心競爭力。未來，隨著各類新興技術在公裝行業的應用，將加速推動公裝行業發展提質增效，推動其高質量發展進程。

2、不利因素

（1）行業規范程度有待進一步提升

近年來，隨著各級政府、行業主管部門和行業協會加強對公裝行業內企業的監督管理，行業規范程度較以往有所提升，但仍然存在部分中小裝飾企業為獲取項目而采取不合理低價中標，從而導致偷工減料、無視施工安全風險、隨意延長工期等不誠信的行為，或采用不合理、不合法的其他手段打壓競爭對手，對行業的正常經營和發展造成一定的沖擊和影響，阻礙其高質量可持續發展進程。

（2）融資渠道單一

融資渠道單一是公裝企業的“老、大、難”問題，也是行業共性問題。在工程施工的各個環節上，由于收支進度和節點不一定能夠完全匹配，通常需要裝飾企業自身具有較強的資金實力，業務規模越大，對資金實力的要求就越高。而該行業又多以民營企業為主，且是輕資產運營模式，客觀上限制了企業向銀行取得貸款授信的規模，融資來源較為有限，不利于企業發展。

（3）原材料價格波動風險

在項目施工過程中，除部分項目材料由甲方直接提供外，其余材料均需要企業自行采購，同時，受客戶結構、工程類別、項目所在地、裝修檔次等因素影響，各個項目之間的設計、外部環境、產品選型等都存在較大差異，進而導致石材、木材、水泥等原材料價格和質量不穩定，進一步加大企業的經營難度。

八、競爭格局

從行業競爭格局來看，我國公裝行業呈現出“大市場、小企業”的市場格局，在公裝等裝修裝飾行業市場規模逐年擴大的背景下，企業數量整體呈現減少態勢。與此同時，公裝行業的市場集中度從2016年以來開始呈現上升態勢，頭部企業的市場占有率逐步提升。近兩年來，隨著公裝行業發展持續承壓，頭部企業的資金、項目成本及管理優勢愈發顯著，而部分中小型公裝企業則被迫退出市場。

公裝行業的競爭格局大致可以分為三個梯隊。第一梯隊主要由大型裝飾公司組成，如金螳螂、亞廈股份、廣田股份，這些公司通常擁有雄厚的資金和技術實力，能夠提供一站式的服務，但缺乏個性化設計能力。第二梯隊由設計機構和個人設計師組成，設計機構更加注重創意，規模相對較小；個人設計師則具有較高的靈活性和個性化服務能力。第三梯隊由一些小型裝飾公司、施工隊伍等組成，這些公司通常規模較小，資金和技術實力較弱，但在某些領域或項目上具有一定的專業優勢和經驗。

九、發展趨勢

隨著“碳達峰、碳中和”戰略的不斷推進，綠色、低碳、環保、健康理念進一步深入人心，“雙碳”戰略逐漸成為新一輪科技革命和產業變革的重要歷史性機遇。近年來，國內許多大型公裝企業正加快探索裝修裝飾技術綠色低碳轉型，在安防系統、水處理系統、新風系統、智能系統等多個方面持續優化和升級，在頭部企業的帶動下，公裝行業綠色化轉型步伐不斷提速。