鹽津鋪子食品股份有限公司(以下簡稱“公司”)成立于2005年,是一家從事食品科研、生產、銷售于一體的集團公司,是中國休閑食品領域和農產品加工領域的知名行業領先企業。旗下擁有江西鹽津鋪子食品有限公司、廣西鹽津鋪子食品有限公司、湖南鹽津鋪子電子商務有限公司、江西鹽津鋪子電子商務有限公司等全資、控股子公司。2017年2月8日,公司成功在深圳證券交易所A股中小板上市(證券代碼:002847,證券簡稱:鹽津鋪子)。公司秉承“好零食,鹽津造”的品牌理念,以具有地方特色的涼果蜜餞產品發軔,推陳出新,形成三大戰略產品體系,主要包括以熟食、炒貨為代表的干雜類產品,以面包、蛋糕為代表的烘焙類產品,以熱帶水果加工品為主的果干、果糕類產品。

    經過十余年的發展,公司在產品研發、生產制造、產品質量保障、渠道精耕、品牌傳播等方面達到了行業領先水平。“鹽津鋪子”商標被國家工商總局認定為“中國馳名商標”。公司建成了覆蓋全國的全渠道營銷體系,線下以“直營商超為主導、經銷跟隨”的營銷網絡發展理念,在全國建有40多個辦事處及物流分倉,擁有包括沃爾瑪、大潤發在內的2000余家直營賣場,形成了多層次、廣覆蓋、高效率的立體營銷網絡;線上通過天貓、京東、唯品會等眾多電商平臺,與消費者建立了緊密的互動,在細分品類取得領導地位;公司社交電商呈現迅猛發展態勢,活躍粉絲突破數百萬,戚風蛋糕、新西蘭純牛奶早餐面包成為網紅爆款。“鹽津鋪子”產品深受廣大消費者喜愛。公司積極響應黨和國家全面推進“一帶一路”的戰略部署和重大決策,在廣西憑祥投資建廠,將東南亞優質熱帶水果原料、加工品呈獻給國內廠商及消費者,將鹽津鋪子的品牌和產品推向更加廣闊的國際市場。未來,公司將持續以“致力于成為卓越的食品制造企業”為愿景,加快推進實現百億市值、百億銷售的戰略目標,努力將“鹽津鋪子”打造成為國內乃至國際食品行業領導品牌。

    公司于4月23日發布2021年一季報，報告期內實現營業收入5.92億元，同比+27.45%；實現歸母凈利潤0.82億元，同比+43.41%。營收增速符合預期，利潤增速超預期。

2014-2021年一季度鹽津鋪子營業總收入及歸屬凈利潤統計（億元）

    Q1實現開門紅，店中島投放+新品推廣穩步推進。21Q1在去年較高基數下依舊維持較好的增長態勢。目前公司店中島數量達到17000多個，相比2020年底新增1000多個；我們預計2021年店中島投放數量在5000個以上。此外，公司今年重視質量提升，優先在大店投放大島，并且持續推進小島變大島、單島變雙島，優化單店產出。新品方面，公司在春季糖酒會亮相深海鱈魚腸、蟹柳棒、果蔬海魚棒等深海零食新品，2020年公司深海零食系列銷量達到9.5億包。高蛋白屬性的深海零食符合當下健康化消費趨勢，疊加新品賦能，預期2021年深海零食會持續放量。

    銷售旺季利好產能端釋放規模效應，毛利率明顯提升。20Q1公司實現毛利率44.02%，同比+3.60pct；主要系銷售旺季產能利用率較高，規模效應下帶動毛利率明顯提升。21Q1公司銷售/管理/財務/研發費用分別同比-0.57/+0.08/-0.05/+2.05pct；傳導至凈利率同比+1.82pct，達到14.17%，帶動利潤增速超預期。

    成長空間較大，管理層信心充足。大本營華中地區（含江西省）占比為44%，省外較多空白區域有待開發，且湖南省內仍有下沉空間。店中島方面，公司規劃未來在頭部商超都覆蓋雙島，預期數量在5萬個左右，目前離天花板尚遠。公司提出新一輪激勵計劃，解鎖目標對應21-23年收入增速不低于28%/26.6%/25.9%；扣非歸母凈利潤增速不低于42%/41.5%/42.3%。解鎖目標較高，但激勵也較大，彰顯管理層對未來發展的充足信心。