摘要：2022年中國水泥市場總體表現為“需求低迷，貫穿全年，旺季不旺，淡季更淡”的特征，受多重因素沖擊，水泥需求出現未有的“斷崖式”下跌，且需求低迷貫穿全年，2022年水泥產量降至近十年來最低水平，2022年中國水泥產量共計21.3億噸，同比減少10.5%。

一、定義及分類

水泥是一種常見的建筑材料，主要用于混凝土和灰漿的制備，在建筑和基礎設施建設中起著關鍵作用，目前仍屬不可替代的基礎建筑材料，并且不能重復利用。水泥按用途和性能可分為通用水泥、專用水泥和特種水泥三大類。

二、商業模式

1、生產模式

水泥生產企業的水泥產品實行以銷定產的生產模式，年初由公司戰略規劃部門與銷售部門對全年銷售情況進行預測分析，提出需求計劃，生產部門根據計劃來制定相應的生產計劃并負責實施。

2、采購模式

水泥行業具有生產規模化、生產工藝流程標準化等特點。水泥生產企業對于主要原材料采購，采取一年一度的集中招標、集中采購的方式。

3、銷售模式

水泥生產企業產品銷售模式主要是直銷和中間商代銷的混合模式。在水泥生產廠商所在地采用以直銷為主，代理商為輔的銷售模式；水泥生產廠商所在地以外的地區采用以代理商為主的銷售模式。

三、行業政策

1、主管部門和監管體制

中國水泥行業已充分實現市場化競爭，各企業面向市場自主經營，政府職能部門進行產業宏觀調控和指導，行業協會進行自律規范。發改委負責研究擬訂水泥行業的發展戰略、規劃產業政策，法律、法規及配套的規章、制度。各省、自治區、直轄市發改委和經貿委審核水泥行業的重大項目以及大型企業集團的投資規劃和技改項目，協調重大問題。

工信部組織擬訂水泥工業產業政策并監督執行，提出推進產業結構調整、與相關產業融合發展及管理創新的政策建議；擬訂和修訂產業結構調整目錄的相關內容，參與投資項目審核；制定相關行業準入條件并組織實施。中國水泥協會是由水泥行業的企事業單位和社團組織成員自愿組成的全國性社會團體和自律性組織，主要協助政府制定行業發展戰略規劃、產業政策、法規政策、行業標準規范，辦理企業生產經營許可證和相關的審查工作，組織和協調研發水泥新工藝、新技術、新產品，加強國際交流等。

2、行業相關政策

水泥行業由于與固定資產投資規模密切相關，同時也是高能耗、重污染行業，是對國家宏觀調控政策導向反應較為靈敏的行業之一，近年來中國政府發布一系列政策，引導行業往綠色低碳方向發展。2021年11月，工信部發布《“十四五”工業綠色發展規劃》，明確工業綠色發展主要任務：實施工業領域碳達峰行動：制定工業碳達峰路線圖、明確工業降碳實施路徑、開展水泥窯高比例燃料替代等降碳重大工程示范；推進產業結構高端化轉型，加快建材行業綠色升級改造，落實能耗雙控目標，嚴格執行水泥等行業產能置換政策，推動重點區域資源綜合利用等綠色低碳布局。

2023年7月，中央全面深化改革委員會第二次會議在北京召開，會上審議通過了《關于推動能耗雙控逐步轉向碳排放雙控的意見》，指出：從能耗雙控逐步轉向碳排放雙控，要堅持先立后破，完善能耗雙控制度，優化完善調控方式，加強碳排放雙控基礎能力建設，健全碳排放雙控各項配套制度，為建立和實施碳排放雙控制度積極創造條件。碳排放雙控，控制的是碳排放的總量和強度，實質上放開了可再生能源的利用，限制化石能源消費的總量和強度，更符合能源轉型的現實需求。

四、發展歷程

中國水泥行業在過去幾十年中取得了顯著的進展，中國水泥行業從20世紀初期開始逐漸壯大，并在改革開放以后取得了顯著的進展，目前，已成為全球最大的水泥生產和消費國之一，然而，面臨的挑戰包括資源短缺、環境問題以及結構性調整的任務，未來，政府將繼續引導行業朝著更加綠色、可持續和高效的方向發展。

五、行業壁壘

1、規模和資金壁壘

具有先發優勢的水泥生產企業在水泥行業初期發展之時便已占據大片市場，其在規模、技術、資金、人力資源方面的優勢領先于后進企業。先進企業憑借著大規模生產，攤薄單位成本，規模經濟效應使其產品在市場上形成價格優勢。另外水泥行業具有規模優勢的企業能夠提高與上下游企業的議價能力，從而能夠有效控制生產成本。而新進入企業由于生產規模小，無法降低生產成本，加之大量的研發、設備投入所形成的沉沒成本，在價格上不具備強有力的競爭力，在市場競爭中極容易被淘汰。

2、品牌壁壘

水泥作為基礎建筑材料之一，對工程整體質量影響較大，因此客戶在采購水泥時會優先選擇品牌、質量、聲譽較好的水泥生產企業，而品牌的創立一方面需要前期大量的研發設計能力沉淀、資金的持續投入，形成較高的產品質量，另一方面需要與客戶進行長期合作形成良好的信譽，這一過程需要長期的積累。新進入企業無法在短期內建立較高的品牌知名度和客戶認可度，尤其是與具有實力的大客戶建立穩定的合作關系更是需要經過長時間的合作。

3、政策壁壘

國家對水泥行業環保標準的要求越來越高，近年來國家大力倡導節能減排、優化產能調整產業結構等相關產業政策，使得一些地區政府直接對水泥行業進行了專項整治行動，水泥行業一些小規模企業或是因為環保不達標并且未及時整改，或是由于設備更新改造成本過高而難以繼續經營，最終在各地淘汰落后產能的行動中直接退出了水泥市場。正是由于這些國家政策構建了水泥行業新的競爭壁壘，最終使得水泥行業準入門檻進一步提高。

六、產業鏈

1、行業產業鏈分析

水泥行業上游主要包括石灰石、黏土等原材料的開采供應，水泥是一種重要的基礎建筑材料，廣泛應用于國家基礎設施建設、城市基礎設施和住房開發、鄉村振興基礎設施和民用建筑建設。石灰石是水泥的重要原材料，近年來受環保政策的影響，為了防止水土流失，可供開采的石灰石數量不斷減少，對水泥行業產能造成一定影響。水泥行業下游主要包括基礎設施建設、房地產等行業，水泥行業的發展在一定程度上反映著當前國民經濟發展的階段和特點。水泥行業產業鏈如下圖所示：

水泥行業產業鏈

石灰石

廣東塔牌集團股份有限公司

四川金頂(集團)股份有限公司

濟南鮑德冶金石灰石有限公司

鎮江船山石灰石礦有限公司

遼寧澎輝石灰石有限公司

黏土

校正原料

燃料

上游

中國建材集團有限公司

安徽海螺水泥股份有限公司

華新水泥股份有限公司

新疆天山水泥股份有限公司

中游

基礎設施建設

房地產

下游

2、行業領先企業分析

（1）中國建材股份有限公司

中國建材股份有限公司于2006年3月在香港聯交所上市，于2018年5月與原中國中材股份有限公司實施重組，是大型建材央企中國建材集團有限公司的核心產業平臺和旗艦上市公司，是全球最大的水泥、商品混凝土、玻璃纖維、電子布、石膏板、輕鋼龍骨、風電葉片生產商和全球最大的水泥技術裝備工程系統集成服務商。水泥業務是中國建材股份的壓艙石業務，公司現擁有水泥產能5.18億噸、商混產能4.75億噸，均居全球第一，業務分布于25個省市自治區，從營收情況來看，2022年中國建材營業總收入完成2302億元，毛利潤389.9億元，毛利率為16.94%。

（2）安徽海螺水泥股份有限公司

安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日，同年10月21日在香港上市，是中國水泥行業首家境外上市企業，2002年2月7日在上海證券交易所上市。主營業務為水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生產、銷售。根據市場需求，本集團的水泥品種主要包括32.5級水泥、42.5級水泥及52.5級水泥，產品廣泛應用于鐵路、公路、機場、水利工程等國家大型基礎設施建設項目，以及城市房地產開發、水泥制品和農村市場等。2022年海螺水泥營業總收入完成1320億元，毛利潤281.2億元，毛利率為21.30%。

七、發展現狀

水泥是國民經濟發展的重要基礎原材料，目前行業產能過剩矛盾未根本改變，需求仍處于平臺期。隨著國家綠色發展及工業智能制造的不斷深入，水泥行業的綠色化、智能化發展成為普遍共識，大力推進數字化和智能化轉型漸成趨勢，且隨著國家加大對能耗、碳排放及環保管控力度，綠色低碳轉型發展是水泥業務轉型升級的必由之路。2022年，中國水泥市場總體表現為“需求低迷，貫穿全年，旺季不旺，淡季更淡”的特征，受多重因素沖擊，水泥需求出現未有的“斷崖式”下跌，且需求低迷貫穿全年，2022年水泥產量降至近十年來最低水平，2022年中國水泥產量共計21.3億噸，同比減少10.5%。

八、發展因素

1、有利因素

（1）國家宏觀經濟運行穩中向好

近年來中國GDP總量和全部工業增加值一直保持持續增長的態勢，尤其是2020年突如其來的新冠肺炎疫情，對全球經濟造成巨大的沖擊，在全球GDP增速下滑背景下，中國經濟依然逆勢增長，2020年中國國內生產總值1015986億元，比上年增長2.3%；全年全部工業增加值313071億元，比上年增長2.4%。2022年中國國內生產總值1210207億元，比上年增長3.0%；全年全部工業增加值401644億元，比上年增長3.4%。因此，從供求角度來看，一方面中國宏觀經濟形勢大好，全國固定資產投資保持穩步增長趨勢，2022年中國全社會固定資產投資579556億元，比上年增長4.9%，其中基礎設施建設（尤其是高鐵、高速公路、機場、港口碼頭等）投資增速也超出預期，而水泥作為重要的基礎原材料，未來仍將擁有廣闊的發展空間。

（2）城市化進程不斷推進，市場需求有望進一步提升

水泥具有原材料分布廣泛、工程使用效能良好等特征，在相當長的時間里，水泥仍將是一種不可替代的建筑材料，廣泛應用于國家基礎設施建設、城市市政基礎設施和房地產開發、新農村基礎設施和其他民用建筑的建設，隨著城市化進程的不斷推進，對水泥等基礎建設材料需求有望進一步提升。

（3）國家產業結構調整，對行業提出了新的發展方向

2016年供給側改革實施以來，依靠市場需求結構調整以及節能環保政策強有力約束，水泥制品行業整體去產能、去庫存一直在逐步推進，過剩產能正在出清，同時，國家對相關行業的產業政策調整也會對水泥行業的發展方向產生一定影響，在國家倡導綠色發展的背景下，綠色制造、清潔能源已成為各行各業的共識，推廣節能、環保、安全、高效的生產工藝已成為未來水泥行業重要發展方向。

2、不利因素

（1）行業內企業眾多，產品同質化現象嚴重

受石灰石等資源制約以及運輸半徑限制，水泥企業需要同時考慮到原材料就近供應和運輸成本等因素，大量水泥企業難以成規模并向區外拓展，這些因素共同導致了中國水泥行業企業眾多，但總體上以中小企業為主，規模量產的企業較少，可進行全國性布局的企業更只有少數幾家。雖然中國水泥行業整體發展速度迅猛，市場已經相對非常成熟，但由于水泥行業內產品同質化現象嚴重，幾家龍頭企業充分發揮品牌效應在市場競爭中迅速掌控話語權，大多數中小企業在產業鏈上下游中議價能力較弱，沒有資格參與到大型工程項目的招投標，缺乏市場競爭力。

（2）行業發展受國家產業政策約束，產品生產成本高漲

一方面由于近年來國家大力倡導綠色環保、節能減排等相關產業政策的強力推進，一些地區政府直接對行業進行了專項整治行動，水泥行業內一些小規模企業由于設備更新改造或者環保不達標等原因被迫關停，甚至直接退出市場，局部地區市場出現了需求增加，供給不足的現象。同樣受國家相關產業政策影響，近些年來上游行業石灰石等價格波動較大，加之煤炭等能源價格大幅上漲，直接導致水泥產品的生產成本隨之高漲。

（3）“雙碳”工作持續推進，加速落后產能退出

隨著中國“雙碳”工作的持續推進，碳排放配額制度必然將推高水泥企業綜合成本，碳排放權交易市場將碳排放成本內部化為企業生產成本，高能效企業相對低能效同行企業獲得更多競爭優勢，中小、落后水泥企業碳排放問題嚴重，未來碳配額成本增加，倒逼落后產能退出市場。

九、競爭格局

由于中國水泥行業市場容量大，因此市場參與者眾多，近年來，為了淘汰落后產能、發展循環經濟、引導市場有序競爭和行業健康發展，中國政府相關部分制定一系列政策，引導行業往綠色低碳方向發展，隨著落后產能逐步退出，大型水泥企業將在市場中扮演更為重要的角色，水泥市場競爭格局將由之前的紛亂時代走向群雄割據，目前，中國水泥行業內頭部企業主要包括中國建材集團有限公司、安徽海螺水泥股份有限公司、新疆天山水泥股份有限公司、唐山冀東水泥股份有限公司、華新水泥股份有限公司等，其中，中國建材集團有限公司擁有水泥產能5.18億噸，遠超其他企業。

十、發展趨勢

隨著對環境問題的關注不斷增加，中國政府加強了對高耗能、高污染行業的監管力度，水泥行業也受到了影響，為了降低碳排放、減少能耗，水泥行業將會面臨更嚴格的環保要求，此外，中國政府一直在推動供給側結構性改革，以解決過剩產能和提高產業效益，這將導致水泥行業內的一些不規范、低效的企業被淘汰，行業集中度將進一步提高。