金屬銅屬于與國際市場聯動性較強的品種，從去年3月到今年5月，國內銅價從每噸35000元左右，一路飆升到每噸75000元。

    歷史上銅價最高的年份是2006年，當時銅價達到每噸8萬元左右，隨后這15年中，銅價始終在4-6萬元之間。去年由于疫情席卷全球，隨后全球主要經濟體不斷擴大貨幣供給刺激經濟，銅價一路飆升至目前的7萬多元，創近15年來新高。

    自今年5月份以來，銅加工企業紛紛減產，與往年同期的生產場面形成鮮明對比，生產被迫放緩，出貨量明顯下滑。

2012-2021年銅月均國內期貨價格

資料來源：商務部、智研咨詢整理

    銅價高位運行，讓下游企業面臨原材料不斷上漲帶來的巨大壓力，但是上游的原料生產企業卻迎來了豐厚的盈利，國內主要礦山加足馬力開工。

    國內主要銅礦企業西部礦業已經是滿負荷生產，作業的車輛不停進出，每天都是三班倒，開工率達到歷史最高水平。西部礦業擁有我國最大的單體銅礦“玉龍銅礦”，保有儲量達607萬噸，提前投產，市場供應不斷提升。2020年西部礦業銅精礦產量為47485噸，電解銅產量為146011噸。

2016-2020年西部礦業銅相關產品產量

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    業內人士表示，眼下銅供應大于需求，但是市場銅價卻不降反增，目前國內經濟基本回到疫情前的水平，但是銅價卻遠超當時的價格，不排除游資借助通脹預期炒作銅價的嫌疑。